最优变现策略及最优变现时间

研究了变现时间内生时,投资者的最优变现策略和最优变现时间问题,市场价格的永久冲击和瞬时冲击均为变现速度的线性函数,并且变现速度是一带孤立点的闭集合,利用最优控制理论中的极大值原理,得到了问题的解析解,研究结论表明,最优变现策略和变现时间由市场条件、股票的波动性、流动性、头寸规模和投资者的风险偏好共同决定;永久冲击只影响变现的收益,与最优变现策略和时间无关。

随机冲击下的最优变现策略

相对于普通投资者,大规模持有某种资产的机构投资者在交易这种资产时,其行为会导致资产价格的单向变动,从而产生流动性风险。本文考虑在随机冲击下机构投资者的纯卖变现行为,利用最优控制理论研究内生的最优变现时间问题。敏感性分析表明,最优变现策略和变现时间由市场价格波动率、资产的流动性和机构投资者的风险厌恶偏好共同决定,需要投资者相机选择合适的最优变现策略。