海洋经济市场流动性共性研究

在建设海洋强国的战略背景下,海洋已成为促进中国经济社会高质量发展的重要战略基地,海洋经济的壮大也为资本市场的发展注入了强大活力。在股票市场中,个股流动性与整个股票市场流动性之间存在的协同运动,是引发系统性风险的重要来源。为更加全面地了解海洋强国战略实施后海洋经济市场的系统性风险与系统性发展趋势,本文以2013年1月1日—2023年9月30日选取的112支海洋经济相关的股票流动性共性指标作为研究对象,探究了影响海洋经济市场流动性共性的因素。研究结果表明:机构投资者关联交易会显著增强海洋经济市场的流动性共性;在机构投资者关联交易作用于流动性共性的过程中,机构投资者关联交易通过降低交易规模提升个股流动性共性;个股的定价效率表现出负向调节作用,而信息披露指数表现出正向调节作用。

利益输送与定向增发价格折扣

以2006年1月～2009年5月间进行定向增发的250家上市公司为样本,检验利益输送理论能否解释我国上市公司的定向增发价格折扣。研究发现,以不同基准日期衡量的名义价格折扣率和实际价格折扣率存在较大差异,样本中定向增发的名义折扣率为-24.90%,即存在24.90%的定向增发溢价,而实际折扣率却为27.91%,即存在27.91%的定向增发折价。有关联方参与的定向增发中,名义折扣率和实际折扣率之间的差异更大。结果表明,定向增发价格折扣是上市公司向关联投资者进行利益输送的一种潜在方式。