基于Copula的债务抵押债券定价

债务抵押债券在美国次债危机中扮演了非常重要的角色,对其正确定价引起学术界的普遍关注。本文利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用三种Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价,研究结果发现Student-t Copula计算出的公平溢酬大致上高于Gaussion Copula和Clayton Copula,并且CDO的存续期越长,挽回率越低,各系列投资者要求的公平溢酬就越高。

担保债务凭证定价模型研究

作为解释和研究2008年金融危机的关键,担保债务凭证(CDO)被越来越多的研究者所重视,如何准确的对担保债务凭证进行定价更成为了学术界的重要课题。本文通过利用KMV—Clayton Copula定价模型,对CD0的定价核心—违约概率和违约相关性进行了估算,得出其在不同分层条件下的合理风险溢酬,通过对实证结果的分析探讨抵押担保债券的合理性和在我国市场的应用前景。