“回购新政”背景下上市公司股份回购动因研究

2018年股份回购新政的实施推动了我国资本市场“回购潮”的到来。运用2007—2020年沪深A股上市公司样本数据,实证检验了股份回购背后的真正动因。研究发现,公司进行股份回购的动因具有多元性,降低大股东股权质押风险、提升公司股价、实施股权激励、运用公司闲置资金以降低委托代理成本为其主要动因。研究结论为我国资本市场投资者更深层次地理解股份回购的动因以及政府监管部门的监管提供经验证据。

我国体育上市公司股权结构优化研究——基于A股17家体育上市公司的实证分析

股权结构是公司治理的核心要素,是体育公司发展研究的重要内容之一。文章基于国泰安数据库、瑞思金融数据库以及上市公司年报相关数据,对2017一2020年我国A股17家体育产业上市公司的股权性质、股权集中度和股权制衡度的变化特点进行分析,阐述股权结构的演变规律、发展趋势并提出相应的优化策略。通过研究,主要得出以下结果:A股体育上市公司股权性质主要集中在境内非国有法人和境内自然人,国有法人持股比例逐年增加,境外资本持股比例逐年降低。不同公司股权集中度变化不同,但整体上呈现下降的趋势。股权制衡度变化呈现波动性特点,第二、三、四、五大股东对第一大股东行为的实施具有一定的制约作用。在股权结构与经营绩效相关性方面,股权集中度与经营绩效呈现正相关关系,股权制衡度与经营绩效呈现负相关关系。基于此,提出以下发展策略:适当增加国有股份比例,促进公司存续能力;保持股权适度集中,提高公司应对风险的能力;避免股权过度分散,降低管理高层监管的成本。

我国证券公司股权结构与公司绩效关系研究

通过对2003年-2005年我国证券公司的股权结构与公司绩效的实证分析可以发现：证券公司的第一大股东性质为国有法人控股的证券公司的绩效要优于第一大股东为国有控股的证券公司的绩效，第一大股东为民营性质的证券公司绩效又要优于前两种情况；证券公司股东中上市公司股东的持股比例对公司绩效有促进作用；证券公司第一大股东持股比例与公司绩效成弱倒U型关系，即证券公司高度集中的股权结构致使公司绩效普遍较差。最后，文章根据分析结果，结合我国国情，提出了一套完善我国证券公司股权结构和提高公司绩效的思路和政策建议。

股改前后我国A股上市公司股利政策比较研究

股利政策作为公司财务管理的一项重要内容,一直是国内外财务管理学界研究和探讨的热点问题。上市公司的股利政策是股票市场的一项重要内容,可以反映上市公司对股票市场的态度。本文对股改前后我国A股上市公司股利政策的基本情况、市场反应、信息内涵进行比较,研究结果表明:不论是在股改之前还是之后,A股上市公司股利政策的市场反应与其真实的信息内涵之间都表现出严重的不对称性。

论公司股改上市后财务管理及风险控制

本文主要针对公司股改上市以后的财务管理展开探讨,从公司股改上市以后的情况出发,论述了财务管理的一些具体方式,分析了其中所存在的风险,并提出了一些风险控制的措施,希望能够为今后的公司改股上市财务管理提供参考。

河北省上市公司股权融资行为金融分析

一、河北省上市公司融资结构的基本特征分析 本文以河北省1994年——2006年每年A股上市公司为研究对象。为了使计算结果不受影响，剔除了ST、^＊ST公司，从数据分析来看，河北省上市公司融资结构的基本特点如下：

公司信用债违约会引起公司股价异常波动吗?——基于A股上市公司的数据

本文以上证A股与深证A股上市公司为样本,以股票累积超额回报为被解释变量,债券规模为解释变量,同时加入股东结构与偿债能力作为调节变量,运用线性回归模型实证研究了信用债违约对公司股价的影响,得出结论如下:债券存量会给标的上市公司股票累积非正常回报带来显著的负效应;公司股权结构显著增强债券存量给标的上市公司带来的负向股价效应;公司偿债能力显著削弱债券存量给标的上市公司带来的负向股价效应。据此就信用债频繁违约提出治理建议,为我国上市公司信用债的发行与后期管理提供经验证据。

上市公司股东持股变动信息披露管理办法

现发布《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》,自2002年12月1日起施行。第一章总则第一条为规范上市公司股东持股变动信息披露行为。

深市A股上市公司股利政策特征分析

随着中国资本市场的不断发展完善,我国上市公司股利分配状况在二十年中也呈现出独特的变化趋势。文章首先对自1990年深市第一家公司上市以来至今所有深市A股上市公司的股利政策进行了详细的统计和整理,从中归纳出深市A股上市公司股利政策的总体变化特征;然后比较了不同板块(主板、中小板、创业板)上市公司的股利政策异同;最后对完善我国上市公司的股利政策提出了几点建议。

中国上市公司股权再融资方式的选择分析

文章通过实证的研究方式,分析了中国上市公司股权再融资定向增发(PIPE)和公开增发(SEO)的公告效应,并探寻这些公司再融资对"公募"还是"私募"的选择上的成本大小究竟是不是重要性因素,并检验中国市场上的公司是否也由于"信息不对称"、"股价低估"、"股市前景"等原因更倾向选择定向增发。

A公司股份回购的动因及效应研究

一、引言股份回购兴起于西方资本市场,并且发展已经较成熟,而在我国股份回购起步比较晚,由于特殊的国情。且早期大多由政府主导,并不具有商业意义。近年来,股份回购对市场的积极影响、实现稳定的股价、对未来的经营传达出积极信号等的显著正向作用日益被资本市场所重视,因此股份回购逐渐引起A股上市公司的关注,回购强度和集中度大幅提升。

上市公司股权再融资选择方式的影响因素研究

增发和配股是上市公司进行股权再融资的两种主要方式。究竟哪些因素会影响上市公司在二者之间进行选择是本文研究的主要问题。文章以2009～2012年沪深两市A股上市公司为研究对象．使用主成分分析法和logit回归等方法考察影响上市公司股权再融资选择方式的因素。

A股上市公司股票简称变更效应研究——基于2015年变更股票简称的A股上市公司数据统计

选取2015年主动变更股票简称的61家A股上市公司为研究对象,运用事件研究法分析了简称变更前后15个交易日窗口期内的股票市场效应,尤其是概念股简称变更的市场反应,结果表明,"非事件"股票简称变更公告发布会引起股票价格异常波动,在变更公告前相关股票出现显著的正平均超额收益率,公告日后反向调整;投资者对简称变更热门词汇概念股反应更强。但追踪更名后一年内公司经营状况发现,发生简称变更的公司经营状况无明显改善。

上市公司研发“粉饰”与股价崩盘风险

以中国沪深A股上市公司为样本,可实证检验研发“粉饰”对股价崩盘风险的影响。研究发现,相较于没有研发“粉饰”的上市公司,有研发“粉饰”的上市公司的股价崩盘风险更高,这一结论在控制了内生性因素后依然成立,而且在非国有企业、高制度环境地区中,企业研发“粉饰”行为对股价崩盘风险的影响更为严重。进一步研究发现,信息透明度、大股东减持是研发“粉饰”对股价崩盘风险影响的中介机制。

地方融资平台持股上市公司与城投债发行定价

近年来,越来越多的地方融资平台通过持股上市公司的方式来实现自身的产业化转型。本文在债券定价理论的框架下,运用固定效应模型对2007—2021年城投债发行数据进行实证检验,研究发现融资平台持股上市公司显著降低了城投债的发行利差,并且相较于参股上市公司,控股上市公司可以帮助融资平台在更大程度上降低发行利差。机制检验发现,融资平台持股上市公司对城投债发行利差的影响是通过增强自身的造血能力、风险抵御能力和提高媒体监督力度实现的。异质性检验发现,当融资平台公益性职能较强、地方政府救助能力较弱、地区制度环境较差,以及持股公司的财务状况较好、市场竞争地位较高、股利分配较多时,融资平台持股上市公司降低城投债发行利差的作用更为明显。本文从融资平台持股上市公司这一新颖的角度切入,丰富了城投债发行定价和融资平台转型领域的研究,对于我国完善地方政府债务治理、实现国有资本的保值增值也具有政策启示作用。

城市数据要素发展与企业数字化转型——来自A股上市公司的经验证据

伴随着数字化进程的深入推进,数据要素发展水平对企业数字化转型的影响进一步加大.基于以往文献,本研究从基础、装备、应用、成效四个维度构建数据要素发展水平的衡量指标,并使用2012—2019年上市公司全样本数据,考察城市数据要素发展水平对当地企业数字化转型的影响,结论显示:总体来看,城市数据要素发展水平对于当地企业数字化转型具有正向驱动力,且四个维度分项指标均有贡献,其中装备水平、应用水平影响更为显著.企业层面,城市数据要素发展水平对于当地非国有企业、高新企业及第二产业的数字化转型的正面影响更为积极和显著.区域层面,对于东北地区影响突出、中部地区次之,对于东部地区传导机制更通畅、西部地区影响不显著.对此,提出加大资源投入力度以提升数据要素发展水平、调动政府与市场两种力量来激发企业数字化转型活力的政策建议.

基于因子分析法的A股上市公司财务绩效评价研究

以2020年中国深圳主板A股上市公司样本为研究对象,本文采用因子分析和AHP模型对上市公司财务绩效进行评价。研究发现:A股上市公司的财务绩效能够反映上市公司的发展状况,进行合理深入的评价可为上市公司的绩效考核、经营决策等提供客观合理的依据。

利安隆子公司并购韩国IPI公司100%股权——聚酰亚胺成熟技术将被引进国内

2024年1月2日,A股上市公司利安隆发布公告称,拟以自有资金2亿元向宜兴创聚增资。增资完成后,公司将持有宜兴创聚51.18%股权,宜兴创聚将全资并购韩国IPI公司100%股权,交易完成后,宜兴创聚将成为公司控股子公司,宜兴创聚和韩国IPI将纳入公司合并报表范围。利安隆表示,此次收购旨在将韩国成熟PI材料技术引进国内,打破国内自主研发技术进程缓慢的局面。

A股白酒上市公司经营业绩对股票价格的影响研究

从上市公司所属行业特性视角关注公司经营业绩对股票价格的影响,对厘清股票价格与企业内在价值之间关系具有重要现实意义。选取2010—2021年A股13家白酒上市公司为研究对象,结合白酒行业独特性及白酒股票市场特色,通过构建面板固定效应模型,实证分析公司经营业绩对股票价格的影响效应,并进一步采用样本聚类回归及稳健性检验探究股票价格与企业内在价值之间的关系。研究结果表明:(1)白酒上市公司经营业绩显著促进了股票价格的上涨,能够继续有效维持股票价格估值溢价;(2)股票价格存在透支收益率估值偏高,与经营业绩增长幅度不匹配的情况,但高估程度较低,公司盈利能力和经营业绩增速依然具备较强的支撑,白酒板块在消费升级和行业集中度提升的大背景下,中长期仍有较好的配置价值;(3)公司规模对提升股票价格具有显著影响,固定资产周转率、投入资本回报率对股票价格的上涨均具有显著负向影响,经济发展水平对股票价格的影响为正但并不显著。研究结果为持续净化资本市场生态、提振投资者对长期投资与价值投资的信心提供了有价值的借鉴及参考。