李维安:公司治理评价与治理溢价

好的公司治理是实现企业高质量发展的重要抓手。而一提到公司治理,大家可能不约而同都会想到一位学者。他是中国公司治理领域的开拓者,更是国内较早并且长期从事公司治理、绿色治理等方面研究的专家。他就是南开大学讲席教授、中国公司治理研究院院长、全国首批管理学科长江学者,东北财经大学、天津财经大学原校长李维安教授。早在2001年,李教授就带领团队率先组织制定《中国公司治理原则》。

公司治理有效性评价体系构建与应用

本文结合国有企业公司治理工作实际,以中国华电集团有限公司实践为例,从思路框架、指标设计和实践应用三方面深入研究国有企业公司治理有效性评价,构建适合国有企业的公司治理有效性评价的指标体系,完善中国特色现代企业制度。

立足中国土壤,践行中国公司治理

完善公司治理和现代企业制度,实践探索的方向不能跑偏,不能固化、绝对化,要坚持实事求是,“坚持用中国理论阐述中国实践”,在借鉴、吸收的基础上,结合中国的社会政治结构、改革的实际等特性,在中国的土壤上结出具有中国特色的果实,构建让世界听得懂、能信服的中国特色公司治理理论体系和话语体系。

公司治理实践新动向:从ESG到反ESG

ESG行为演变为符合政治正确的形式主义,对企业的实际经营和管理改善未能带来实质性益处,甚至逐步异化为一项公司治理成本。成熟市场经济国家竞争的政治市场围绕ESG的激励扭曲和行为异化开始系统纠偏建立只有三十几年的中国A股市场无疑是全球资本市场经验的积极借鉴者和学习者。由环境、社会责任和治理的英文单词首字母组成的强调企业环境保护和社会责任履行的ESG,就是其中之一。

国企混改、公司治理与企业绩效研究

发展混合所有制经济是深化新时期国企改革的重点。基于公司治理视角,系统分析国企混改对企业绩效的影响机制,以2010—2022年全部沪深上市国有企业数据为样本,采用固定效应模型、中介效应模型及双重差分模型分析引入战略投资者这一混改方式对国有企业公司治理和企业绩效的影响。实证结果表明:国企混改有利于提升企业绩效;公司治理在国企混改对企业绩效的影响中能够起到部分中介传导作用。进一步研究发现,国企混改政策的推行本身对于企业绩效有积极的政策效应;国企混改对企业绩效的影响效果在央企和地方国企、竞争性行业和垄断性行业里均有所不同。因此,政府应发挥引导和监管作用,深化国资国企改革,推动国有企业与民营资本合作共赢,战略投资者也应积极响应国家政策,助力国资民企合作共赢。

公司治理结构与会计信息质量研究

对当前的企业管理系统而言,公司的运营模式和财务数据质量都是关键议题,并且两者间具有明显的联系。确保财务信息的准确性是提升公司收益的关键因素,而健全的管理体制则是保障财务数据质量的基本要求。此外,高标准的财务报告可以为公司决策提供精确的数据支持,并有助于提高管理的效率,从而推动建立更全面、有效的经营策略框架。

金融敏感性企业集团的公司治理与政府监管

金融敏感性企业集团是一个重要的客观存在,但尚未引起必要的学术关注,更没有得到必要的政策覆盖。科学界定、细致识别金融敏感性企业集团,在此基础上有针对性地改进公司治理、改善政府监管,不但有利于企业自身健康地、规范地发展,也有利于防范和处置金融风险。金融敏感性企业集团的公司治理改进,应该健全基于穿透式披露的关联交易和关系融资决策程序、风控体系,应该规范破产方案和跨境并购重组方案的审查制度,并可以考虑对高管与董事的薪酬决定机制进行改革。金融敏感性企业集团的政府监管改善,应该在企业自身穿透式披露的基础上,建立适当的资金流监视与预警制度,并且应该加强对涉嫌金融犯罪的调查与执法工作,以及强化国家协作机制。不过需要指出的是,金融敏感性企业集团的议题,本身就具有很强的敏感性,需要在深入研究和良好实践的基础上,寻求一种合理平衡的、适可而止的公司治理指南和政府监管框架。

资本经营嵌入公司治理机制研究

市场机制的微观主体是企业,企业的活力来自剩余权益匹配,剩余权益匹配方式既要放得活又要管得住,处理投资者与经营者关系、防范和解决委托代理问题是重要环节。本文从剩余权益匹配机理出发,结合资本市场发展,对企业法人治理机制进行创新性探索。

高管权力、公司治理与会计信息披露

会计信息披露可以有效保障投资者知情权,同时在资本市场交易中也起到了重要的作用。在代理问题下高管权力是否会影响企业的会计信息披露,又将通过何种方式来监督制约?本文选取2007—2021年中国上市公司为样本,实证检验发现高管过高权力会带来权力寻租,使得企业的会计信息披露质量降低。进一步研究发现,公司治理可以缓解高管权力对会计信息披露的负面影响,当董事会规模越大、存在多个大股东治理时,会削弱高管权力对会计信息披露的负面影响。

独立董事辞职如何影响内部人减持——兼议公司治理的新机制

独立董事制度是我国公司治理体系的重要组成部分,旨在保护中小股东合法权益。近些年一些企业内部人通过减持套现损害了中小股东权益且独立董事辞职现象时有发生。本文利用沪深交易所上市公司的数据,实证分析了独立董事辞职对内部人减持的具体影响。研究结果表明,独立董事辞职显著抑制了内部人减持,且独立董事主动辞职对内部人减持的影响更强。机制检验发现,独立董事辞职通过缓解信息不对称、抑制股价高估以及降低投资者信心影响了内部人减持。进一步研究表明,行业专长独董和董监高责任保险强化了两者间的影响;而减持管制和官员独董辞职政策弱化了两者间的关系。研究结论对投资者有效利用独董辞职进行信息解读、监管部门完善独立董事、内部人减持和公司治理机制具有重要的启示意义。

碳信息披露质量与公司治理耦合协调对能源企业价值的影响

利用熵权法、主成分分析法和耦合协调模型分别测算2012—2021年国内能源上市公司的碳信息披露质量、公司治理综合指数和二者的耦合协调度,同时探究其对能源企业价值的影响。研究表明:能源企业碳信息披露质量与公司治理耦合协调度对企业价值有显著的正向促进作用。通过分组回归发现,公司治理水平高的企业碳信息披露质量与公司治理耦合协调度对企业价值的影响更为显著。

新商科背景下公司治理课程内容与教学方法改革研究

公司治理是国家治理体系和治理能力现代化实现的重要前提,公司治理课程的学习则是公司治理人才培养的起点。然而传统公司治理课程存在教学资源单一、教学方法固化、缺少过程性评价等问题,导致学生参与度不高,严重影响了教学质量。因此,应根据学生专业的差异对公司治理教材中的部分内容进行取舍,针对不同的知识点采取电影教学、情景模拟以及行为实验等不同的教学方法,并设置多元化的考核方式,使学生获得沉浸式学习体验,提高公司治理课程教学效果,培养高质量公司治理人才。

数字化转型的公司治理效应研究综述

随着数字经济的蓬勃发展,以“大智移云”为代表的数字技术为企业的发展带来了机遇与挑战,与企业数字化转型相关的议题受到学术界的广泛关注。数字经济背景下,公司治理水平关乎企业未来的健康与长久发展,数字化转型和科技进步对商业环境和企业运营方式产生了深远的影响。国内外关于数字化转型对公司治理的影响研究成果颇丰,但结论仍存在分歧。本文通过梳理相关文献,总结了数字化转型对企业绩效、企业投融资行为、企业社会责任履行、内部控制质量四个方面的影响及治理效应,并针对目前研究中存在的不足,提出研究展望,以期为未来的研究提供借鉴。

高管薪酬业绩敏感性、公司治理水平与双元创新

双元创新是企业顺应市场变化、获取竞争优势的关键,探究如何推动企业进行双元创新、如何平衡探索式创新与利用式创新决策,对企业可持续发展至关重要。以2012—2021年沪深A股上市公司为研究对象,探讨高管薪酬业绩敏感性对双元创新的影响以及公司治理水平在二者关系中的调节作用。研究发现:高管薪酬业绩敏感性对企业利用式创新和探索式创新具有促进作用,且对探索式创新的促进作用更明显。进一步研究发现:公司治理水平能够显著提升高管薪酬业绩敏感性对探索式创新的促进作用,但对高管薪酬业绩敏感性与利用式创新之间关系的影响并不显著。据此,提出企业应设计合理的薪酬方案、提升公司治理水平、加大双元创新投入等建议。

新《公司法》下国有企业的公司治理与合规管理

新《公司法》的颁布实施,将国家出资公司范围内的全部国有企业的合规管理要求,从政策层面提升至法律层面。公司作为国有企业组织形态的重要表现形式,应将合规管理纳入公司法人治理范畴,并在合规管理体系建立和实施中,遵循合规管理职能部门与公司最高管理层直接接触、合规管理权独立及适当原则,加强公司党组织对合规管理的领导,以此保障合规管理的有效性,以及推动国有企业在法治轨道上的高质量发展。

国有企业党组织参与公司治理的发展历程及经验启示

国有企业党组织参与公司治理具有独特的历史背景,党组织参与公司治理的地位和内容也随时代不断发生变化,呈现出明显的阶段性特征。新民主主义革命时期的“三人团”制度、社会主义革命和建设时期党委领导下的厂长负责制、改革开放和社会主义现代化建设新时期董事会领导下的经理负责制、中国特色社会主义新时代党委(党组)领导下的现代公司治理,都是国有企业党组织参与公司治理实践探索的产物。研究中国共产党成立以来国有企业党组织参与公司治理的演进过程,可为新时代完善和发展中国特色现代国有企业制度提供经验借鉴。

双重股权结构在公司治理中的应用研究

随着中国经济体制改革的加速,外部投资市场资金的流入给上市公司带来了不少机遇。然而,机遇往往伴随着挑战,如何在吸引外部资金的同时,保障创始人的控制权并确保公司的长期稳定发展成为了一个亟待解决的问题。在这样的背景下,双重股权结构应运而生,成为保障创始人控制权的重要手段。文章阐述了双重股权结构的概念、特征、优势与不足,并结合公司治理对双重股权结构的应用提出了针对性的建议,对促进我国资本市场和企业的健康发展具有重要意义。

数字化转型对公司治理结构的影响及趋势研究

本文通过对2009—2022年中国A股上市公司的数据进行分析,探讨了企业数字化转型对公司治理结构的影响。研究结果显示,数字化转型显著提升了公司治理水平,表现在决策过程的透明度提高、风险管理的强化以及人力资源管理的革新等方面。研究发现,尽管数字化转型在国有与非国有企业中都显示出正面效应,但在国有企业中的表现略显差异,主要受到政策导向和治理结构的影响。本文不仅深入分析了数字化转型如何通过各种机制改善公司治理,还提出了针对性的策略建议,以推动企业在数字化浪潮中持续发展。

股权激励计划与公司治理绩效的关联性

股权激励计划的制定应加强科学性论证,设计时应考量公司发展战略、经营风险控制和团队差异化情况,并建立灵活的调整方案。在实施过程中,需要强化独立董事和监事会的监督,关联检验与公司治理指标,并建立动态的反馈与调整机制,以保证股权激励计划始终服务于公司治理目标。研究对完善当前股权激励计划,促进公司治理水平提升具有重要参考价值。

公司治理对制造企业碳绩效影响的实证研究

制造企业是打造制造强国、打赢“双碳”攻坚战的重要力量。碳绩效作为衡量经济发展和低碳发展的综合指标受到普遍关注。本文以2013—2020年我国A股制造企业为样本,探究公司治理对企业碳绩效的影响及作用机制。研究结果表明:公司治理能显著提升制造企业碳绩效;通过中介效应检验发现,公司治理能通过提升数字化转型程度以及缓解融资约束的方式推动碳绩效的良好发展。此外,受区域异质性的影响,公司治理对东部地区的制造企业碳绩效存在显著正向影响,而对中西部地区影响并不显著。