自愿性信息披露水平高的上市公司治理特征研究

本文以2011年上市的396家深市和沪市制造业上市公司为样本,主要研究自愿性信息披露水平高的公司的治理特征,研究表明其特征有以下几个方面:①在公司基本特征方面,公司规模较大,财务杠杆水平也相对偏高,且盈利水平表现一般;②在股权特征方面,实际控制人属于国有控股的居多,且股权相对比较集中;③在董事会特征方面,公司董事的薪酬较高,并且,董事会规模的设置较合理,但是董事会会议次数略显不足;④在高管特征方面,大部分公司董事和CEO两职不合一;⑤自愿性信息披露水平高的公司与自愿性信息披露水平低的公司比较,可以体现其不同治理特征的主要有财务杠杆水平、实际控制人类别、前五大股东持股比例之和及其金额最高的前三名高管薪酬总额。

企业社会责任信息披露高水平上市公司治理特征研究——基于2012年沪市A股上市公司的经验证据

笔者利用第三方评级机构的评分结果,研究了2012年度沪市A股企业社会责任报告评级排名前1/3的高水平公司的治理特征,并与排名后2/3的公司进行了配对检验。研究发现高水平披露公司:(1)资产规模大、资产负债率高,但盈利水平低于市场平均水平;(2)实际控制人多为国有控股或具有政府背景,股权集中度高,但董事会和高管持股比例低于低水平披露公司;(3)董事会、监事会规模均高于低水平披露公司,规模较合理;(4)在高管人数、董事长与总经理两职不兼任及前三名高管薪酬水平上,均高于低水平披露公司,并存在显著差异。

A钢铁股份公司治理特征与绩效的关系研究

公司治理结构特征与公司绩效的关系是判定公司治理效率的主要方法。文章使用因子分析的方法对A钢铁股份公司进行了绩效评价,确定了抗风险能力、发展能力和盈利能力三个绩效指标;通过多元回归分析法,分别以绩效指标为因变量,公司治理特征指标为自变量的回归模型进行研究,研究结果表明:公司治理特征仅对公司抗风险能力具有较好的解释意义,而对于发展能力和盈利能力没有显著的影响,同时提高股权集中度、股东大会出席率和董事会持股比例可以明显增加公司的抗风险能力,而监事会持股比例与该指标成反比。

基金业绩对赎回行为的影响:公司治理特征的调节效应

基金作为重要的机构投资者,长期面临赎回率高企问题,不利于基金公司成熟稳健发展。本文聚焦基金公司的治理特征对于基金业绩与赎回行为关系的调节效应,实证分析基金业绩对基金赎回率的影响,从四个层面考察基金公司治理特征的调节效应,从静态与动态双维度视角实证检验其调节效应。结果发现:基金公司的股东规模、股权集中度、基金经理的团队、机构投资者的市场规模及其市场占比对基金业绩和基金赎回率具有显著的正向调节效应;基金公司的董事会规模与基金经理的性别对基金业绩和基金赎回率具有显著的负向调节效应,而独立董事规模与基金经理学历的调节效应不显著。

公司治理特征与代理成本的相关关系研究——以我国A股制造业上市公司为例

代理成本是公司治理研究的重要问题之一,公司治理特征对代理成本起着重要影响。本文以2010-2012年沪深A股上市制造业公司为研究样本,考察了公司治理特征对代理成本的影响。研究发现:制造业公司董事会规模与代理成本之间存在正U型关系,且在8至10人组成的董事会中代理成本最小;董事长与总经理两职分离能够显著降低代理成本,股权集中、增加独立董事的比例、增加管理层薪酬和提高管理层持股比例有助于降低代理成本。

旅游企业公司治理特征对社会责任水平的影响研究

使用回归分析的方法,搜集上海证券交易所和深圳证券交易所的25家旅游上市公司数据,分析公司治理特征对旅游企业社会责任水平的影响,得出以下结论:股权集中度与旅游企业社会责任水平呈"U"型相关;董事会规模基本不会对旅游企业社会责任水平产生影响,但是独立董事占比对旅游企业社会责任水平产生正向影响;监事会规模对旅游企业社会责任水平产生显著性积极影响;高管薪酬对旅游企业社会责任水平产生正向影响。旅游企业作为社会的重要组成部分,应当自觉履行企业社会责任。

公司治理特征对内部控制重大缺陷整改的影响——来自中国A股2012~2013年的经验数据

本文选取2012~2013年沪深两市A股上市公司为研究样本,采用二元Logistic回归模型实证检验了公司治理特征对内部控制重大缺陷(ICMW)整改的影响。研究发现:上市公司董事会规模、资产负债率与ICMW整改负相关;董事会活跃性、审计委员会规模、公司规模对ICMW整改有激励作用;董事会独立性、审计委员会独立性、董事长总经理两职兼任对ICMW整改没有显著影响。

欠发达地区公司治理特征影响审计质量吗?

文章通过对2009—2011年贵州省主板上市公司数据的分析,探讨欠发达地区的公司治理特征是否影响公司的审计质量。研究发现,股权集中度与审计质量呈倒U型的关系;国有企业审计质量高于民营企业,独立董事比率的提高及高管薪酬的增加降低了审计质量,然而两职合一提高了审计质量,但这种关系并不显著。研究可为贵州上市公司完善治理环境作借鉴。

公司治理特征对企业社会责任报告披露的影响

本文运用Logistic回归分析,基于湖北省2013年86家上市公司数据分析了公司治理与企业社会责任信息披露之间存在的关系。实证结果表明:(1)上市公司的股权与其社会责任信息的披露程度无显著关系(2)董事会规模、独立董事比例的提高可以促进企业社会责任信息的披露。(3)监事会规模与企业披露社会责任信息的水平显著正相关。(4)高管薪酬的提高可以更好地改善企业社会责任信息披露的质量。

商品流通企业增长偏离因素研究——基于公司治理特征的考察

超速增长和增长不足均不利于企业的长远发展。本文利用2009-2019年上市的商品流通企业年度数据,通过股东、高管、独立董事、董事会四个公司治理层面角度构建变量,进行实证检验。经实证检验发现:第一,股权集中度加剧了商品流通企业的增长偏离现象,高管权力、独立董事工作地点和董事会成员薪酬均能抑制商品流通企业的增长偏离现象;第二,在增长不足的情况下,股权集中的加剧作用,高管权力和董事会薪酬的抑制作用更为显著,而在超速增长的情况下,独立董事工作地点的抑制作用更为显著。本文从公司治理特征角度为商品流通企业增长偏离现象的成因提供了经济解释,并针对超速增长和增长不足的问题为改善商品流通企业增长偏离现象提供了可能路径。

财务柔性、公司治理特征和过度投资——基于电力行业的实证分析

文章选取2013—2016年电力行业上市公司的数据,实证检验电力行业财务柔性与过度投资的关系以及不同公司治理特征如何影响两者之间的关系。研究结果发现:(1)财务柔性与过度投资呈现显著的正相关关系,即财务柔性越高的公司,其过度投资的倾向越高;(2)独董比例、控股股东控制权在一定程度上能够削弱财务柔性对过度投资的影响,而两权分离程度则并不显著影响两者之间关系。

公司自主创新投入与治理结构特征实证研究

本文以2007年新会计准则推出后的上市公司为样本,采用WLS方法实证分析公司治理结构对公司创新投入的影响。公司股权集中度对公司创新投入具有正向作用,国有控股公司创新投入少于民营控股公司,基金持股和基金持股集中度对公司的研发支出具有正向作用。董事长持有股份的公司,其创新投入反而减少。

我国上市公司的公司治理特征与经营风险管理的实证研究

市场经济条件下,公司的各种经营行为均存在着经营风险,公司的治理模式必须不断发展和创新,以提高经营风险管理程度,本文以CCER中我国上市公司的数据为基础,利用回归分析的方法对公司治理特征与经营风险管理程度进行了实证分析,并得出符合逻辑的结论。

公司治理结构主要特征与审计费用关系研究——来自2010-2012年创业板的经验证据

本文以2010-2012年创业板上市公司的数据为研究对象,采用多元回归方法,分析公司治理结构主要特征与审计费用的关系。研究结果表明,公司治理结构主要特征对于中国创业板上市公司的解释能力有限,具体表现在:独立董事比例与审计费用没有显著关系、监事会规模与审计费用呈显著的负相关关系、股权集中度、CEO持股比例与审计费用呈U型关系,即适度的股权集中程度和高管持股比例有利于审计费用的降低。

恶意会计政策变更的公司治理特征研究

企业为了满足和扩大自身的利益,往往会主动地进行自愿性的会计政策变更活动,这样做的原因也许是根据企业当时的自身的具体情况和所处环境的变化进行的调整,也可能是公司的管理者为了自身的利益,对会计信息进行地恶意改换。本文分析了恶意会计政策变更的公司治理特征,指出了公司内外部的治理问题以及其引发的恶意会计政策变更,对制止甚至杜绝这种行为有较大的意义。

国外公司治理经验及对我国的启示

指出国外公司治理主要有种类型:即英美"市场导向型"、德日银行导向型、东亚与东南亚家族型、转轨经济型,并对其模式、特点以及发展趋势进行了分析和探讨;认为国外公司治理对中国的启示主要表现为:优化公司股权结构,建立市场机制常态化的股权分红制度;不断增强董事会的独立性,完善监事会的监督职能;加强对经营者的激励和约束;完善产品市场、资本市场和职业经理人市场,优化外部治理;采取有效措施,减少内部人控制现象。

上市公司员工素质与审计定价、审计时滞

以我国沪深两市A股上市公司为样本,研究了上市公司的员工素质对审计定价和审计时滞的影响,发现上市公司员工素质与审计定价、审计时滞均存在显著负相关关系,员工素质越高的上市公司审计定价越低且审计时滞越短。进一步研究表明,这种效应在控制权与现金流权分离度较低的样本公司和国有企业中更为显著;公司的内部控制质量对员工素质与审计定价之间的关系有调节作用。在运用工具变量法、改变员工素质定义后,结论依然成立。

实施新会计准则提升了会计信息可比性吗?——来自我国上市公司的经验证据

本文测度了2002-2012年的中国上市公司会计信息可比性值,并对测度结果进行了有效性检验,考察了我国2007年实施的新会计准则是否提升了会计信息可比性。研究发现:新会计准则实施初期会计信息可比性没有显著变化,而当实施进入成熟期后会计信息可比性有显著提升。按照投资者保护程度、终极控制人性质、股权制衡度及审计质量等治理特征的分组检验结果发现这一结果在不同的治理环境中均存在,且当投资者保护程度较强、终极控制人为非国有控股、股权制衡度较高或审计质量较高时,新会计准则实施进入成熟期后可比性提升效果更显著。

董事会特征与企业成本的关系研究

以2010—2012年沪深A股上市制造业公司为研究样本,考察了公司治理特征对代理成本的影响。研究发现:制造业公司董事会规模与企业成本之间存在正U型关系,且在8至10人组成的董事会中代理成本最小。建议增加独立董事的比例、加强股权集中、做到董事长与总经理两职分离,这样将有助于降低代理成本。