企业内源融资能力和外源融资约束对投资支出的影响——以文化创意上市公司为例

基于文化创意企业特征,对外源融资约束时投资支出依赖内源融资能力的敏感性进行了研究。结果表明:文化创意企业内源融资能力和投资机会对投资支出具有显著的促进作用,外源融资约束对投资的影响与企业的成长性有关,低成长性企业外源融资约束对投资支出有显著的抑制作用,且外源融资受限时投资支出主要依赖于内源融资能力,而对高成长性企业,外源融资约束与投资支出正相关。

内源融资能力、公司治理质量与并购绩效

本文运用2008—2010年我国资本市场A股上市公司数据,以管理层并购行为更加理性化为切入点,探讨了企业内源融资能力与并购可能性之间的关系,以及公司治理质量在内源融资能力和并购绩效关系中所起的作用。实证研究发现:随着管理层理性程度的增加,内源融资能力越强,并购发生的可能性越大,并购绩效越好;同时,在公司治理质量高的公司样本中,内源融资能力对并购绩效的正向影响会加强,说明内源融资能力是驱动并购发生的主要因素之一,管理层持股在一定程度上解释了公司治理质量对并购绩效的提升作用。

内源融资能力、资本结构对信贷融资成本的影响——基于中小企业的实证研究

论文以中小上市企业自身内源融资能力、资本结构因素为观察点,以中小上市企业信贷融资成本为研究对象,选择2007-2013年共7年的深市中小板55家上市公司作为研究样本,实证分析了中小企业内源融资能力、资本结构对中小企业信贷融资成本的影响。结果显示中小企业的内源融资能力越强,资本结构对债务融资的依赖性越弱,中小企业的信贷融资成本越低。因此中小企业应提高自身的内源融资能力,优化资本结构,从而降低自身信贷融资成本。

我国上市公司股权融资现象分析

股权融资是我国上市公司融资的首选方式。股权融资成本偏低、股权资金使用风险小、债权资金使用风险大,这是上市公司热衷于股权融资的重要原因。上市公司过度偏好股权融资带来的突出问题是资本使用效率不高,扭曲了证券市场的资源配置功能。企业应增强企业内源融资能力,健全上市公司治理结构,提高上市公司质量。

文化企业融资约束对投资支出的影响及对策研究

本文以文化企业上市公司2011~2013的数据为样本,采用主成分分析法建立融资约束的度量指标,并加入投资机会和内部融资能力的代理变量,通过OLS模型回归分析其与投资支出之间的关系。结果表明,投资机会和内源融资能力对投资支出具有显著的促进作用,融资约束则与投资支出显著负相关。

非国有股东治理与国有企业去杠杆

在结构性去杠杆的背景下,研究国有企业如何去杠杆对促进经济高质量发展具有重要意义。本文以2013—2019年沪深两市非金融类A股国有上市公司为研究对象,从股权结构和高层治理结构两个维度实证检验了非国有股东治理与国有企业杠杆率之间的关系。研究发现:非国有股东仅通过持股难以对国有企业杠杆率产生影响,通过委派董事切实参与国有企业治理能够促进国有企业去杠杆;相比于非过度负债国有企业和央企而言,非国有股东治理对过度负债国有企业和地方国有企业去杠杆作用更显著,实现国有企业内部结构性去杠杆。机制检验表明,非国有股东对国有企业杠杆率的影响是通过降低第二类代理成本和提升国有企业内源融资能力实现的。