媒体报道是否影响了股权再融资成本?——基于市场环境的调节效应

采用人工阅读收集纸质媒体信息方法,选取A股2010—2017年有股权再融资行为的3214家上市公司为研究样本,实证检验媒体报道对股权再融资成本的影响,并进一步考察市场化程度、产品市场竞争等市场环境变量对此影响过程的调节效应。研究发现:媒体报道发挥了信息中介作用,缓解了投资方和融资方之间的信息不对称,降低了股权再融资成本,并且"好消息"比"坏消息"的影响更为显著。市场环境对上述过程具有显著的调节作用,市场化程度越高、产品市场竞争越激烈,媒体报道越能购促进股权再融资成本的降低。

上市公司现金股利发放水平与股权再融资成本相关性分析——来自2007年沪深两市A股的初步证据

中国证监会于2008年10月9日了发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，与8月22H发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）相比，《决定》的最大变动是将“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近二年实现的年均可分配利润的百分之三十”中的“或股票”删节，将上市公司的现金股利发放水平列入其股权再融资的。一个重要条件。让监会的本意是进一步健全上市公司持续回报股东机制，培育长期投资理念，改变中国上市公司现金股利发放少或不发放的现状，但此举却引来各方议论。有观点认为提高现金股利支付率会提高股权再融资的成本，造成融资门槛高，企业融资难问题。针对这一观点，本文将对现金股利发放水平与股权再融资的相关性进行分析，探讨证监会这一政策对企业融资成本的影响。

非处罚性监管与企业股权再融资成本相关性的实证研究

本文以2015-2018年有股权再融资行为的上市公司为样本,分析了以问询函为代表的非处罚性监管对上市公司股权再融资成本的影响。结果表明,相较于没有被证券交易所出具问询函的上市公司,其下一期的股权再融资成本会上升。进一步检验发现,被证券交易所出具问询函的次数越多影响越大,而且与年报相关问询函的公司股权再融资成本的影响程度更大。

区域金融生态环境、短贷长投与企业股权再融资

文章以2013—2020年沪深A股非金融上市企业为研究对象,检验短贷长投对企业股权再融资的影响,引入区域金融生态环境,探究其对两者关系调节效应。结果表明:短贷长投与企业股权再融资成本显著正相关;区域金融生态环境与企业股权再融资成本显著负相关;区域金融生态环境显著强化短贷长投与股权再融资成本的正相关程度。研究可为提升股权再融资能力、改善短贷长投现象及优化区域金融生态环境提供有益借鉴。

“海外上市”之后

在海尔集阔香港借壳海尔中建“曲线上市”的传言不绝于耳的同时，3月18日，中芯国际在香港和NASDAQ同时上市成功。

项目收益专项债券分散定价与集合定价问题研究——以土地储备专项债券为例

近年来,土地储备项目收益专项债券的发行经历了由分散定价向集合定价的转变。本文分析了两种定价方式提出的制度背景、转变的原因及影响,发现分散定价只有在债券市场较为完善的条件下才能发挥债券定价对风险的利率惩罚作用,当债券市场定价本身存在扭曲的情况下,分散定价的积极作用难以发挥,而集合定价的优势更加明显。集合定价是当前债券市场不完善条件下的无奈选择,长期来看,还是应该加快推进地方债发行、交易和债券利率定价的市场化,逐渐形成地方债市场对债务风险的定价机制,从而形成对地方举债行为和债务风险的有效约束。