实际汇率理论探析:分类、含义及测算

实际汇率是研究汇率问题的重要视角。首先分析了国际上经常使用的两种实际汇率概念———内部实际汇率和购买力平价实际汇率,其次系统地阐述了这两种实际汇率各自的经济含义和研究意义,并指出了在研究和测算这两种实际汇率时应注意的问题。

巴拉萨-萨缪尔森效应与实际汇率偏离:一个经验研究

均衡实际汇率的测算对探究实际汇率偏离对经济增长的影响非常重要。“巴拉-萨缪尔森效应”(巴萨效应)通过采用相对生产率测算均衡实际汇率,本文将ICP数据支出项目进行可贸易品和不可贸易品的划分并构建内部实际汇率,通过“巴萨效应”测算出均衡内部实际汇率并探究内部实际汇率偏离对经济发展水平的影响。研究结果表明:“宾大效应”替代“巴萨效应”会放大对实际汇率的影响;经“宾大效应”调整的实际汇率偏离对经济发展水平不具有解释力。进一步研究表明,内部实际汇率升值能够促进发达国家的经济发展水平,贬值能够促进发展中国家的经济发展水平。

中美贸易失衡问题研究--基于汇率视角

本文根据汇率决定理论,基于理论模型的推导,构建MS-VAR实证模型,分析中美双边汇率购买力平价的名义冲击,以及基于巴萨效应的实际冲击和第三国汇率对中美贸易失衡的影响程度。研究发现:不同的经济状态下,各经济要素对于中美贸易收支的影响程度差异性较大;购买力平价对中美贸易失衡的短期影响更强,而反映中美双方需求面变化和结构差异的巴萨效应对中美贸易失衡的长期影响更强;中美贸易失衡除了受到双边汇率波动的影响之外,也受到第三国汇率波动的影响。因此,美国贸易赤字存在的原因并不是人民币汇率的名义冲击造成的,解决该问题需要调整美国自身的经济结构以及稳定全球经济大环境。中美双方都应该关注本国经济结构的变化,并根据国内外经济形势的变化,制定更加灵活多变的经济政策,加强国际合作,维护全球经济稳定,从而解决中美贸易失衡问题。

财政支出、贸易条件和中国的实际汇率——基于期内和跨期双重优化和无限期预算约束的理论和实证研究

本文首先在消费者效用最优化条件下构建典型代理人的期内内部实际汇率模型和跨期内部实际汇率模型,在此基础上,得到双重最优化下的实际均衡汇率。进一步,在无限期消费预算约束的条件下,融入了贸易条件的变化,得到内部实际汇率和外部实际汇率的封闭解,综合考察了政府支出、贸易条件等对外部实际汇率的影响。本文实证结果显示:经常项目,政府支出等对实际汇率影响为正,贸易品产出和贸易条件对实际汇率的影响为负,和理论分析一致。经常项目、政府支出、贸易品产出和贸易条件能够解释实际汇率的变动,实际汇率预测误差方差被政府支出、贸易品产出和贸易条件解释相对较多,政府支出、贸易品产出和贸易条件是影响实际汇率的重要因素。

中国部门间劳动力市场分割与巴拉萨—萨缪尔森效应

在传统巴拉萨—萨缪尔森模型框架下,考察了可贸易品部门与不可贸易品部门间的劳动力市场分割对巴拉萨—萨缪尔森效应(巴萨效应)的抑制作用。利用中国29个省、市和自治区的面板数据(1995-2015年)展开的经验研究发现:巴萨效应在中国是存在的,但是,可贸易品与不可贸易品部门间劳动力市场分割的存在削弱了两部门相对生产率变动对内部实际汇率的影响,抑制了巴萨效应的发挥;劳动力市场分割程度越高,对巴萨效应的抑制作用就越强。

“购买力平价偏离”和“巴萨效应”双作用机制下中国贸易结构失衡问题研究

本文基于开放经济宏观经济学的动态李嘉图模型,将实际汇率分解为体现可贸易品对购买力平价偏离的外部实际汇率和体现可贸易品与不可贸易品间巴萨效应的内部实际汇率,来研究双作用机制下汇率变动的贸易收支效应。研究发现:当前我国经济调节机制能够维持中国双边贸易收支的长期行为均衡,其主要影响因素并非来自购买力平价偏离的名义冲击,而是来自反映贸易国双方需求面变化和贸易结构差异的巴萨效应。不同阶段的经济调节机制对贸易收支偏离的短期收敛速度有所不同,现阶段中国维持贸易收支均衡行为的政策效果取决于贸易结构乃至经济结构的调整,而非来自货币政策的名义冲击。

中国非贸易部门的生产率增长

目前对中国非贸易部门的(全要素)生产率知之甚少。本文通过研究非贸易部门相对贸易部门的价格波动,也就是内部实际汇率的变动,来估计非贸易部门的生产率增长。我们发现非贸易部门的价格增长速度显著快于贸易部门,而中国内部实际汇率的升水要比人民币的实际有效汇率快。同时,非贸易部门的生产率增长低于贸易部门,而这两部门生产率的差异在与其他经济体相比时尤为明显。如果非贸易部门的生产率增长一直保持低水平,那么未来,中国很可能在平衡中期的经济增长模式和缓和通胀压力时遇到困难。因此,政府部门有必要采取政策措施来提高非贸易部门的生产率。