人民币外汇市场稳定性管理——基于内地与香港人民币汇率价差的视角

控制境内外人民币汇率价差在合理水平是保障人民币外汇市场稳定的重要环节和手段。本文以香港人民币市场为代表,运用时变转移概率Markov模型研究了2011年6月至2015年4月期间内地与香港人民币汇率价差的区制特征和区制转移的影响因素。实证结果表明:(1)汇差表现出显著的区制特征,在大部分时期内,汇差处于"正汇差-低波动"区制,这一差值可视为资本管制和内地与香港人民币市场结构差异对入境资本征收的"托宾税";在考察期的其他时段,汇差则处于"负汇差-高波动"区制;(2)汇差在区制间转移的概率受人民币汇率预期和境内外利差水平的影响,其中人民币升值预期和境内外利差扩大会促使汇差扩大,保持或转入"正汇差-低波动"区制的可能性提高。货币当局可以将影响人民币预期与调节利率水平作为管理境内外人民币汇差、稳定人民币币值和防范潜在金融风险的备选政策工具。

人民币升值 内地楼股背驰 香港或相反

上半年内地贸易顺差1，125亿美元，比上年同期增长83．7％.外储较上年底净增2，663亿美元，外储总额已达13，326亿美元。人民币相对去年年底升值2．46％，国际清算银行估计，2007年上半年人民币实际有效汇率升值0.72％。M2增长17．06％。本周内地还将公布其他新的宏观经济数据。

人民币不贬值的经济考虑及“香港因素”

在亚洲金融危机中,由于人民币不贬值,中国的国际地位大大提升。国际社会普遍认为,人民币汇率不贬值阻止了危机的进一步蔓延,对亚洲乃至世界的金融稳定作出了贡献,中国对危机的反应是高度负责的。亚欧会议上各国盛赞中国。

人民币在香港

1996年,内地人到香港,揣着一叠人民币就可以去了,可以不带港币和美元。 不过,到了香港这块土地上,商品的交易均以港币为单位,虽然人民币可用,但必须折算成港币,任何一件物品的标价均为港币××元,即使不直接标明港币,而标注××元,那也是指港元。 从深圳罗湖或皇岗入关,踏上香港地界之后,提醒你已经进入香港的一个重要标志就是港币。入关处的水果摊上插着小木牌。

人民币离岸中心:香港的新心结

随着人民币风行香港,是否将香港作为人民币离岸中心,已成

港成人民币结算中心仍遥远

人民币在本港成立离岸结算中心无疑是件好事，可以降低中港贸易商汇率风险，可以节省兑换手续费。但中港贸易的终端市场仍以海外为主，在人民币没能开放汇率的情况下，美元仍将是主要交易货币。去年内地与香港进出口金额约2．78万亿港元，而香港人民币存款总额至今只有约P．300亿元，差距十分巨大。可见对中港贸易而言，暂时助益不大。

香港联系汇率制度的新挑战

香港经济基本面伴随中国内地经济的持续调整而走弱，而港币所挂钩的美元随着美国经济复苏而走强，香港经济基本面与货币出现背离。考虑到香港和中国内地的经济日趋同步，短期内香港联系汇率的稳定与否，并不取决于香港，而是取决于中美两个经济大国的经济周期能否重归一致；而从中长期角度看，港币脱钩美元、挂钩人民币是更优选择，但是需要缜密和稳妥的方案设计和过渡安排。

汇率“破8”引发内地居民赴港游高峰

2013年12月底，每100元港币对人民币的报价首次跌破80元大关，勾起了内地居民打折季去香港“血拼”的欲望。某旅行社负责人表示，人民币的持续升值，可能会引发新一轮的赴港游高峰。据悉，某化妆品在香港专柜不只需600多元港币，现港币对人民币又持续贬值“破8”，相当于该产品打八折，比内地的专柜便宜100多元人民币。不仅如此，手表、奶粉、服饰、保健品等内地游客颇为关注的商品也相对变得便宜，这就吸引更多内地游客趁着打折季到香港“血拼”一番。据国内一旅游网预订中心统计，在过去一周时间里，内地居民赴港购物游线路的预订量与国庆长假后一周相比增长了近20％，与去年同期相比增长了15％左右。

外汇体制改革与香港的繁荣稳定

1994年开始的歼汇管理体制改革,使我国外汇管理体制进入一个全新的阶段。其主要特征是汇率统一:以结汇制取代留成制,以全国联网的统一的银行间外汇市场取代以前的官价市场和分散隔离的调剂市场,以管理浮动汇率制取代以前的官价固定调剂价浮动的双重汇率制,以单一货币流通(人民币)取代以前的多种货币流通和计划。这些重大改革,无疑使我国外汇管理体系进入一个更加透明、更加市场化、更加统一和高效的新时期。它符合国际货币基金组织和世界贸易组织(WTO)对成员国和缔约方在汇兑安排方面的规定,并且将为外来投资者创造更加公平和合理的市场竞争环境。 深入研究中国的外汇管理体制改革与香港经济发展的互动关系,对于保持香港繁荣将具有极为重要的现实意义。

港人内地置业再掀狂潮

随着内地经济腾飞，房地产质素提升及市场兴旺，有意在内地置业的港人数字持续上升，而今年以来人民币汇率的连创新高，更是增加了港人投资国内物业的意愿。广州地产专家韩世同认为，很多香港人会作出人民币继续升值的判断，从而将所持有的港币兑换成人民币，并投资内地物业作升值打算。

开放内地与香港货物贸易人民币结算的操作难点及解决途径

随着内地与香港经贸融合程度的进一步加深，为使两地企业贸易结算更加便利以及有效规避汇率风险，客观上要求尽快开放两地间货物贸易人民币结算的呼声日益强烈，本文探讨几个具体操作问题。

浅议在香港建立人民币离岸中心的问题

2003年下半年,随着CEPA内容的尘埃落定,尤其是金融安排的曝光,"在香港建立人民币离岸中心"的话题一时引起香港、内地业内人士的广泛热议。4年时间过去了,回头再看这一议题,引发了作者深刻的思考:"建立人民币离岸中心,是关乎人民币汇率稳定、中国经济稳定的大事,站得高些、看得远些、想得深些绝不会错"。

内地与香港货币交互流通问题研究

内地与香港货币交互流通问题研究徐克思，鄂志寰近年来，香港和内地的经贸联系日益加强，出现了内地尤其是华南地区与香港经济的融合、一体化趋势。这种融合迅速反映到金融领域，表现为两地货币的交互流通。港币流入内地，并在华南地区某些范围内充当交易媒介；同时，人民...

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李嘉诚：香港经济将受惠于内地＂一带一路＂规划 据香港《星岛日报》报道,李嘉诚表示,内地经济目前正凋整转型,继续实施各项稳经济政策措施,并致力保持人民币汇率基本稳定,加上内地出口规模庞火,享有贸易盈余,服务业亦带来可观收入,长远经济前景将稳中向好。

航空板块:高速成长的蓝筹新锐

“9·15”行情中,基金主力明显踏空,随着利好预期的不断兑现,一直整体看空的基金阵营开始出现分化,一部分“大空头”开始翻多。这种180度大转弯的背后就是基金经理痛苦的自我否定。净值回升慢必然导致基金经理重新审视市场,进行快速加仓的可能性很大。 在目前大盘进入回落整理的阶段,上市公司第三季度业绩也将陆续亮相,在两周来股票整体报复性反弹之后,板块和个股走势必将出现分化。从最近的政策以及基本面的变化来看,我们认为具有蓝筹性质的航空股,最有可能属于新基金建仓或增持的对象。

人民币FDI,意义何在?

人民币FDI即跨境人民币直接投资。商务部新闻发言人沈丹阳表示,近日公开征求意见的《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》,争取在9月实施。跨境人民币直接投资,英文Foreign Direct Investment,人们熟知的是其缩写FDI。作为跨境贸易人民币结算的一个补充,此举更完善了跨境贸易人民币结算制度,对贸易额极大的中国纺织业来讲,可谓是利好消息。

华夏基金王路:恒生指数投资价值显现

经过5年的精心准备,华夏恒生ETF已于今日正式发行。作为境内第一只跨境ETF,恒生ETF的投资标的为香港市场唯一的旗舰指数—香港恒生指数。恒生ETF可通过场内现金认购,基金的二级市场交易与内地现有ETF相同,如买卖股票一样简单,使内地投资者即可轻松便捷地参与香港市场投资。香港市场作为内地投资人最为了解的境外市场,一直备受关注。目前是投资港股好时点吗?如何看待恒指当前的投资价值?人民币汇率走势及其对产品的影响如何?就投资人最为关心的问题,记者采访了恒生ETF的拟任基金经理王路先生。