关系性合约:企业内交易的制度安排

经典的合约理论认为企业的本质在于用要素交易的合约替代产品交易的合约。但是我们认为企业与审场的区别不仅在于交易内容不同而且还在于合约制度上的差异。在市场交易中,通行的是比较完全且僵硬的合约,而在企业中,通行的制度安排是关系性合约。正是这种制度安排的差异使得市场与企业看上去是如此的不同。因而要想真正理解企业的本质,必须首先理解关系性合约的内涵。

关系性合约、企业产权与产权交易

企业是一系列合约的联结,但是与市场上通行的合约不同,构成企业的合约是一种关系性合约。企业产权不同于一般的财产权,它是中心签约人拥有剩余控制权和剩余索取权。企业产权的特殊性使得企业产权交易与资产交易具有本质的区别。

试论企业产权的合约依存性

企业是一系列合约的联接,但是与市场上通行的合约不同,构成企业的合约是一种关系性合约,根据合约的约定,要素所有者将要素的支配权让渡给中心签约人,并获得中心签约人固定的支付。作为企业的所有者,中心签约人拥有合约约定的剩余控制权和剩余所有权。因而企业产权是依赖合约而存在的一类特殊的产权。这种特殊性使得企业产权交易与资产交易具有本质的区别。

论企业并购的性质与方式

企业并购作为资源再配置的一种方式,其对资源配置的作用是通过关系性合约框架的变革实现的。这种变革原本可以在企业内实现,但由于合约的中心签约人的悲观预期而告终止。合约框架内的变革是合约中心签约人的理性选择,但是合约中心签约人特定的身份以及本身所受到的资源约束,限制了他可选择的范围。通过企业控制权的转移,对合约框架变革持乐观预期的新的中心签约人使停滞的变革得以重新开始。因而如同市场与企业的选择是基于交易费用的权衡一样,企业并购也是出于节约交易费用的考虑。

对我国上市公司换股吸收合并的经济实质分析——基于新产权理论视角

运用新产权理论,结合我国现阶段上市公司换股吸收合并的特点,对上市公司换股吸收合并的经济实质作了具体的分析,得出如下结论:现阶段我国上市公司参与的换股吸收合并,其经济实质是企业集团对其所控制资源的整合,在整合过程中,主并企业(被并企业大股东)与被并企业非控股股东(主要是社会公众股股东)之间进行的是产权的交易,而不是权益的结合。

企业产权的合约依存性

一、企业的合约性质 古典经济学常常将企业看作一个生产函数,只是到了科斯在1937年发表了《企业的性质》一文后,人们对企业的认识才逐渐清晰起来。科斯在文中指出:企业和市场是资源配置的两种可以互相替代的手段,而且两者都是有成本的;他们之间的不同表现在:在市场上,资源的配置是由非人格化的价格来调节的,而在企业内,相同的工作则由权威来实现。企业之所以出现。