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再融资政策与科技型中小企业创新产出——来自创业板上市公司的实证研究 被引量:1
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作者 王帅 陈玥卓 李晨光 《科技进步与对策》 北大核心 2023年第14期94-102,共9页
2014年中国证监会出台针对创业板上市公司再融资政策,旨在为科技型中小企业研发创新活动提供金融支持。基于2009—2019年沪深A股上市公司样本,采用PSM-DID方法实证分析创业板再融资政策对企业创新产出的影响及作用机制。结果表明:再融... 2014年中国证监会出台针对创业板上市公司再融资政策,旨在为科技型中小企业研发创新活动提供金融支持。基于2009—2019年沪深A股上市公司样本,采用PSM-DID方法实证分析创业板再融资政策对企业创新产出的影响及作用机制。结果表明:再融资政策能够显著增加企业专利申请量和授权量,促进创新产出。机制分析发现,再融资政策可以通过缓解企业融资约束、提升现金流水平、增加研发投入和提高营运能力等方式促进企业创新产出。按照内部企业特征和外部市场环境对样本进行划分,回归分析结果发现,代理成本低、金融化程度低、非国有创业板上市公司将所募集资金用于研发创新活动的动机更强,面临较强外部市场监督、激烈的市场竞争或位于东部省市的创业板上市公司,其创新产出受再融资政策的正向影响更显著。因此,应进一步优化再融资制度,持续降低创业板上市公司再融资门槛,加强股权再融资事后监管与市场监督,加快完善创新驱动发展战略的金融支持体系。 展开更多
关键词 再融资政策 科技型中小企业 创新产出 PSM-DID
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再融资政策、市场时机与上市公司资本结构——兼析股权融资偏好的市场条件 被引量:27
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作者 刘星 郝颖 林朝南 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2007年第4期115-125,共11页
基于股权融资的市场时机理论,结合我国资本市场再融资政策,本文较为深入地实证分析了市场融资条件对上市公司股权融资和资本结构的影响。检验期间内的研究结果表明:在流通股市价被普遍高估的市场条件下,再融资政策是导致股权融资次数差... 基于股权融资的市场时机理论,结合我国资本市场再融资政策,本文较为深入地实证分析了市场融资条件对上市公司股权融资和资本结构的影响。检验期间内的研究结果表明:在流通股市价被普遍高估的市场条件下,再融资政策是导致股权融资次数差异的主要因素,而融资次数的差异直接导致了上市公司利用市场融资条件的差异。对融资次数较多的公司而言:(1)利用股价高估的市场条件,通过股权融资降低了企业的资产负债率;(2)以往实施股权融资年份的股票市价对当前的资本结构具有显著的影响;(3)股票市价对上市公司IPO后资本结构的累积变化具有显著影响。对样本公司总体而言:(1)现时和历史的高估股票市价对公司资本结构均未产生持续显著的影响;(2)再融资政策的限制使得普遍的股权融资偏好并没有转化为普遍的股权融资现实结果;(3)总体平均负债率的下降,在相当程度上是由于获得较多再融资机会的公司吸纳了更多融资资金后的平均化结果。 展开更多
关键词 市场时机 再融资政策 资本结构 行为公司金融
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再融资政策调整对企业并购支付方式的影响——基于DID模型的检验
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作者 宋力 王钰琪 《沈阳工业大学学报(社会科学版)》 2021年第3期260-267,共8页
2017年2月17日,中国证券监督管理委员会出台再融资新政。利用DID模型,以2015—2019年发生并购且不构成重大资产重组的企业为样本,研究政策变更对并购支付方式的影响。结果表明,再融资政策调整后企业并购的股权支付水平显著下降,并且这... 2017年2月17日,中国证券监督管理委员会出台再融资新政。利用DID模型,以2015—2019年发生并购且不构成重大资产重组的企业为样本,研究政策变更对并购支付方式的影响。结果表明,再融资政策调整后企业并购的股权支付水平显著下降,并且这种反向关系在相对交易规模大的企业以及资本结构中负债比重高的企业中更明显。这说明再融资新政抑制了企业在并购中更多地选择股权支付,当相对交易规模较大、负债比率较高时,这种抑制效果更显著。 展开更多
关键词 再融资政策 并购 支付方式 股权支付 双重差分模型
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再融资政策收紧 品牌房企须谨慎
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作者 齐婧 《中国房地产》 2016年第23期28-29,共2页
今年上半年,被业界称为“地王”辈出的年代,在“地王”频现的背后,是房企高负债率的艰难支撑。
关键词 再融资政策 品牌房企 房地产行业 发展现状
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再融资政策、上市公司增长冲动与业绩异常分布 被引量:9
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作者 汪德华 刘志彪 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2004年第7期55-63,共9页
中国上市公司业绩存在异常分布现象 ,以往研究普遍认为这是管理层为获得再融资资格而进行业绩操纵的结果。本文从管理层的增长冲动出发 ,构造了一个信号博弈模型。研究表明 ,在现有再融资政策下 ,无论管理层是否进行业绩操纵 ,当其愿意... 中国上市公司业绩存在异常分布现象 ,以往研究普遍认为这是管理层为获得再融资资格而进行业绩操纵的结果。本文从管理层的增长冲动出发 ,构造了一个信号博弈模型。研究表明 ,在现有再融资政策下 ,无论管理层是否进行业绩操纵 ,当其愿意以牺牲暂时的增长水平以达到再融资业绩标准 ,进而获得再融资以支持未来的企业增长时 ,业绩异常分布现象同样会产生。 展开更多
关键词 上市公司 中国 再融资政策 业绩操纵 业绩异常分布 信号博弈模型 ROE 净资产收益率
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再融资政策的设计要素 被引量:2
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作者 余津津 《企业改革与管理》 2004年第9期36-37,共2页
关键词 再融资政策 上市公司 中国 资本市场 股权分置问题 二级市场
原文传递
基于再融资角度的财务操纵实证研究
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作者 唐海鸥 《财会通讯(中)》 2013年第6期25-28,共4页
中国证券市场成长过程中,经历了历次再融资政策改革,上市公司总是根据最新的再融资条件来粉饰业绩,以达到可再融资的目的。本文针对上市公司为达到再融资条件而进行财务操纵这一行为进行深入研究,根据最新的再融资政策,采用比较净资产... 中国证券市场成长过程中,经历了历次再融资政策改革,上市公司总是根据最新的再融资条件来粉饰业绩,以达到可再融资的目的。本文针对上市公司为达到再融资条件而进行财务操纵这一行为进行深入研究,根据最新的再融资政策,采用比较净资产收益率分布区间的方法,来说明上市公司财务操纵行为的程度是否严重,以及找出其进行财务操纵的动机和手段, 展开更多
关键词 再融资政策 操纵行为 公司财务 实证研究 中国证券市场 上市公司 融资条件 收益率分布
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房企再融资的信号
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作者 虞晓芬 《浙商》 2013年第17期30-30,共1页
事件 今年7月以来,上市房企试探性地逼近再融资政策的底线。宋都股份、新湖中宝、中弘股份与荣丰控股等6家上市房企因筹划重大事项集中宣布停牌。8月2日,新湖中宝抛出55亿元的再融资计划,海印股份8.34亿元的再融资计划也随之出炉。... 事件 今年7月以来,上市房企试探性地逼近再融资政策的底线。宋都股份、新湖中宝、中弘股份与荣丰控股等6家上市房企因筹划重大事项集中宣布停牌。8月2日,新湖中宝抛出55亿元的再融资计划,海印股份8.34亿元的再融资计划也随之出炉。8月6日,宋都股份也抛出15亿元的定增预案,用于两个商品房项目。在多家房地产集体逼宫的情况下,有关房企再融资的话题成为了市场关注的焦点。 展开更多
关键词 再融资政策 融资计划 信号 股份 商品房 房地产 上市 停牌
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钢铁企业直接融资的政策机遇与典型案例简析 被引量:1
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作者 李凌 《冶金财会》 2020年第3期4-18,共15页
长期以来,钢铁企业融资以间接融资为主,主要是银行贷款。这是由于钢铁企业具有重资产的特点,资产作为抵押,符合间接融资的要求。尽管近2年来,随着供给侧改革,钢铁行业盈利能力得以改善,直接融资比例持续上升,但融资结构不平衡的现象并... 长期以来,钢铁企业融资以间接融资为主,主要是银行贷款。这是由于钢铁企业具有重资产的特点,资产作为抵押,符合间接融资的要求。尽管近2年来,随着供给侧改革,钢铁行业盈利能力得以改善,直接融资比例持续上升,但融资结构不平衡的现象并未发生根本性转变。据中国钢铁工业协会统计,2017年以来,我国钢铁行业资产负债率呈下降趋势,2017年10月份降至70%后,2018年年底进一步降至65.0%,2019年年底降至63.2%。钢铁行业在去杠杆上取得一定成绩,但杠杆水平仍然偏高。距离2017年3月中国钢铁工业协会提出的"经过3至5年‘去杠杆’阶段,钢铁行业平均资产负债率降至60%以下"的目标,还有较为艰巨的任务。 展开更多
关键词 去杠杆 债券发行 信用债 企业直接融资 再融资政策 注册制 非公开发行股票 控股股东 可转债 公开增发 政策机遇
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政策
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《房地产世界》 2013年第9期10-10,共1页
9月6日,中国证监会发言人表示,关于房地产上市公司的再融资政策,目前没有发生变化。其续称,为了贯彻国务院的相关要求,此前已与住建部和国土部建立会商机制,对于房地产行业的上市公司和募集资金投向涉及商品房开发业务的再融资申... 9月6日,中国证监会发言人表示,关于房地产上市公司的再融资政策,目前没有发生变化。其续称,为了贯彻国务院的相关要求,此前已与住建部和国土部建立会商机制,对于房地产行业的上市公司和募集资金投向涉及商品房开发业务的再融资申请,一律就其用地情况征求国土部意见,其开发行为需要住建部进一步检查认定的,将征求住建部的意见。上市公司在报送申请文件时,应提供专项自查报告和中介机构的专项核查意见。 展开更多
关键词 再融资政策 房地产上市公司 募集资金投向 中国证监会 商品房开发 房地产行业 申请文件 中介机构
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观点
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作者 本刊编辑部 《经贸导刊》 2001年第12期48-49,共2页
本栏目观点仅是作者的一家之言,不代表本刊观点,亦不代表某种政策倾向。
关键词 增发新股 再融资政策 中小投资者 中国资本市场 积极财政政策 股市 股票市场 券商 经济技术开发区 经济开发区 市场化进程 经济特区 对外开放基地
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房企融资解冻
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作者 郑斐 《新世纪周刊》 2013年第28期43-45,共3页
上市房企再融资政策似有松动,仍不明朗,但中小上市房企通过注入非地产资产,获得资金。
关键词 再融资政策 解冻 上市 资产 地产 资金
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并购重组政策“松绑” 促上市公司提质增效
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作者 闫鹏 刘玉龙 《金融世界》 2019年第11期90-91,共2页
证监会10月18日发布《关于修订<上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称“新规”),从即日起实施。《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)从2008年发布以来,分别在2011年、2014年和2016年经历了三次修订... 证监会10月18日发布《关于修订<上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称“新规”),从即日起实施。《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《重组办法》)从2008年发布以来,分别在2011年、2014年和2016年经历了三次修订,期间配合着多次对再融资政策进行调整。本次修订于2019年6月20日起公开征求意见,在合计收到66份有效意见后,10月18日证监会发布正式决定。 展开更多
关键词 重大资产重组 上市公司 证监会 并购重组 提质增效 再融资政策
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中国上市公司现金股利决策模型 被引量:10
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作者 姜琪 宋逢明 《清华大学学报(自然科学版)》 EI CAS CSCD 北大核心 2012年第2期265-270,共6页
该文从是否现金分红和现金股利支付水平2个维度,建立公司现金股利决策模型,分析确定影响中国沪深两市A股上市公司现金股利政策的因素。2001-03中国证监会再融资政策的调整,显著提高了上市公司现金分红的意愿,现金股利已成为中国上市公... 该文从是否现金分红和现金股利支付水平2个维度,建立公司现金股利决策模型,分析确定影响中国沪深两市A股上市公司现金股利政策的因素。2001-03中国证监会再融资政策的调整,显著提高了上市公司现金分红的意愿,现金股利已成为中国上市公司利润分配的主要形式。公司留存收益的比例越高,则现金分红的可能性越大,支持了股利的生命周期理论。而从现金分红公司的股利支付水平来看,盈利水平越高,成长性越好的公司,现金股利的支付率却越低,其原因在于中国部分优质上市公司为达到再融资的监管要求而勉强分红,从而导致了中国A股市场现金股利总额占净利润总额的比例偏低。 展开更多
关键词 现金股利政策 生命周期理论 每股现金股利 股利支付率 再融资政策
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