大学内外部治理关系的逻辑、调适与中国情境

通过建构大学内外部治理之间的新型关系以实现中国大学治理现代化,是推进国家治理体系和治理能力现代化的题中应有之义。正确理解大学内外部治理之间的复杂关系,需要从价值逻辑、政治逻辑、行政逻辑、社会逻辑和文化逻辑等多向度关系逻辑加以把握。依据不同关系逻辑的主导地位和影响力强弱,将大学内外部治理关系调适模式划分为科层式调适模式、法人型调适模式和市场化调适模式等三类。在客观分析中国大学内外部治理关系现状的基础上,立足大学治理的中国特色对其前景进行了展望。最后,围绕“构建政府、学校、社会之间新型关系,更好发挥市场作用”这一目标,提出了以实现党的领导、政府主导、社会参与、高校自主与有效市场相结合的中国特色大学内外部治理关系调适模式的建构策略。

预算松弛与企业成长能力相关性研究——兼论内外部治理水平的调节效应

基于2009-2016年我国中小板上市企业的经验数据,本文对预算松弛与企业成长能力之间的关系进行了实证分析,并将内外部治理水平引入至两者关系的研究中以分析其调节效应。研究发现:预算松弛与企业成长能力之间显著负相关;内外部治理水平与企业成长能力之间显著正相关;内外部治理水平显著削弱了预算松弛对企业成长能力的负向影响。

内外部治理机制对公司年度业绩预告行为及其信息特征的影响!

以跟踪分析师数量衡量公司来自外部的监督力度,以股权性质、股权制衡程度、盈余管理程度衡量公司内部治理效率,据此考察内外部治理机制对公司年度业绩预告行为及其信息特征的影响,其实证结果发现,分析师的存在有效推动了年度业绩预告的发布,从而提高了公司的信息透明度,且跟踪分析师越少,公司越倾向于延迟预告并以"坏消息"居多,但不必然影响预告用语的精确度;相对于国有企业而言,非国有企业更愿意预告年度业绩,但一旦决定预告,非国有企业预告用语更模糊,并以"好消息"居多;大股东间股权制衡程度越高,公司发布业绩预告的可能性越小,但一旦预告,这类公司的预告用语更精确、时点更滞后;公司年度业绩预告行为有一定的延续性。总的来说,内外部治理机制都对公司年度业绩预告行为及其信息特征产生了重要影响。

不同行业私营企业的内外部治理比较研究——以农业、制造业和房地产业为例

当前私营企业的发展在整体上取得了相当的成绩,但不可避免地有难以经受考验而逐渐走向没落的企业个体。而不同行业的企业发展又呈现出了较大差异,因此厘清不同行业私营企业的发展与治理机制十分必要。本文以全国私营企业抽样调查的数据为基础,以基于权威-网络-交换的组织内外部治理机制模型为框架,对农业、制造业和房地产业三大行业的企业进行对比分析,以探明私营企业的行业特征并比较行业间的发展规律,为不同行业私营企业的发展提供参考。经比较分析得出,三个行业的私营企业具有一定的共性,同时又存在众多差异,主要体现在企业的管理规范程度、资金情况、产品特性以及政策环境等方面。同时,本文提出的基于权威-网络-交换的组织内外部治理机制理论模型从企业内部组织和外部环境两个方面进行比较分析,为认识私营企业的成长提供了新的理论视角。

审计监督、公司内外部治理与企业债务融资成本

本文选取2010—2016年国内A股上市企业作为研究对象,对审计监督、公司内外部治理与企业债务融资成本三者之间影响作用进行实证分析。经过实证分析最终得出以下结论:公司内外部治理水平越高,企业的债务融资成本越低;外部审计机构的监督力度越强,企业的债务融资成本越低;审计监督能够显著增强公司内外部治理对企业债务融资成本的影响作用。

新时期物流公司内外部治理的优化策略

物流公司的主要业务是加速商品货物的流转,缩短货物流通时间,进而满足市场的需要。新时期,企业之间的竞争逐渐激烈,要求必须要加快商品的流转速度,才能获得最大的经济效益,为进一步扩大再生产争取资金周转。所以物流公司在中间的流通环节中起到关键作用,这就要求新时期物流公司要优化内外部的治理,提高业务水平。

媒体报道、内部控制与商业信用融资--基于内外部协同治理机制检验

基于2012-2019年上市公司面板数据,本文以媒体报道作为外部治理载体,检验内外部协同治理机制对企业商业信用融资的影响。研究发现:第一,非负面媒体报道通过提高内部控制质量促进了企业商业信用融资,内外部协同治理作用显著。第二,企业所在地区政府管制越宽松、市场化程度越高,商业信用融资受内外部协同治理影响越大。第三,企业信息披露质量越低、银行借款占比越低,内外部治理对商业信用融资协同提升效应越明显。上述研究结论带来的启示如下:第一,监管机构应当充分重视媒体传递的信息,作为政策制定的重要参考依据;第二,媒体行业应当加强自律制度建设,提升新闻媒体专业化、中介性和独立性,避免因“媒体俘获”而出现新闻失真;第三,供应商和外部投资者在做出信贷决策前,应当充分搜集媒体报道,全面掌握企业的经营状况和财务信息;第四,企业应努力构建完善的内控体系,推进内外部治理协同发展,借助媒体正面宣传提高市场参与者信任度,促进产融良性循环。

媒体负面情绪、内部控制与融资约束——基于内外部协同治理的案例研究

影响企业融资约束的原因一直受到理论界与实务界的广泛关注,媒体作为非制度性因素能否及如何对融资约束产生影响则是文章的研究问题。基于此,文章通过剖析深圳大族激光科技股份有限公司“研发中心变酒店”事件以来的媒体负面情绪与内部控制之间的关系及其对融资约束的影响,构建了媒体负面情绪、内部控制与融资约束之间的分析框架,认为在媒体负面情绪爆发时,会触发行政压力、声誉压力以及市场压力三种媒体治理机制,企业出于外部压力与自身需求会改善内部监督控制制度,由此形成内外协同治理机制,进而缓解融资约束。研究表明,大族激光媒体负面情绪的爆发是其改善内部监督控制制度的重要原因,而缓解融资约束又是其改善内部监督控制制度的重要目的。研究结论有助于揭示媒体负面情绪对融资约束的影响机理和作用效果,对企业如何完善内外部治理机制以缓解融资约束具有重要意义。

广义员工福利与企业创新水平的关系及其作用路径

中国经济发展进入新阶段,企业迫切需要提升创新能力来增强自身绩效,企业人力资本的价值在其中发挥了重要作用。基于此,以2014—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验了非货币性、货币性广义员工福利与企业创新水平的关系。研究发现:实施员工持股计划、社会保险缴费均与企业创新水平显著正相关;股权制衡度仅正向调节了社会保险缴费对企业创新水平的促进作用,而产品市场竞争均正向调节了员工持股计划与社会保险缴费对企业创新水平的促进作用。其中,员工持股计划主要通过提高内部控制质量、缓解融资约束来提升企业创新水平,而社会保险缴费会加剧融资约束进而抑制企业创新,更多地是通过加强员工培训来提升企业创新水平。此外,员工持股计划与社会保险缴费存在互补效应,二者协同促进企业创新,并且非国有企业下广义员工福利对企业创新水平的激励效果更好。

基于治理机制视角的控股股东股权质押与真实盈余管理

真实盈余管理作为上市公司调整会计盈余、粉饰财务报表的重要工具,会直接影响企业的长远发展,其影响因素和相关治理便成为本文研究重点。选取2013—2019年沪深A股上市公司数据,考察控股股东股权质押对真实盈余管理的影响。研究发现:控股股东股权质押与真实盈余管理显著正相关;内部控制和机构投资者持股能够有效抑制这一正相关关系。进一步分析发现,控股股东股权质押可以通过降低会计稳健性来提高真实盈余管理程度。未来管理中应完善股权质押信息披露机制和内部控制机制,上市公司要主动披露控股股东股权质押的情况,保证股东与相关利益者之间信息的透明度;同时,注重对控股股东以及管理层的监管和问责,减少委托代理问题,防止其合谋掏空公司的行为发生,并进一步鼓励机构投资者发展。

中国大学治理:来自公司治理的启示

中国大学在长期的强制性制度变迁下,其核心价值开始模糊,这成为中国高等教育事业未来发展的一个重要制约瓶颈。本文运用公司治理相关理论,分析现行的大学内部治理与外部治理的内涵,以及大学内外部治理机制存在的问题并提出完善对策。

中美日公司的法人治理结构比较及其对我国股份制改造的启示

法人治理结构制衡着股份公司中所有者与经营者的权利与利益。不同的国家由于社会背景不同，文化习俗不同，公司的法人治理结构也各有特点。美日两国的法人治理结构尽管各有区别，但其共同点是终极产权明晰，它是法人治理结构存在并发挥作用的前提。中国股份制企业要立足于产权制度的改造，建立一种外部监控与内部约束共同治理的模式。

大股东“隧道挖掘”行为及其治理

一般认为,大股东“隧道挖掘”行为是大股东为谋求私人利益而利用其拥有的控制权做出的损害上市公司和中小股东利益的决策和行为。国内外学者从股权结构、公司内外部治理等方面对大股东行为进行了广泛而深入的研究,而以双重委托代理理论、终极控制人两权分离等理论作为理论分析框架,对于分析我国具有复杂股权结构和相对集中的股权结构特征的上市公司具有很好的适用性和较强的解释力度。

在职消费激励、政府补贴与企业创新水平——基于政企协同效应的视角

立足于中国经济发展新阶段,从政企协同效应视角出发,以2016—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验在职消费激励、政府补贴与企业创新水平的关系。研究发现:(1)在职消费激励与政府补贴均能促进企业创新,且二者之间存在协同效应,能够共同提升企业创新水平;(2)内部控制质量与产品市场竞争均正向调节了在职消费激励、政府补贴对企业创新的促进作用;(3)在职消费激励与政府补贴的协同效应主要通过缓解融资约束、提高企业的风险承担水平来增强企业的创新水平。因此,企业应正视在职消费的激励效果,充分发挥政府补贴的积极效应,实现政企协同促进企业创新,推动国家经济发展。

家族成员参与管理影响企业债务融资决策吗——基于社会情感财富理论的实证研究

本文基于“社会情感财富”理论，以2007~2013年深交所中小板IPO家族企业为样本，分析了家族管理企业中影响债务融资决策的因素后发现：家族成员参与管理程度与企业债务融资水平呈负相关关系。进一步研究发现，外部治理环境和家族股权控制程度会改变这种负相关关系的显著性水平，具体表现为在外部治理环境较差地区的家族管理企业和家族股权控制程度较强的家族管理企业中对高杠杆债务融资的抑制作用会更显著。

专利权质押制度改革的创新激励效应

专利权质押是中国实现专利运用和激励创新的重大知识产权战略举措。已有研究验证了专利权质押促进了企业融资和创新,但未检验相应的传导机制及该制度对创新结构的作用,忽略了内外部治理环境的影响。本文以2006—2014年沪深A股上市公司为样本,考察《专利权质押登记办法》提出的专利权质押制度改革对企业创新的影响,研究表明:①新的登记办法使外部融资需求较大的企业除外观设计型之外的各专利申请数量均得到增加,但只促进了实用新型专利申请量占比的提高;②长期借款融资是该办法促进创新的传导机制;③在股权制衡度低、负债率和商业信用较高、知识产权保护较好以及政府补助较低的情况下,该办法对企业创新的促进作用更明显。

实际控制人境外居留权会加剧实体企业金融化吗?

近年来,实体企业“金融化”趋势明显,其消极影响备受关注。基于此,本文研究民营上市公司实际控制人的境外居留权对实体企业金融化的影响。研究发现,实际控制人拥有境外居留权的企业金融化程度更高。机制检验显示,代理冲突、短视行为及过度自信是境外居留权“金融化”效应的路径。作用环境分析表明,在市场化程度低、非四大审计的外部环境与内部控制质量较低、独立董事占比较低和股权制衡度较低的内部环境下,境外居留权加剧金融化的效应更显著。研究结果表明:监管层需关注实际控制人境外居留权对企业金融化的促进作用;投资者应考虑实际控制人境外居留权对企业的负面影响;良好内外部治理环境能够缓解实际控制人境外居留权对实体企业金融化的不利影响。

内部控制、产品市场竞争与企业价值

本文以2013—2017年沪深A股上市公司为样本,分析了企业内部控制、产品市场竞争对企业价值的影响,并进一步研究它们之间的关系。研究发现,内部控制对企业价值有显著正向作用;产品市场竞争与企业价值呈正相关关系;进一步研究发现,产品市场竞争能够促进内部控制对企业价值的正向作用。以上结论表明,企业注重内部控制的建设能够促进企业价值的提升,企业在重视内部控制的同时,应充分发挥产品竞争市场的作用,内外部治理机制相辅相成,共同促进企业发展。

担保网络影响分析师盈余预测偏差吗?

以2008-2018年沪深A股上市公司为研究对象,采用社会网络分析法考察上市公司担保网络对分析师盈余预测的影响。研究发现,上市公司加入担保网络会显著增加分析师盈余预测偏差,降低预测准确度,这种负面效应在双向担保、跨省融资担保、长期处于担保网络以及位于担保网络结构洞位置的上市公司中更加明显,而上市公司选择退出担保网络则有效降低了这种负面影响,提高了分析师盈余预测准确度。进一步研究发现,会计信息可比性是担保网络影响分析师盈余预测偏差的一条重要作用路径。调节效应分析结果显示,高质量的内部控制、良好的公司治理等内部治理机制与媒体监督、机构投资者治理等外部治理机制均能够有效降低担保网络上市公司对分析师盈余预测偏差的消极影响。研究结果有助于进一步梳理企业间复杂关系对资本市场信息传递效率的影响,为资本市场各方参与者有效缓解担保网络的消极影响提供了经验证据与政策方向。

国外上市公司管理层业绩预告的动机透视

管理层业绩预告是上市公司在正式公布定期报告前对公司未来业绩情况所作出的预测,属于一种内部预测性信息。随着证券市场的发展,公司与外部投资者之间的信息不对称问题凸显。由此,一方面投资者对上市公司这种内部信息的需求逐步增加;另一方面,为了降低相伴而来的高额代理成本、