董事会战略介入如何影响企业内部资本市场活跃度?

内部资本市场的活跃程度是判断企业资源配置能力的显著标志,而包括董事会和首席执行官(CEO)在内的战略负责人是企业资源配置的直接决策者。基于2015—2019年沪深A股上市公司样本数据,以企业内部的资本配置作为切入点,探讨董事会的战略介入如何影响企业内部资本市场的活跃度并检验CEO权力在其中的调节作用。研究结果显示,董事会战略介入程度与企业内部资本市场活跃度呈倒U型曲线关系。进一步研究显示,CEO权力平滑了上述倒U型关系,即CEO权力可以部分替代董事会战略介入的作用。企业内部资本市场活跃度与企业绩效之间并未表现出显著的倒U型关系。研究结论不仅有助于规范企业内部资本市场运作,而且也为公司治理结构的优化和动态能力的提升提供了参考。

不同所有制企业内部资本市场活跃程度和效率的比较研究——我国上市公司的实证分析

以2009年底上证民营企业50指数、深证民营P(100家)、上证国有企业100指数、深证央企P(50家)共300家上市企业样本数据为基础,从关联交易角度对我国不同所有制企业内部资本市场的活跃程度和效率进行比较研究。实证分析结果发现,我国国有上市公司内部资本市场活跃程度普遍高于民营上市公司,但其效率却不及后者。