农村土地收益权证券化的农户意愿及其影响因素——基于重庆市11个典型村的调研

"融资难"问题已经成为制约我国农村经济发展的重大问题之一。农村土地收益权证券化是农村金融制度的一次重大创新,也是有效缓解我国农村发展需求与资金供给矛盾、实现城乡统筹的重要途径。本文运用实地调查数据,基于农户角度对农村土地收益权证券化的主体意愿和其影响因素进行实证研究。研究结果表明,(1)随着农户外出务工和非农收入的增加,土地的保障功能凸显,"恋土情结"成为农地证券化推进的障碍因素;(2)农户认知水平和家庭支出水平与农地证券化意愿呈显著正相关;(3)由于缺乏合理的收益估算和政策引导,种粮大户没有表现为预期的较强意愿。基于上述结论,农村土地收益权证券化的深入推进应从以下四方面入手:一是积极推进高标准基本农田建设,保障地区粮食生产安全,弱化证券化过程中农户的"口粮田"顾虑;二是重点发展种粮大户进行农地证券化,形成示范效应的同时增大信用合作社规模,增强市场竞争力;三是稳妥推进城乡教育、医疗和养老等社会保障均等化,为农村土地承载过多的社会职能"松绑",进而为农地证券化提供更为宽松的环境;四是积极宣传农地证券化,合理引导农户的收益预期,增强农户的认知水平。

上市公司未来收益权资产证券化的会计处理思考

为在有限资本约束下盘活资产,企业通过未来收益权资产证券化把租赁资产转移到一个特殊目的实体以后,用特殊目的实体发行证券来融资,最终实现融资和优化报表两项基本功能,成为企业金融工具创新的首要选择。我国资产证券化起步较晚,证监会以“先试点、后立法”的方式逐步推进资产证券化,但在具体会计处理方面尚有待完善。本文以理论与案例结合的方式对上市公司未来收益权资产证券化的会计处理进行研究,以期从实际操作方面提供更多的参考。

农村土地证券化投融资实现机制研究——以海南省国有土地承包金资产支持专项计划为例

农村土地“三权分置”改革是我国农村改革的又一次重大创新,海南省引入农村土地资产证券化模式是“三权分置”改革的生动实践。海南作为我国自由贸易区和农垦改革的试点省份,在农村土地改革中引入资产证券化这一新型金融工具,对于提升资源配置效率,实现农业现代化有着重要意义。文章通过对海南省农村土地资产证券化的案例分析,揭示了其设计机制和实现流程,并总结其推广意义和政策启示,以期在未来对全国范围内推行农村土地资产证券化提供经验借鉴。

论农村土地确权中土地权利界定与行使

农村土地确权工作不仅要明确农村土地现有分布和占有经营情况,还要对农村土地资源市场化配置所需要的所有、承包、经营、流转、抵押、转让和收益等权利进行界定,消除阻碍农村土地不合理配置的思想观念和制度因素,促进农村土地从产权模糊向权能清晰行使的转变。

科技成果收益权资产证券化法律问题研究

科技成果未来收益权是指科技成果许可使用费或转让费所产生的可预期的未来债权,科技成果收益权资产证券化即指将诸多科技成果的未来收益债权组合成基础资产池并将其资产组合证券化,是以资产证券推动科技成果转化融资的一种新模式。以资产证券化理论为基础,结合科技成果收益权的资产特性,探讨了科技成果收益权资产证券化运作模式、风险防范机制及相关法律问题。

医院未来收益权资产证券化应用研究

资产证券化作为"20世纪最伟大的金融创新",在我国已有20多年的发展历程,应用领域不断扩大,逐渐呈迅猛发展之势。由于我国医疗行业的特殊性,医院资产证券化研究及应用都较为滞后,随着医疗行业市场化进程的加快,融资已成为医院发展的瓶颈,资产证券化作为一种可行的融资方式,必将成为一种趋势。通过对医院未来收益权资产证券化研究,对其内涵、法律依据和可行性等进行了较为深入的探讨,并在此基础上以一家中型综合性医院为实例,从方案设计、交易结构到实施流程进行了详细论述,具有较强的应用价值。

公租房收益权资产证券化定价研究

对公租房的收益权进行资产证券化,能够较好地解决了在公租房运营阶段的成本回收和运营管理问题。基于资产证券化的定价原理和方法,在考虑公租房特有属性的基础上,选择和构建符合公租房收益权的资产证券化定价模型和利率路径模型。通过实际案例以验证其适用性与有效性,为未来公租房资产证券化定价提供借鉴,为未来同类项目资产证券化产品的价值评价提供参考。

“双碳”背景下核电收益权资产证券化定价研究

“双碳”目标背景下,核电作为目前唯一能够大规模代替化石能源基荷电源的绿色能源,面临着“规模化”发展与巨额建设资金缺口的矛盾。资产证券化融资有望补充和完善核电融资体系,为解决核电融资难题提供有益帮助。基于资产证券化理论及定价原理,通过建立静态利差模型,结合大亚湾核电站机组数据进行实证分析,提出核电收益权定价思路,结果表明现阶段静态利差模型能对我国核电收益权进行客观合理的定价。完善核电行业证券化定价,首先要建立政府担保机制,提高核电资产证券化价格抗风险能力;其次要重视数据积累,加强行业协会、金融机构、核电企业等多方合作,加快推进构建行业资产定价参考数据库;最后还要积极利用非系统性风险量化设计风险导向的动态产品价格机制。

基于双重许可模式的专利许可费收益权证券化风险防控路径研究

专利证券化是实现知识产权金融创新的重要途径。专利许可费收益权证券化是以专利许可费的收益权作为基础资产的专利证券化。“兴业圆融—广州开发区专利许可资产支持专项计划”是中国首个采用双重许可模式的专利许可费收益权证券。以此为例,对其采取双重专利许可模式的专利许可费收益权证券化产生的相关风险进行了探讨。研究发现,专利许可费收益权证券化的风险主要来自基础资产风险、法律风险、交易结构风险。对此,提出了相应的风险防控路径:一是加大对基础资产的严格把关;二是完善资产池的风险防范机制;三是完善特殊目的机构的风险控制;四是加强信息披露环节的制度设计。

认真贯彻《农村土地承包法》依法保障农民的土地承包经营权益

本文认为,依法设定农民的土地权益,依法对农民的土地权益实行物权保护,侵害农民土地权益要负法律责任。

PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例

资产证券化中的基础资产需要具备可转让的属性,PPP特许经营权因为在目前的法律体系下无法被转让所以不具有作为PPP基础资产的适格性,而PPP收益权部分行业已被认可具有可转让性、尚未明确行业收益权的可转让性则可从学理研究及司法实践对其质押的认可中推论而知。关于PPP收益权法律性质的界定,采"将来债权说"较为合理。作为将来债权的PPP收益权,在转让上难以符合真实出售的要求,同时其亦存在着被行使撤销权从而重新归入破产财产的可能,所以无法在原始权益人和特殊目的载体之间做到有效的破产隔离。当前PPP资产证券化的交易结构类似于整体业务证券化的营业转让模式,为了更好地实现该制度的初衷,还需要对PPP资产证券化的交易结构及我国当前的法律体系进行进一步的完善。

公益林补偿收益权质押贷款证券化探讨

在对公益林收益权质押贷款可行性进行分析的基础上,依据权益证券化原理,分析了公益林补偿收益权质押贷款证券化的模式设计和要素构成以及证券化过程中参与主体的利益,提出了健全第三方担保机制、加大政府政策手段、丰富资产池和保证现金流、加强相关法律法规和监管等推进公益林收益权质押贷款证券化的对策建议。

收益权类资产证券化风险及防范研究

中国的资产证券化因其具有盘活存量资产、转移风险等功能在金融市场获得一席之地,但首例收益权类证券化产品的违约却暴露了其中的风险。收益权类基础资产未来现金流依赖于某一经营实体或实物资产的运营状况,这一本质特征使该类产品受原始权益人和外部经济风险的影响较大。本文通过对大成西专项计划违约的案例分析后得出的结论是,收益权类证券化产品主要受道德风险、资金混同、运营成本和外部经济等风险变量影响,并据此提出相应建议。

收益权类资产证券化产品发行情况及信用风险缓释措施探讨

本文系统梳理了2005年至2015年三季度收益权类资产证券化产品的发行情况,并对其发行时间分布、行业分布、级别分布、利率分布、增信措施等情况进行了介绍。结合实际案例,本文对该类产品的信用风险特殊性及缓释措施进行了较详细的分析,以期为投资者了解该类产品基础资产的特点提供参考,并为产品设计者提供借鉴。

不良资产证券化与不良资产收益权转让的比较分析

近年来我国商业银行不良资产率逐年攀升,亟需进一步拓展不良资产化解处置新路径。不良资产证券化及不良资产收益权转让作为两种创新型不良资产化解模式,逐渐成为商业银行处置不良资产的重要途径。本文通过对这两种模式的比较研究发现,二者虽有一定的相似性,但在交易结构、审批、自持比例、出表方式、信息披露等方面差异较大。商业银行等金融机构在通过上述两种模式化解不良资产时,应结合自身需求,综合考量周期、成本及信息披露等因素进行灵活选择。

PPP项目收益权资产证券化的法律风险与应对进路

证券化产品中的基础资产需具备独立性与可转让性等特征。相比较一般资产证券化产品,PPP项目证券化存在偿债风险异化、兼有公益性与盈利性双重属性、较大从属约束性等特殊性。PPP项目收益权的权利属性实为"将来债权",其相对独立性与可转让性特征也可从学理和实践操作中得到论证,具备基础资产适格性要求。然而,专项资产管理计划存在制度缺陷、真实出售标准缺失等因素,导致PPP项目收益权转让无法在原始权益人与特殊目的载体之间实现有效的破产隔离。 因此,通过明确收益权的性质及将来债权的转让规则、引入信托制度并强化专项资产管理计划的法律地位、构建"SPT+专项计划"双重特殊目的载体模式以及探索建立整体业务证券化新模式等进路完善当前PPP项目资产证券化的风险隔离。

收益权类资产证券化风险及防范研究

文章首先回顾了中国资产证券化产品的历史沿革并介绍了收益权类资产证券化的基础资产特征、交易结构,其次重点对"大成西专项计划"违约一案进行了全面解读,包括违约情况介绍以及基于标的资产和增信措施双视角的违约原因分析,认为收益权类证券化产品面临道德风险、资金混同、运营成本和外部经济影响等风险,并提出由计划管理人认购部分证券、资产服务机构由第三方服务机构担任、托管人对专项计划账户资金的归集进行监管、选择稳定性较好的基础资产等防范措施。

浅析我国收益权资产证券化的发展进程和前景

近几年来我国资产证券化市场发展迅速,尤其是收益权证券化产品不断推陈出新,在迅速发展的同时也出现了不少问题。2016年大成西黄河大桥通行费收益权专项资产管理计划成为首单违约收益权类产品,其后中基协又对多项ABS做出惩罚。因此未来收益权证券化市场的健康稳健发展必须立足于解决当前出现的问题。文章围绕规模和质量两个维度说明我国收益权资产证券化的现状、当前我国收益权证券化存在的问题及成因并对存在的问题提出相关的改进意见。

农户收益权跨期新尝试——以田园综合体资产证券化为例

农户财产性收入的获得来源于农户所拥有生产资源的收益权。农户之所以缺少财产性收入,与收益权绑定在当期,无法实现跨期配置有关。通过金融性制度安排和金融性工具的创设有助于在供给侧提供切实的帮助。问题的关键在于能否构建一个激励相容且可实施的价值网络。本文通过设计一个基于价值网络的资产证券化运作机制来实现农户收益权的跨期配置,进而增进农户福祉。

华远地产试水资产证券化6亿元转让物业收益权

9月12日，华远地产发布公告称，将旗下全资子公司华远盈都房地产开发有限公司的全部相关权益最终转让给恒泰证券作为管理人设立的资产支持专项计划，以开展创新型资产运作。值得注意的是，此次交易完成之后，华远地产全资子公司华远置业仍将受华远盈都等相关方委托提供物业运营服务，包括协助选聘监督物业管理方、向物业承租人催收租金费用、监督协调物业整修等。