收入水平和收入风险对养老投资行为的影响——基于武汉市中心城区的调查数据

引导居民进行养老投资是缓解养老经济压力的重要途径之一,而影响养老投资的因素有很多。运用武汉市7个中心主城区753个居民的调查数据,以收入为切入点,从收入水平和收入风险两个角度考察其对居民养老投资行为的影响。研究结果显示,收入水平越高、收入风险越大,居民参与养老投资的可能性越大;收入水平与收入风险的边际效应呈倒U型,其中收入水平在6~10万的居民,养老投资的边际效应最大;异质性分析显示,女性、受教育程度较高、健康状况较差以及年龄较大的居民,收入水平和收入风险对养老投资的促进作用更大。通过用家庭收入水平代替个人收入水平、考虑风险态度与金融能力因素对养老投资的影响等方法进行稳健性检验,都证明了上述结果的可靠性。该结果不仅可以解释武汉市城镇居民养老投资的现状,而且对促进养老金融市场的发展与相关政策的制定也具有一定的启发和现实指导意义。

个人养老投资的系统性风险及其规避

个人养老投资的系统性风险是由非个人的,或至少是个人往往不能阻止的因素素所引起的,并且通常波及到很大范围的不确定性状态,因此,应当由社会而不是个人来应付它们,社会是进行个人养老投资系统性风险规避的责任主体。

结合本职工作试论养老投资企业财税要点

在中国人口老龄化日益加快的趋势下,与之相对应的养老服务,却面临巨大的缺口,养老服务业迎来高速发展期。本人所在的某央企集团公司,从“十三五”开始逐步布局养老服务行业,2015年其投资的第一个养老项目——上海市崇明CCRC(持续退休看护社区)养老项目开始筹备。本人作为该项目财务负责人,在项目建设期及即将进入的运营期所面临的财税问题进行分析,结合工程合同的组价、轻重资产公司的股权设置及养老嫁接金融等角度提出合理化的财税建议,为项目后续的商业模式的探索、资产证券化等做好准备。

日本政府养老投资基金资产配置和投资收益分析

日本是亚洲最先探索养老金制度建设的国家,相关方面改革领先于世界大多数国家。作为世界上规模最大的养老基金,政府养老投资基金管理着日本公共养老储备金,在长期运作过程中形成了自己的资产配置风格。从微观层面研究2001—2021年期间养老投资基金配资策略与投资收益。在资产配置方面,政府养老投资基金根据厚生劳动省指导原则及时调整组合资产权重,实现了由保守型策略向积极型、国际化策略转变,取得了较好的投资回报,达到了监管机构设定的经济目标。我国正处在养老金改革和发展的关键时期,日本政府养老投资基金在基金独立管理、长期投资、人才培养和国际化运作方面对我国养老金改革提供了十分有益的参考。

养好老才能生好小:父辈养老投资与青年子女生育决策

超低生育率已成为中国社会面临的重大挑战,单纯依靠放松生育政策来刺激生育率的作用相对有限,还需要从育龄家庭资源代际分配的真实约束出发来探寻提升生育意愿的配套措施。文章基于中国家庭追踪调查(CFPS)微观数据,从育龄家庭孝亲和抚幼叠加压力的视角考察了父辈养老投资情况对青年子女生育决策的代际影响。结果表明,父辈参与正规养老投资和不参与相比,子代生育概率将显著提高5-7个百分点,说明子代会根据对父辈的赡养压力来决定是否生育,从而缓解孝亲和抚幼的叠加压力。同时,文章并未发现父辈参与非正规养老投资有此作用。在作用机制上,父辈参与正规养老投资可能获得的养老保障和激发出的自我养老规划能力能够减少子代对其的经济支持,削弱子代孝亲对抚幼的挤出效应,从而提高子代的生育概率。父辈参与正规养老投资来自我养老对子代生育的代际效应在丈夫不参与育儿、女性在非国有部门工作、工作单位不提供生育保险和生育机会成本较高的子代中体现得更为明显,具有更大的促进作用。文章研究表明,在当前育儿压力加大和生育机会成本较高的情况下,父辈参与正规金融投资进行自我养老具有明显的“溢出效应”,依靠金融手段的养老既能保障老年人的福利水平,又能在客观上提高生育率。

养老金投资对经济金融稳定性影响研究综述

长期以来,学界和市场对于养老金投资管理改革的评价以正面居多,包括实现养老金保值增值、应对老龄化挑战、增强资本市场稳定性等。但随着养老金市场化投资改革不断深化,养老金投资可能给相关市场主体及经济金融体系的稳定性造成的影响,同样值得关注。本文通过梳理总结相关文献,发现有三方面的风险值得关注:第一,养老金进入资本市场开展投资,既可能由于自身局限性与投资偏好,对上市公司经营产生负面影响,也可能由于羊群效应、短视行为、全球化投资等操作,加大资本市场的波动性。第二,养老保险制度与养老金投资对经济增长的影响存在争议,而不同国家迥异的宏观经济环境与金融市场结构,使得养老金投资对资本市场与经济增长的影响存在异质性。第三,养老保险体系在自身设计、收支制度、投资管理行为等方面存在的缺陷,也可能造成养老金自身偿付能力下降,影响经济社会与金融稳定。鉴此,在我国金融市场发展尚不成熟的情况下,有关部门应出台相应的政策举措,循序渐进地推进养老金投资改革,并对养老金权益投资比例、公司治理参与程度以及海外投资行为等方面进行一定程度的限制。

绿色金融视角下普惠养老金体系的构建与优化研究

对于普惠养老金体系在绿色金融环境下的构建与优化,本研究深入分析了普惠养老金的概念、重要性及其全球与中国的发展状况。探讨了绿色金融在优化养老金体系方面的支持作用,特别是资金流向的优化和长期投资价值挖掘。对于养老金投资绿色项目的风险与回报进行了评估,强调了合理的投资策略和决策过程的必要性,并针对性的提出了在绿色金融环境下构建普惠养老金体系的政策建议,以及绿色金融与普惠养老金体系协同发展的策略和面临的挑战。这些分析和建议旨在推动养老金体系的可持续发展,提高其对社会和环境的正面影响。

个人养老金一周年评估与前瞻——基于一个理论框架的分析

全面建成多层次、多支柱养老保险体系是贯彻落实党中央国务院关于积极应对人口老龄化决策部署的重要举措。在个人养老金正式实施一周年之际,本文试图构建一个理论评估框架,对个人养老金一年来的市场表现做一多维度评估。根据该评估框架提出的“模式评估法”,个人养老金覆盖率的表现超出预期,已基本实现“可替代模式”的制度目标;根据“本土政策评估法”,覆盖率达20.2%,成绩不俗;根据“国际流行评估法”,覆盖率为15.2%,差距不大。与试点五年半的税延型商业养老保险相比,个人养老金覆盖率出现一个质的飞跃。但是,波动的资本市场致使个人养老金制度正陷入一个怠惰性有余、活跃性不足的低效状态,抵消良好的覆盖率表现的制度功能,对未来个人养老金替代率的负面影响将是深远和致命的。个人养老金的制度属性和市场特征意味着,中国养老金体系改革将从完善制度设计的纯粹“单轮驱动”正向完善制度设计与完善资本市场相结合的“双轮驱动”阶段转变,未来可期。

国外养老金保障体系建设对我国的经验与启示

随着全球人口老龄化的加剧,及少子化带来的劳动力供给的减少,给各国养老金体系的建设带来了巨大的挑战。文章分析了挪威、日本和美国等三个国家的养老金保障体系建设的经验和不足,并进一步从私人养老储蓄、养老金投资机制、多层次的养老金体系和灵活的退休年龄设置等方面,阐述对我国养老金保障体系建设的启示。

乡村振兴下呼图壁养老保险基金投资模式的再思考

逐年增大的老年人口群体意味着我国将面临巨大的养老压力,贫困地区的农村群体作为相对弱势群体更需要养老保险助其度过晚年生活,如何保障城乡居民基本养老保险基金长期高效的支付能力是当下不可回避的问题。因此,本文对曾经有过成功经验的呼图壁县养老保险证质押贷款模式进行再思考,望通过对该模式设立新目标,从而实现城乡居民基本养老保险基金的长期发展,保障农民当下生产生活及未来老年生活,进一步助力乡村振兴战略的实施。

保险业参与养老产业的政策与建议

在我国老龄化日趋严重的背景下,保险业需要积极参与养老产业,完善我国养老保障制度。我国要借鉴美国、日本、中国台湾地区等经验,可以从保险公司组建专业养老投资基金、开发多样和个性化金融养老保险产品、提升自身治理水平、成立养老投资专业机构、政府加强保险业参与养老产业的相关政策与立法建设等方面找到保险业参与养老产业的路径,以期起到鼓励保险业参与养老产业的作用。

ESG框架下的投资管理模式研究——基于日本政府养老投资基金的案例分析

为降低潜在风险、提供长期回报、促进社会福祉,ESG投资管理成为金融业践行可持续金融理念的重要方式。然而,由于市场标准缺失、管理架构不清等问题,我国金融机构ESG投资管理的具体模式仍有待探索。本文研究了日本政府养老投资基金从管理策略到投资策略的ESG转型实践,建议我国金融机构在全球化、绿色化的进程中能够广泛采纳ESG投资管理模式,包括建立高效透明的管理架构与管理制度、确立长期绩效目标导向及长效考核机制、构建ESG指数筛选与迭代机制、明确积极所有权在投资后期管理中的作用等。

政府管理作用对养老金投资收益的影响关系研究

采用聚类的方法和Binary Logistic回归模型,对世界上35个国家的养老金投资收益与政府管理作用的关系进行了实证分析。分析结果表明,政府管理作用与养老基金投资收益具有正向相关关系,即政府管理作用越强,其养老金实际投资回报率越高;对一个国家而言,政府管理作用的逐渐增强能够在三个阶段不同程度地直接或间接促进其养老金投资回报率的提高。本文的研究结论对我国农保基金的运作和管理有重要的启示:农保基金制度建设除了要注意基金运营制度和投资管理制度等内在因素的改革和完善外,还要特别注意加强政府的管理作用,尤其是要提高地方政府的管理能力,这样才能保证我国农保基金的运营在安全性的前提下取得较高的投资收益。

养老金投资对资本市场的影响研究——基于OECD国家面板数据的实证分析

本文在对OECD国家养老金资产配置情况进行简要评述的基础上,利用33个OECD国家2001-2012年面板数据,采用系统GMM方法进行实证检验,结果发现:养老金作为长期稳定的机构投资者,一方面促进了股票市场的规模扩张,另一方面降低了股票市场价格指数的波动性,在一定程度上稳定了股票市场。稳定的经济增长环境有利于股票市场的稳步扩张,由此带来投资者稳定的信心也可以一定程度上缓解股票市场的波动;而货币供应量等短期调控手段对股票市场规模扩张和稳定性都没有显著影响。

中国养老基金的投资监管模式与OECD国家的比较研究

本文在分析谨慎人和数量限制两种养老基金投资监管模式利弊的基础上,应用均值-方差模型计算适合中国的养老基金投资组合模式,并与部分OECD国家的投资模式进行比较,得出我国现行数量限制养老基金监管模式对养老基金投资限制过多的结论。虽然我国养老基金监管模式和制度并不健全、资产市场不够成熟,但逐步放开养老基金数量限制,向谨慎人监管模式过渡,不仅可以使养老基金行业受益,而且还会对资本市场的发展产生积极影响。

养老金投资与资本市场互动发展研究综述——兼论对中国基本养老金市场化投资的启示

目前社会各界对中国基本养老金市场化投资存在较大分歧,但相应的观点主要流于简单逻辑推理,缺乏足够的理论和实证数据的支持。文章通过对国内外学者就发达国家和发展中国家养老金投资与资本市场两者之间关系的相关文献进行回顾,从理论和实证两方面探讨两者呈现的关系及其约束条件,推论得出具有一般适应性的结论。并结合我国基本养老金管理体制和资本市场的现状,提出我国基本养老金市场化投资的政策建议。

全国社会保障基金理事会管理体制的转型与突破——写在基本养老基金投资进入市场之际

文章对社保理事会始终存在的定位与管理体制问题进行了剖析,认为主要存在以事业单位编制管理和全额预算拨款管理为特征的八个问题;在国际比较的基础上,提出主权养老基金投资主体有三个管理体制模式;结合中国的具体国情,对社保理事会"转制"提出了四个改革方案,并对其利弊权衡提出了个人看法;针对基本养老保险基金受托投资面临的挑战,提出社保理事会亟须建立四个重要机制;最后,文章以"加拿大养老基金投资公司"为参照,对运营16年的全国社会保障基金性质进行了分析,认为全国社会保障基金本质上讲是一只"无限期"的"储备型"主权养老基金,应树立"长期主义"的投资理念,确立"主动主义"的投资战略,这是近十年来国际大型养老基金机构投资者的最佳实践和改革趋势,社保理事会应及时做出重大战略调整,并据此提出运用大类资产比例监管和扩大投资范围等系列改革建议和一揽子方案。

我国养老保险基金投资现存问题及对策分析

在归纳和总结国际养老保险基金投资运营趋势的基础上,全面分析了当前我国养老保险基金投资中存在的问题,指出我国基金投资运营中潜在的投资资金积累额不充足、投资工具选择单一、资本市场不完善、投资监管不合理这四个制约性因素。提出应加强养老保险及其投资的法制化建议,放宽国家对养老保险基金投资范围的政策限制,稳步推进投资对象和投资工具多元化,科学分配养老保险基金在各金融资产间的投资比例,切实做实养老保险基金个人账户,并扩大个人账户资产的投资范围,提高养老保险基金投资收益率。

延迟退休与投资收益对基本养老金替代率的影响

以养老金替代率为切入点,通过建立养老金个人账户和社会统筹替代率模型,测算不同退休年龄、投资收益率、缴费基数下的养老金替代率,研究发现我国目前的养老金替代率偏低,与目标替代率差距较大,但是延迟退休年龄、提高个人账户收益率、提高缴费档次对养老金替代率有正向作用。建议:尽快出台切实可行的渐进性延迟退休政策;提高个人账户基金收益率;建立完善缴费激励机制;注重保护弱势群体的利益;提高人们可支配收入,树立居民参保意识。

模糊综合评价模型在养老基金投资风险控制中的应用

本文运用模糊综合评价法对养老基金投资风险进行评价,借助于VaR模型,将定量分析和定性分析相结合,测定养老基金投资所面临的风险程度,据此进行风险决策,从而起到投资风险控制的作用。