内外部治理机制对公司年度业绩预告行为及其信息特征的影响!

以跟踪分析师数量衡量公司来自外部的监督力度,以股权性质、股权制衡程度、盈余管理程度衡量公司内部治理效率,据此考察内外部治理机制对公司年度业绩预告行为及其信息特征的影响,其实证结果发现,分析师的存在有效推动了年度业绩预告的发布,从而提高了公司的信息透明度,且跟踪分析师越少,公司越倾向于延迟预告并以"坏消息"居多,但不必然影响预告用语的精确度;相对于国有企业而言,非国有企业更愿意预告年度业绩,但一旦决定预告,非国有企业预告用语更模糊,并以"好消息"居多;大股东间股权制衡程度越高,公司发布业绩预告的可能性越小,但一旦预告,这类公司的预告用语更精确、时点更滞后;公司年度业绩预告行为有一定的延续性。总的来说,内外部治理机制都对公司年度业绩预告行为及其信息特征产生了重要影响。

不同行业私营企业的内外部治理比较研究——以农业、制造业和房地产业为例

当前私营企业的发展在整体上取得了相当的成绩,但不可避免地有难以经受考验而逐渐走向没落的企业个体。而不同行业的企业发展又呈现出了较大差异,因此厘清不同行业私营企业的发展与治理机制十分必要。本文以全国私营企业抽样调查的数据为基础,以基于权威-网络-交换的组织内外部治理机制模型为框架,对农业、制造业和房地产业三大行业的企业进行对比分析,以探明私营企业的行业特征并比较行业间的发展规律,为不同行业私营企业的发展提供参考。经比较分析得出,三个行业的私营企业具有一定的共性,同时又存在众多差异,主要体现在企业的管理规范程度、资金情况、产品特性以及政策环境等方面。同时,本文提出的基于权威-网络-交换的组织内外部治理机制理论模型从企业内部组织和外部环境两个方面进行比较分析,为认识私营企业的成长提供了新的理论视角。

基于治理机制视角的控股股东股权质押与真实盈余管理

真实盈余管理作为上市公司调整会计盈余、粉饰财务报表的重要工具,会直接影响企业的长远发展,其影响因素和相关治理便成为本文研究重点。选取2013—2019年沪深A股上市公司数据,考察控股股东股权质押对真实盈余管理的影响。研究发现:控股股东股权质押与真实盈余管理显著正相关;内部控制和机构投资者持股能够有效抑制这一正相关关系。进一步分析发现,控股股东股权质押可以通过降低会计稳健性来提高真实盈余管理程度。未来管理中应完善股权质押信息披露机制和内部控制机制,上市公司要主动披露控股股东股权质押的情况,保证股东与相关利益者之间信息的透明度;同时,注重对控股股东以及管理层的监管和问责,减少委托代理问题,防止其合谋掏空公司的行为发生,并进一步鼓励机构投资者发展。

卖空机制与企业管理者过度自信——基于中国融资融券制度的准自然实验研究

文章以2007—2020年我国沪深A股上市公司为研究对象,运用多期双重差分法,研究卖空标的企业和非卖空标的企业的管理者过度自信程度差异。研究表明:相比非卖空标的企业,卖空机制的引入会显著降低卖空标的企业的管理者过度自信程度。进一步研究发现:相比大股东持股比例较低的企业,卖空机制在大股东持股比例高的企业中发挥的公司治理效应更大;相比分析师关注度较低的企业,卖空机制在分析师关注度高的企业中发挥的公司治理效应更大。文章的研究结论丰富了卖空机制和管理者过度自信的相关研究,为治理企业管理者过度自信探究了新的内外部治理机制。

薪酬管制降低了国有企业研发投资吗?——基于政府“限薪令”自然实验的证据

以政府“限薪令”政策为背景,本文使用2007-2018年上市公司数据研究了薪酬管制政策对国有企业研发投资的影响以及内外部治理机制的调节作用。通过直接测度薪酬管制程度和建立双重差分模型(DID)两种方式,研究发现薪酬管制会导致高管薪酬激励不足、风险规避动机增强,进而抑制国有企业研发投资;而管理层持股有助于缓解薪酬管制对国有企业研发投资的不利影响;与社会信任水平较低地区相比,在社会信任水平较高地区薪酬管制对国有企业研发投资的不利影响相对较弱;内外部治理机制能够有效约束薪酬管制所带来的不利后果。本研究深化了对薪酬管制经济后果的认知,对进一步推动国有企业薪酬制度改革具有重要启示意义。