企业势力与人民币汇率决定

随着人民币汇率趋于均衡合理水平,国际政治因素对汇率决定的影响力减弱,而国内利益主体基于政策偏好开展的政治博弈对汇率决定发挥着日益重要的影响。论文着眼于汇率决定的政治经济学视角,运用共同代理模型分析了利益主体和政府政策博弈对汇率决定的影响,进而基于行业面板数据实证检验了企业势力变化及其政策博弈对人民币实际有效汇率的影响效果及影响因素。研究表明,国有企业势力增强使人民币实际汇率升值,而外资企业势力增强导致贬值,且企业势力对汇率的影响会通过政策干预得到加强。此外,贸易开放显著强化了利益主体的汇率偏好,而资产负债率和生产率提升弱化了汇率偏好。