公司财务理论的企业基础

本文以公司财务理论的企业基础为切入点,从理论上分析了不同企业界定对公司财务理论(主要涉及到资本结构理论、公司治理理论、定价理论等层面)的影响效应。在此基础上,基于当代企业特征的现实性变迁,本文认为传统的公司财务理论正面临严重挑战。

基于西方企业理论的公司财务理论评述

以现代西方公司财务理论的企业基础为切入点,综合分析并评价了西方近期基于现代企业理论对企业的不同界定在理论上对公司财务理论(主要包括资本结构理论、公司治理理论、定价理论)的解释,显示了企业理论对公司财务理论的强有力的支持与挑战。另一方面根据当前企业特征的变迁提出了传统公司财务理论面临的困境与危机。

公司财务理论范式反思与修正

公司财务理论具有严重的经济学路径依赖特征,使公司财务呈现出理性经济人行为假设、个体主义方法论和数理性分析工具的研究范式,现实非伦理化财务行为需要对公司财务理论所选择的传统分析范式进行思考。在分析公司财务伦理属性的基础上,本文从社会复杂人假设、结构主义方法论和全面的分析工具等方面,对公司财务理论的范式进行了修正。

公司财务理论的发展与未来展望

近半个多世纪以来，公司财务理论研究与实践都取得了丰硕的成果，公司财务学已经成为工商管理和应用经济学科门类中最具活力的一个真正的学科领域。公司财务理论的发展丰富了公司财务学的内容，并成为金融经济学的核心范畴。随着经济环境的变迁和公司财务实践的深入，公司财务理论的主流研究领域将出现新热点。

行为公司财务理论的探讨

公司财务或称公司金融是现代金融、财务学的重要组成部分。行为公司财务理论则是以行为理论为基础,在对传统公司财务理论进行检验、质疑的过程中逐渐发展起来的,包括投资、融资、股利政策和公司并购等重大问题的理论框架。它与传统公司财务理论的关键差别在于,其对经济现象的研究是从经济行为发生和变化的内在心理机制入手,不仅仅是对传统财务学理论的巨大挑战,同时更大大地丰富了传统财务理论的研究内容。不论是传统的经济学理论,还是传统的财务学理论,都包含了对人自身行为的关注,但简单的"理性人"假定又使它们在面对实证研究时陷入困境,行为理论和行为公司财务理论的出现,使研究的重心重新回到了对人类行为规律与经济现象之间必然联系的研究上。行为公司财务理论正是通过描述实际决策模型,来探讨市场参与者的实际决策过程。本文在对传统公司财务理论缺陷分析的基础上,对行为公司财务理论内容进行了探讨。

嵌入社会责任与扩展公司财务理论

主流的公司财务理论是社会责任外生型的,其理论渊源是新古典范式的主流经济学。超越新古典范式,从嵌入性立场重新审视企业,则现代企业在性质上是一系列经济契约与社会契约的集合体,并且现代企业是独立于股东的实体而不是合法虚构。从公司实体假说出发,经典的代理理论需要重新解释,并且公司的财务目标函数需要重新修正。与修正的财务目标函数相匹配,公司财务理论需要在决策标准、分配理论和决策机制等方面进行适当地扩展。

行为公司财务理论对我国上市公司财务决策的启示

经典的公司财务理论是建立在管理者、投资者完全理性的、资本市场是无摩擦假设的基础上。这两个理想的假设导致其无法对资本市场异常现象和公司资本结构与融资结构的实践活动进行解释。行为公司财务把投资者及分析家的非理性和管理者的非理性引入到经典公司财务研究当中，对公司财务决策中的许多异常行为给出了非常有力的解释。

股东资源与公司财务理论

1.股东资源的概念及细分。包含财务资本在内的股东所拥有或控制的各种资源禀赋被定义为股东资源。这一定义表明:第一,股东资源是股东能力和实力的基本表征。第二,股东只有在实际出资于公司后,其拥有或控制的资源禀赋才有可能显性地表达为对公司有价值的生产要素,由此它可表达为“股东资源=股东财务资本+股东拥有或控制的其他独特资源”。第三,通常,公司的大股东是股东资源的拥有或控制者,因此大股东可被定义为资源型股东。

公司财务研究:基于企业理论的评述与启示

企业理论在公司财务研究中的基础地位和作用并未受到重视。本文以企业理论的主要流派对现代公司财务研究状况进行了分类述评,指出目前以竞争力和交易成本经济学企业理论为基础的公司财务研究的缺乏,并认为结合契约理论和竞争力理论研究公司财务是未来的发展方向。

嵌入社会责任的公司财务目标研究(上)

一般认为,正确的目标函数是构建公司财务理论的出发点或前提,而错误的目标设定将会带来巨大的、灾难性的成本。但问题在于,主流的公司财务学所选择的目标函数并不都是"正确"的。公司财务学曾因注重资金和最近融通而被烙上财富的福音,但从制度的视角考察,财富最大化的公司财务目标函数还有重新矫正的必要,并且更重要的是,要对公司财务目标的形成机理进行恰当地说明。

财务理论、实证研究与公司政策——对《财务理论与公司政策》一书的评介

《财务理论与公司政策（第四版）》是托马斯E．卡普兰（Thomas E．Copeland）、弗莱德韦斯顿（J．Fred Weston）和库尔蒂普夏斯椎（Kuldeep Shastri）三位资深财务学者的倾力之作。该书涉及了在西方发达资本主义国家有效资本市场条件下的公司财务理论与实证研究体系以及相应的公司政策决定基础及其影响。该书的内容基本涵盖了自现代财务理论体系（MM理论）建立后的公司财务学研究的主要内容。

关于“非理性决策”的思考——行为公司财务应用前景阐释

一、行为公司财务的内涵 行为金融学不仅对总量股票市场的股票溢价等难题进行研究．而且对微观层面上投资者的非理性行为进行探讨．同时还将研究领域扩展到公司财务方面．并取得了大量的有益成果．形成了行为公司财务。经典的公司财务理论主要是基于微观经济学来研究公司的财务决策行为．这些模型如成本——收益模型、委托—一代理模型等．都假设企业管理者与资本市场参与者的行为是完全理性的。

财务治理理论研究述评

一、财务治理理论萌芽与产生 （一）财务治理理论研究的萌芽 目前理论界比较一致的认识是，财务治理理论思想萌芽至少可以追溯到1976年詹森（Jensen）和梅克林（Meckling）的资本结构代理理论。该理论将财务领域的资本结构问题从代理理论、公司治理理论角度加以研究，从而开始了公司治理理论与公司财务理论的融合性研究，产生了财务治理理论研究的萌芽。国外理论界培植了财务治理理论的萌芽，

风险管理在财务理论体系中的相对独立性研究

一段时间以来,收益良好的公司瞬间瓦解的状况使得风险管理与股东价值成为业界核心的议题.相形之下,财务学界对风险管理的关注与研究则稍显滞后,零散的风险管理理论难以成为业界风险管理实践有力的指引,残缺的公司财务理论不能对日趋复杂的经营环境以及财务环境做出反应.确立风险管理在公司财务理论中的相对独立性,从而为建构一个综合的风险管理架构提供公司财务学意义上的支撑已成为理财实践的迫切要求.

现代商业银行财务管理的六大理论

本世纪50年代，国际融资领域发生的根本性变革导致了现代公司财务理论即财号管理理论的创立。到了80年代中期，公司财务理论的研究从一般性方法（应该怎样）转向了更为积极进取的方法（如何完善），重点放在了财务决策对公司整个价值的影响上。金融服务业，尤其是商业银行如何运用这些理论进行经营决策，是一个值得研究的新课题。

行为公司金融的最新发展及现实意义

行为公司金融是公司金融理论和行为金融理论相互融合的产物,与经典的公司金融理论相比,它放弃了理性人和有效市场的假设前提,引入了行为因素的影响,认为外部市场的非有效性和内部管理者的非理性影响着公司的财务决策和价值最大化的行为。本文阐述了行为公司金融的最新理论发展,具体包括市场的非有效性和管理者的非理性对公司的融资政策、投资政策、股利政策和并购行为等各方面的影响。针对我国目前资本市场的非有效性和上市公司管理层的非理性,本文认为在我国上市公司的财务研究中应该引入行为公司金融的理论范式和研究方法,才能更加贴近资本市场的现实情况,研究结论才能够符合我国的实际情况。

资本结构理论的发展

现代公司财务理论是现代金融理论中最基础的内容之一,而资本结构理论又占据了公司财务理论中最核心的位置。资本结构一方面指企业的负债与总资产的比率, 另一方面又指所有者权益及各构成项目分别占企业总资本的比例。资本结构理论是以实现企业价值最大化或股东财富最大化为目标,研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响, 以及是否存在最优资本结构问题的理论。

股利改变的信息内涵:公司未来收益还是风险

股利政策是公司财务理论中的重要内容，学术界对公司股利政策的行为解释和市场反应存在着广泛的争论和探讨。现代股利理论包括追随者效应、代理理论、行为金融理论、信号传递理论等，其中，股利的信号传递效应是最具感染力的，该理论认为在信息不对称的情况下，如果管理者更了解公司的真实价值，那么股利政策可以被用作向市场传达公司信息的工具，这一理论可以有效解释投资者对增加股利的公司的追捧，以及对减少股利的公司的冷淡。

管理者过度自信对企业财务决策的影响

企业财务决策历来是财务理论研究关注的重点。新兴的行为公司财务理论从"非完全理性人"假设出发,重点研究管理者过度自信对企业财务决策的影响,能够合理解释许多决策中的异常行为,为企业财务决策研究提供了全新的视角。文章较系统地梳理了管理者过度自信对投资、并购和融资这三种企业财务决策影响的最新国外研究成果,以期为该领域的深入研究进行理论铺垫,并为更好地理解企业财务决策行为、完善财务决策及治理机制提供借鉴。