IPO锁定期、信息生产和效率

本文研究资产的IPO锁定期对投资者行为、市场价格波动及市场效率的影响。发现在比较一般的设定下,资产市场的信息支出并不是有效的,短期交易者对"关于信息的信息"的支出是完全浪费的。而且这类信息的搜集造成了与其无关资产的价格波动,使得两类与基本面无关的资产价格具有了相关性。Brav and Gompers(2003)将IPO锁定期存在的理由归纳为三类:一是作为企业质量的信号;二是用来减轻后市道德风险;三是作为投资银行从市场获得补偿的途径。本文作为一个补充,提供了第四类理由:锁定期抑制了一类无用信息的生产,减少了社会浪费。