公司ESG表现、管理层能力与股价崩盘风险

本文以2015—2020年A股上市公司为研究样本,实证研究了公司ESG表现、管理层能力与股价崩盘风险之间的关系,研究发现:(1)公司ESG表现有助于降低股价崩盘风险,二者之间呈负向关系;(2)管理层能力能够强化公司ESG表现与股价崩盘风险之间的负向关系;(3)相对于分析师跟随较少,公司ESG表现与股价崩盘风险之间的负向关系在分析师跟随较多公司中更加显著。

投资者关注与上市公司ESG表现——基于我国上市公司的数据分析

本研究针对投资者关注度与公司ESG表现相关问题进行了深入探索,以我国A股上市公司的数据为样本,基于有限关注、信息不对称、可持续发展理论、股权激励理论等多角度,通过理论分析与研究假设构建,细致分析了投资者关注度与中国上市公司ESG表现之间的关系,并在进一步研究中探讨了股价信息含量在其中的中介效应以及在不同公司样本中主效应的异质性。研究表明:(1)投资者关注度能够提升公司ESG表现;(2)股价信息含量在投资者关注度和公司ESG表现中呈现出中介效应;(3)投资者关注对上市公司ESG表现的促进作用在国有企业、非重污染企业和规模较大企业更为显著。本文不仅补充了上市公司ESG表现影响因素的相关文献,还为社会和政府治理上市公司行为提供了新的思路。这对于推动企业进一步实现高质量发展具有一定的参考价值。

数字经济发展对上市公司ESG表现影响的文献综述

高质量与可持续发展理念的提出,使得数字经济发展与ESG(环境、社会、治理)受到越来越多的关注,国家也出台相关政策推动其大力发展,数字经济发展与上市公司ESG表现的结合无疑是新时代的研究热点。但由于数字经济发展水平和ESG表现没有准确统一的测度方法,为研究的推进增加了难度。基于此,本文对数字经济发展与ESG的相关研究文献、测度方法与二者关系进行梳理归纳,指出现有研究存在的限制和不足之处,期望推动我国上市公司加强ESG信息披露,在创造股东价值的同时承担起社会责任,做到持续良性发展。

地方政府官员环保考核压力与上市公司ESG表现

2013年12月6日,中国共产党中央委员会组织部发布《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,强调要把“有质量、有效益、可持续的经济发展”作为干部考核的重要指标,同时,加大资源消耗、环保等指标的权重。在此背景下,本文以2009—2020年彭博数据库有ESG综合评分的A股上市公司为研究对象,聚焦于地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的影响。研究发现,该通知发布后,地方政府官员环保考核压力越大,上市公司ESG表现越好,即地方政府官员环保考核压力显著提升了上市公司ESG表现。异质性分析发现,地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的提升效应在地区经济发展水平较高、国有企业、公司高管有政治关联、公司获得政府补助多的情况下更显著。本文的研究表明,地方政府官员环保考核制度是促进上市公司可持续发展的有效手段。本文的研究结论对提升上市公司可持续发展能力,实现经济可持续发展具有重要启示。

“双碳”目标下政府环境治理补助会提升公司ESG表现吗

随着“双碳”目标的提出,地方政府承担着推动经济社会绿色低碳可持续发展的重任,使其环境治理行为和效果受到广泛关注。政府无偿为上市公司提供环境治理补助能否助推公司革新ESG策略?本文结合2009—2021年沪深两市A股主板上市公司的微观数据,实证研究政府环境治理补助对上市公司ESG表现的影响。结果发现,政府环境治理补助有助于提升公司ESG表现,并且主要通过缓解融资约束、推动绿色创新和提高信息透明度这三条路径发挥作用。进一步分析表明,政府环境治理补助对上市公司ESG表现的提升作用在重点排污、资本密集型、面临激烈市场竞争、取得硬约束补助等类型的公司中更明显,并且这种正向作用有助于提高公司可持续发展绩效。上述研究结论为引导上市公司加强ESG体系建设提供了来自政府“有形之手”适当干预的经验证据,同时也为地方政府健全环境治理补助政策和进一步深化落实“双碳”目标提供了政策参考。

机构投资者持股与公司ESG表现

本文以2009-2021年中国上市公司为研究对象,系统考察机构投资者持股对公司ESG表现的影响及作用机制。研究发现,机构投资者持股有助于提升公司ESG表现,并且主要通过促进公司绿色创新、培育公司伦理文化和增强公司内部控制质量这三条路径发挥作用;压力抵制型和稳定型机构投资者持股均有助于提升公司ESG表现,而压力敏感型和交易型机构投资者持股反而会产生相反的作用甚至不发挥作用;公司ESG表现提升会降低公司融资约束、代理成本和经营风险,提升公司风险承担水平和未来绩效。

ESG表现对股票流动性的影响及其传导机制

利用2011—2022年A股上市公司的股票流动性数据,实证检验公司ESG(环境、社会责任、公司治理)表现对股票流动性的影响。结果表明:ESG表现能够显著提升股票流动性,通过分项指标来看,环境、社会和公司治理均对股票流动性具有提升作用,并且社会对于股票流动性的提升效果最为显著;异质性分析表明,ESG表现对股票流动性的提升作用在非重污染企业和国有企业中更加显著;ESG表现主要通过提升外部分析师关注度和媒体正面评价、提升内部创新效率和缓解内部委托代理成本等传导路径影响企业流动性水平。

ESG表现与上市公司股票流动性

环境、社会和治理(ESG)在中国受到越来越多的关注,公司ESG绩效是否会影响其在资本市场的表现?本文基于2010—2020年的上市公司数据,实证检验了ESG表现对公司股票流动性的影响及其机制。研究发现:ESG业绩越好的公司股票流动性越强;ESG表现对股票流动性的促进作用在于公司ESG表现会增加股价信息含量和提高外部关注度,进而提升股票流动性。同时,公司ESG绩效与股票流动性之间的关系会受到行业类型和公司战略差异的影响。具体而言,相对于非制造业,制造业公司ESG表现与股票流动性的正向关系更为显著,与实施回应者战略的公司相比,采用探索者战略的公司ESG表现对股票流动性的提升作用更显著;文章进一步分析还发现ESG绩效表现较好的公司股票定价效率更高。本文可以为理解市场中微观主体的流动性提供线索,也为推动ESG体系建设,加快上市公司高质量发展提供了启示。

可持续发展视角下数字化转型对企业债务融资成本的影响

数字经济时代,数字化转型成为企业提高市场竞争力、实现高质量发展的必由之路。立足于企业管理行为长期可持续发展视角,以2013—2022年沪深A股制造业上市公司为研究样本,实证探讨数字化转型对债务融资成本的影响。研究发现,数字化转型能够通过提高企业的可持续发展能力有效降低债务融资成本。异质性分析表明,对于中小型企业、融资约束较高的企业和媒体关注度高的企业,数字化转型更能显著发挥降低融资成本的作用。