公司债券内部增信的规则构建——以限制条款为核心

在预防债券违约的过程中,担保权的管理和使用乱象表明传统外部增信措施已失灵,而临时报告制度的适用则进一步证实信息规制已失效。在债券领域,外部增信的失灵与信息规制的失效使发行人自我限制其风险行为的限制条款应运而生。限制条款作为内部增信措施,其增信基础为防范股东有限责任为基础的机会主义行为;增信路径为侧重发行人行为规范,将传统的"披露即免责"上升至"禁止实施"的范畴,以发行人丧失期限利益的效果实现增信功能;增信边界受制于格式条款的约束,不得通过权利、义务、责任的不当配置约定免除一方责任、加重对方责任、排除对方主要权利的特殊性内容。

资产证券化信用增级方式研究

资产证券化是一种较为成功的金融创新工具,提高下层资产的流动性和灵活性、降低风险,也让投资者多了一种新的投资方式的选择。资产证券化过程中所不可缺少的一个重要环节就是信用增级,信用增级的方式分为两类:内部增信和外部增信。通过信用增级,投资者可以节约其“甄别成本”,同时也拓宽了理财人的投资渠道;发行人可以对其资产的风险结构进行重组,同时也能减少其融资开销、降低发行风险。

资产证券化:互联网金融领域的探索与实践

互联网金融和资产证券化近两年在我国获得了快速发展,两者的结合进一步提高了资本配置的效率,为我国资产证券化业务开辟了新的路径。通过分析京东白条资产证券化的运作模式和交易结构,总结了其在首创互联网消费金融资产证券化、循环购买基础资产、独特的内部增信机制、风险控制等方面的创新和特点,并梳理互联网金融资产证券化在基础资产质量、大数据风控和降低成本等方面所具有的独特优势。结合互联网金融在资产证券化过程中的信息披露和违法违规方面的风险,为我国资产证券化市场的发展提供建议。

中国资产证券化发展探析

资产证券化是对内实现利率市场化和对外实现人民币国际化的重要步骤和手段。2012年重启以来,资产证券化发展很快,并呈现出明显的中国本土化特色:基础资产以对公贷款为主,交易结构去复杂化,以内部增信为主。要实现资产证券化常态化发展,必须解决好多头监管与市场分割、配套法规和监管要求不完善以及二级市场不发达等问题。