三种折现现金流量模型对比分析

本文分析了DDM、FCFE、FCFF三种模型的异同,指出导致DDM和FCFE产生估值差异主要在于分红比率的不确定以及分红和留存的收益率不同,导致FCFE和FCFF的差异主要是债务水平的正确估计。分红率越高以及负债率越低的公司,三个模型的估值差异越小;反之估值差异越大。本文用张裕的案例以EXCEL表格的形式展示了如何以三个不同的模型计算出类似的估值结果。