旅游经济系统韧性的冲击传导机制研究

旅游经济系统的韧性是当前全球经济动荡趋势下的重要研究议题,但是现有研究聚焦在韧性属性和影响因素,倾向于将经济韧性作为一个系统黑箱来研究其变动情况,缺乏研究外来冲击对旅游系统各个组成部分的影响过程与传导机制。因此,文章拟测度经济冲击对旅游系统韧性的冲击传导机制。具体而言,文章以中国香港2013年至2019年的月度数据以及珠三角9市2009年至2019年的年度数据为例,分别构建了向量自回归模型和面板向量自回归模型,从长期和短期两方面探讨旅游人次增长率、餐饮业收入增长率以及住宿业收入增长率之间的动态传导机制。研究发现:(1)旅游市场(人次)并不是长期冲击传导的起点,餐饮业是短期冲击传导的起点。从长期看,旅游市场(人次)的变动不是旅游收入、住宿业收入和餐饮业收入变动等三个指标的格兰杰原因,并不会触发冲击传导。从短期看,餐饮业冲击分别与住宿业和旅游市场(人次)两者存在单向的、正向传导关系。(2)旅游市场(人次)与住宿业之间形成双向传导效应,餐饮业与两者呈现单向传导效应。旅游市场(人次)与住宿业的冲击不会传导到餐饮业,但是餐饮业冲击却能影响到它们。(3)单向传导效应的影响强度强于双向传导。从短期看,单向传导效应的影响强度位居前列,其中餐饮业对住宿业的影响最大,对旅游市场(人次)的影响次之;而双向传导效应的影响强度位居末位,其中旅游市场变动(人次)对住宿业的影响一般,反之则仅有微弱的影响。从长期来看,双向传导效应消失,只有餐饮业对旅游市场(人次)单向传导表现为一般的影响程度。(4)旅游系统冲击传导普遍呈现短周期特性。对住宿业的冲击传导周期都较短,只有餐饮业对旅游人次的冲击既有长期影响也有短期影响。文章证实了旅游系统中存在传导关系,以及初步发现了关键变量和半产业化特征对韧性的影响,积极推进了经济韧性理论进展,同时也揭示了以旅游为代表的服务业,在韧性上与制造业的显著区别。

我国股市行业指数之间的冲击传导研究

本文运用误差修正模型和有向非循环图(DAG),分析了上证180指数中8个行业指数之间的信息流动特征。研究结果表明:行业指数之间存在长期稳定关系;行业指数之间存在着显著的冲击传导作用,但影响效果不同,能源行业具有最强的外生性,非日常生活消费品行业受其他行业波动影响最大,能源行业和日常消费品行业的波动对其他行业无论在短期还是长期都有很大影响;各行业不是完全相互依赖,行业之间进行投资组合是有意义的。

PMI,GDP和CPI的冲击传导效应研究

选取采购经理人指数(PMI)、国内生产总值指数(GDP)和居民消费价格指数(CPI)分别作为经济预期、实体和价格指标,运用VAR模型和脉冲响应函数等方法,对中国经济波动特征进行分析,研究了PMI、GDP和CPI之间的短期和长期动态关系.结果表明,三种指数间的冲击传导过程具有时滞性;PMI对GDP的传导效应明显,对CPI的传导效应不明显;各类指数对其本身的响应更显著,指数具有长期趋于稳定的特性.

转型期中国经济波动的冲击传导机制解析——基于动态随机一般均衡模型的数值模拟分析

在动态随机一般均衡分析框架下，构建了一个融入消费习惯冲击、投资边际效率冲击、政府支出冲击、技术冲击及资本窖藏机制的实际经济周期模型，在模型参数校准的基础上，利用1978~2010年的宏观经济数据，考察了理论模型对中国经济波动特征事实的拟合效果和方差分解效应。研究发现，引入四种冲击机制的理论模型能够较好地模拟中国经济波动特征，资本窖藏机制对各种冲击尤其是投资边际效率冲击具有传导和放大作用。方差分解表明，投资边际效率冲击可以解释53．79％的产出波动，技术冲击也能解释35．68％的产出波动，而消费习惯冲击和政府支出冲击对产出波动的解释力不足10％。脉冲响应分析显示，技术冲击对经济具有正向影响；政府支出冲击对投资和消费具有微弱的挤出效应，并主要体现在对私人投资的挤出上；消费习惯冲击对产出和消费均具有正向影响，其对投资虽然具有短期负向影响，但会逐渐转化为正向影响；投资边际效率冲击对投资和产出在短期内具有正向影响，但最终会转化为负向影响。因此，长期依靠投资拉动经济的增长模式不可持续，应及时调整经济结构，构建以科技创新和消费拉动为核心动力的新型经济增长方式。

新冠肺炎疫情冲击科技型中小企业传导路径研究

科技型中小企业是我国科技创新的基础,由于自身抗击风险能力较弱,其持续健康发展受新冠肺炎疫情负面冲击较大。本文采用问卷调查方法分析了河北省科技型中小企业受疫情影响情况,运用PSR理论模型和压力传导机制构建了新冠肺炎疫情对科技型中小企业冲击的传导路径,从短期、中长期两方面阐述了科技型中小企业在疫情中承受的负面压力,并提出了疫情新常态下科技型中小企业发展建议。

中国入世的贸易冲击及其区域经济影响研究

入世对我国制造业发展影响深远,文章基于1997、2002、2007、2012、2017年30个省级行政区行业地区层面的截面数据,考察由区域贸易构造的关税冲击对各地制造业就业和产值的影响。研究发现入世后出口关税降低引致的外需扩张对制造业就业和产值的促进效果随时间递减,影响通过区域贸易向上游传导到本地需求品的提供地;需求冲击对就业和产值的拉动作用主要集中在低等和中等技术水平行业;冲击的影响存在行业异质性。以中美贸易冲突进行反事实检验发现,重点省份的战略性行业受到较大贸易冲击,产值和就业损失严重。

金融冲击与房地产市场波动--一个宏观分析框架及中国的经验证据

本文从总量宏观分析的视角,提出了金融变量与房地产市场的"总体冲击—传导机制"假说,据此用中国的数据构建金融状况指数(包含房价的FCI1和不包含房价的FCI2),再对金融状况指数(FCI1和FCI2)与房地产指数做实证分析。研究发现,在资产价格中房价比股价更能反映一国的金融状况;在引入金融状况指数的金融变量中,利率与房价的相关性最强;房价和利率对总产出的影响周期更长。国房景气指数、房地产投资指数和房价指数对FCI冲击的响应显著,并存在不同的表现。由于房价对居民财富、金融状况和宏观经济的影响显著,货币政策理应干预房价,必须精准把握干预的时机和干预的力度以及注重多种货币政策工具的有效搭配使用。

绿色债券发行与股票市场联动关系研究--基于VEC-BEKK-GARCH模型的实证分析

随着我国企业经济转型和绿色债券市场发展,投资者对其关注度上升,使得绿色债市和股市的关联度增强,研究两市间的溢出效应对我国绿色产业转型升级、促进市场间的金融配置具有重要意义。文章基于股指和绿色债指的日频数据,在VEC系统模型基础上,研究市场间的冲击传导效应;在BEKK-GARCH模型的支撑下,对其均值溢出效应和波动溢出效应进行分析。研究结果表明:两市间的冲击传导效应是非对称的,股市对绿色债市的冲击影响更大;由均值溢出和波动溢出效应看出,股市未对绿色债市产生价格溢出效应,股市波动溢出对绿色债市影响较小,而绿色债市波动对股市仅有短期影响。文章最后建议通过建立完善绿色债券市场制度和推动绿色金融国际合作以促进我国绿色债市健康发展。

中国地方政府扰动房价行为及其制度性根源

通过经济波动理论的冲击—传导框架分析中国地方政府行为对住房价格产生的初始冲击及其经市场传导后的波动后果。分析表明,政府通过控制土地供给数量和价格、控制替代品供给数量和挤压住房刚性需求等手段,不但对住房价格产生了正向的初始冲击,还恶化了住房市场的传导机制,相比于没有政府涉入时具有更剧烈的波动性。可以从政治集权与现行的官员考核体制带来的晋升压力、财政分权带来的财政收入压力两个角度来理解地方政府积极涉入住房市场发展的背后推动力。

宏观尾部风险、生产网络与行业产出

本文首先将宏观尾部风险引入包含生产网络的多行业均衡模型,通过理论建模分析宏观尾部风险如何通过投入产出关联影响行业产出波动,并在非理性预期框架下探讨其具体作用机制;然后采用OECD披露的中国44个行业1995~2018年投入产出数据进行结构估计与实证检验。主要结论有:第一,相对于宏观尾部风险冲击对行业产出增长的直接效应,通过投入产出关联传导引发的网络效应更大,且宏观尾部风险冲击主要沿着生产网络向上游传导。第二,相对于宏观尾部风险冲击影响行业产出增长的全要素生产率渠道,劳动效应渠道更为显著。第三,相对于普通风险冲击,宏观尾部风险形成的偏态冲击能更好地解释我国实体经济波动。尾部事件会造成经济主体预期的过度反应,并经由该机制导致产出增长更大程度地下降且影响持续期更长。第四,上游度更大、网络中心度更低和中间品投入结构调整更缓慢的行业受到宏观尾部风险冲击的负向效应相对更大,且投入产出网络连接的非对称结构是网络效应放大冲击的重要因素。

制度变迁与我国棉花生产波动研究

中国改革开放以来,棉花的生产波动已经经历了十二个周期,其特点是波动频率高、波动强度大。国内外许多经济学家进行相关研究,其中最经典的是内部传导与外部冲击理论。笔者以这一理论为基础,根据中国棉花产业的具体情况,建立模型,对中国棉花产业波动的根源进行了研究,得出政府政策的变迁是生产波动最重要的原因的结论。

经济周期波动与我国汽车产业周期性分析

我国汽车产业周期波动大趋势与经济周期波动趋势基本一致,但波幅明显大于后者。我国股市和房地产周期波动与汽车产业周期性波动趋势基本一致,但汽车产业周期波动有明显的滞后性。金融政策与汽车产业周期波动有正相关关系,且能加大产业的波动幅度。

外部需求冲击、开发商非理性预期与房价波动

作者着重研究了外部需求冲击下开发商非理性预期对房价波动的影响及其实现条件。通过构建基于冲击—传导的Stock-Flow房地产周期模型,并利用不同参数组合进行模拟,还原了外部需求冲击与开发商非理性心理预期交织下的房价波动机理,对2008年以来中国住房市场价格频繁波动从供给侧角度做出了理论解释。模拟研究发现,在一次性外部需求冲击下,开发商的非理性预期能使住房价格产生持续的波动。正向冲击比负向冲击更容易带来房价的大幅度波动。传导机制分析发现,需求刚性、价格粘性及开发建设管制会进一步强化房价波动性。除了合理的需求管控外,还有必要进一步完善住房供应体系、加强基于供给侧的房地产业反周期政策。

全球向量自回归模型的理论、方法及其应用

全球向量自回归模型(GVAR)是将经典VAR模型加以扩展,使其能够用于分析世界各国或各地区之间经济联系的一种新的模型方法。本文阐述GVAR模型的理论、方法及其在中国经济分析中的应用。基于包含33个国家的GVAR模型,本文实证分析了中国与世界经济的相互影响。通过一般冲击反应函数方法分析中国需求冲击、美国需求冲击、美国债券市场价格和国际油价变动等冲击对中国和其他国家经济增长以及通货膨胀的传导机制、影响强度、持续时间等。结果显示,中国需求冲击对美国、欧元区、日本等主要工业化国家有显著影响,同时中国经济也受到美国债券价格变动较强烈的冲击。

我国社会融资结构对货币政策的影响研究

文章以社会融资结构、货币政策中介目标和最终目标为内生变量,以实体经济和虚拟经济为控制变量,通过构建状态空间模型和结构向量自回归(SVAR)模型实证分析了社会融资结构对货币政策的影响。研究结果表明:利率对通货膨胀的冲击作用明显高于货币供应量,且持续时间较长。其政策含义是:一方面要扩大非金融企业债的发行规模和投资者广泛参与度,重视直接融资在经济发展中的作用;另一方面要给市场经济主体平等的融资机会和融资成本,重视利率在货币政策传导中的关键作用。