基于权力金字塔的终极控制权配置对再融资方式选择的影响

本文基于终极股东"股权"和"社会资本"双重控制的特性,利用2011~2017年创业板上市公司数据,构建权力金字塔下的控制权配置指数,探讨其对再融资方式选择的影响,并分析政治关联与财务风险的不同影响。研究发现终极控制权配置在三层权力机构之间的控制度、制衡度和分离度呈现动态关联关系,且选择可转债的公司控制权配置最优,债权其次,定向增发最差。进一步研究发现,政治关联的存在能够强化控制权配置与再融资方式的关系,且对控制权配置较差公司的影响更大;除此之外,公司财务风险越大,越倾向于选择定向增发。研究旨在还原公司控制权配置逻辑框架的基础上,揭示再融资行为异化根源,为控制权配置的优化设计提供理论支撑。

融资成本、融资规模与再融资方式

在概率选择模型上,试图建立一个再融资方式选择的判别模型.利用1998～2003年实施再融资的公司作为样本,分别考察融资成本和融资规模对再融资方式选择概率的影响.分析发现,融资成本对配股和增发间的选择没有显著影响,但在增发和配股与转债间选择时,融资成本是重要考虑因素;融资规模因素在配股和增发、转债间有影响,但增发和转债间的影响不显著.检验结果支持国外的相关研究结论.上市公司的融资成本和融资规模意愿可以作为再融资方式选择的重要判据.

上市公司股权再融资时机选择研究——基于中国股票市场的分析

本文基于上市公司股权再融资的市场时机理论，结合我国资本市场再融资政策，深入地分析了市场融资条件对上市股权融资的影响，用数据检验了市场时机选择理论是否适用于中国上市公司。针对我国上市公司股权结构的特殊情况，我们采用Logistic模型对2005年至2009年间的样本进行检验，得出了一些有意义的结论。

上市公司可转换债券融资分析

随着我国证券市场的发展及"再融资新规"的发布,再融资方式由单一到多元,可转换债券成为上市公司再融资的首选工具。对可转债进行分析将有利于帮助上市公司理性地认识可转换债券这种融资工具,为企业正确地选择和使用可转债提供有益的参考。

中国上市公司再融资方式选择——基于大股东侵占的理论模型与实证检验

从中国上市公司普遍存在大股东利益侵占这一基本事实出发,构建了大股东利益侵占条件下的企业再融资选择模型,并以2000～2004年深沪两市符合证监会当期配股和增发条件的非金融类A股上市公司为样本,对模型进行了实证检验。理论分析和实证检验结果表明,大股东利益侵占是导致中国上市公司优先选择股权再融资的根本原因;企业的成长性、盈利能力和董事会独立性与股权再融资的概率负相关,资产负债率和资产规模与股权再融资的概率正相关,而股东之间的权力制衡对企业优先选择股权融资不具有监督作用。