权益资本成本对企业ESG表现的影响研究——基于A股上市公司的经验证据

近年来,随着我国“碳达峰碳中和”达标目标的提出,“绿色经济”持续深化,不但加快落实了经济社会的多方位绿色转型,也导致企业逐渐打破以往追求单一经济效益发展目标的僵局,将企业发展目标与社会效益紧密结合,ESG理念逐渐深入人心,给予企业价值创造新的思路。现有文献仅从企业ESG表现的角度考察对权益资本成本等企业效益指标的影响,而尚未有学者研究权益资本成本对企业ESG表现的影响。因此,本文以2011~2021年A股上市公司数据为样本,结合实证研究法构建回归模型,探究权益资本成本对ESG表现的影响机制。研究结论表明,权益资本成本正向影响企业ESG表现;异质性检验发现,相较于其他企业,地处中西部地区的非国有企业权益资本成本对企业ESG表现的正向影响程度越大。

公司社会责任表现、财务风险与公司绩效

文章以我国2011年沪深两市披露社会责任报告的上市公司为样本,分别对公司社会责任表现与财务风险的关系以及财务风险与公司绩效的关系进行实证研究。研究发现,上市公司社会责任表现与公司的财务风险负相关,而财务风险越低,公司绩效越高。研究结果表明,公司的社会责任表现能通过降低财务风险来提高公司绩效。

企业ESG表现对财务风险的影响——基于数字化转型的调节效应

随着“双碳”目标的提出,环境、社会责任、公司治理(ESG)受到各方的关注,企业是否可以通过改善ESG表现降低财务风险成为值得研究的问题。为考察ESG表现对财务风险的影响以及数字化转型在其中的调节效应,基于2015—2021年A股上市公司的面板数据,并采用计量经济方法进行实证研究。结果表明:良好的ESG表现可以显著降低企业财务风险,上市公司数字化转型可正向调节ESG表现与企业财务风险之间的关系。进一步研究发现,相比国有企业,非国有企业ESG对降低财务风险的效应更大。基于此,企业应促进ESG和数字化协同发展以更好降低财务风险。

ESG表现对股票流动性的影响及其传导机制

利用2011—2022年A股上市公司的股票流动性数据,实证检验公司ESG(环境、社会责任、公司治理)表现对股票流动性的影响。结果表明:ESG表现能够显著提升股票流动性,通过分项指标来看,环境、社会和公司治理均对股票流动性具有提升作用,并且社会对于股票流动性的提升效果最为显著;异质性分析表明,ESG表现对股票流动性的提升作用在非重污染企业和国有企业中更加显著;ESG表现主要通过提升外部分析师关注度和媒体正面评价、提升内部创新效率和缓解内部委托代理成本等传导路径影响企业流动性水平。

论公司社会责任的历史脉象

公司社会责任思想从20世纪初在学术界与实务界得以高度重视与深入研究至今,经历了五次大的发展演变,即20世纪50年代的狭义公司社会责任概念时期、20世纪70年代的公司社会回应理论时期、20世纪80年代公司社会表现理论时期、20世纪90年代与利益相关者理论的结合时期以及21世纪初兴起的公司公民理论时期。公司社会责任的发展历程表明:完整的公司社会责任应该是由作为动力系统的经济责任、保障系统的法律责任与导航系统的道德责任组成的有机统一体。

企业ESG表现是否影响审计意见?

以中国2018—2021年A股非金融类上市公司为研究样本,考察企业的环境、社会责任和公司治理(ESG)表现对审计师是否出具非标准无保留审计意见的影响。结果表明:企业ESG表现越好,审计师出具非标准无保留审计意见的可能性越小;企业ESG表现越好,受到行政处罚越少,所面临的审计监管压力越小,降低审计师出具非标准无保留审计意见的概率;内部监管会抑制企业ESG表现对非标准无保留审计意见的负向影响。对加强企业ESG评级提出对策建议。

ESG表现如何影响权益资本成本

ESG(环境、社会、公司治理)的经济后果一直存在“利益相关者假说”与“管理层自利假说”的争论,该文从权益资本成本的角度对ESG表现经济后果进行分析.研究发现:企业ESG表现可以显著降低权益资本成本,作用机理在于企业提升自身ESG表现能减少非效率投资行为,进而降低权益资本成本.进一步分析发现,这种价值效应在市场化程度较高地区、非国企之中更加明显.该文为企业积极开展ESG活动提供相关证据,也为政府施行可持续发展提供理论支撑.

企业ESG表现对税收规避的影响研究

在中国致力于实现可持续发展目标的背景下,企业能否通过提升ESG表现抑制企业税收规避,对推动企业高质量发展和经济社会可持续发展具有重要意义。文章以2008—2021年A股上市公司为样本,实证考察了ESG表现对企业税收规避的影响效应及作用机制。研究结果表明,企业ESG表现与税收规避呈负相关关系。路径机制分析结果表明,企业良好的ESG表现会通过缓解企业融资约束,进而抑制税收规避。异质性分析发现,企业ESG表现对税收规避的抑制效应在非重污染行业企业以及市场化程度低的样本中更为显著,并且外部监管会弱化主回归的抑制效应。

可持续发展视角下数字化转型对企业债务融资成本的影响

数字经济时代,数字化转型成为企业提高市场竞争力、实现高质量发展的必由之路。立足于企业管理行为长期可持续发展视角,以2013—2022年沪深A股制造业上市公司为研究样本,实证探讨数字化转型对债务融资成本的影响。研究发现,数字化转型能够通过提高企业的可持续发展能力有效降低债务融资成本。异质性分析表明,对于中小型企业、融资约束较高的企业和媒体关注度高的企业,数字化转型更能显著发挥降低融资成本的作用。