石油价格波动与我国进口价格的动态关系研究——基于对油价冲击分解的结构VAR模型

以2000~2008年我国月度数据为研究样本,从油价冲击的正负冲击角度分析国际石油价格波动与我国进口价格之间的存在的动态传导关系,并对其产生的原因进行了讨论。首先采用结构VAR（SVAR）模型对我国进口价格受到的油价冲击进行结构分解,其次用移动平均形式的SVAR模型分析不同油价冲击对进口价格的影响。结果表明,油价上涨对进口价格有显著的正向拉动作用,同期经济需求上涨推动进口价格有较大涨幅;而油价下跌时进口价格跌幅较小,甚至与油价波动存在负相关关系,这主要是由经济需求增加造成的。因此,研究石油价格对进口价格水平的动态传导关系,要区分油价冲击形式,这一结论有助于政府部门针对油价正负冲击的不同影响来制定应对政策,确保经济的稳定发展。

国际油价冲击对中国基本金属价格的影响研究——基于油价冲击分解视角

以2004年1月～2017年12月中国基本金属市场中铜和铝的月度价格数据为样本,基于结构向量自回归模型(SVAR),将国际油价冲击分解为原油供给冲击、经济总需求冲击及原油特定需求冲击,研究了三种不同来源的结构性油价冲击对中国基本金属价格的影响。结果表明,原油供给冲击对国内基本金属市场中铜和铝的价格没有显著影响,而经济总需求冲击与原油特定需求冲击对铜和铝的价格具有显著正向影响,且铜受到的影响大于铝受到的影响。因此,决策者在面对油价冲击和波动时,要充分认识到油价冲击的来源,采取有针对性的措施。

国际油价波动对中国宏观经济变量的影响——基于油价冲击分解的SVAR视角

分析油价波动对于宏观经济的影响具有重要的理论意义和政策意义。本文结合中国宏观经济实际情况,基于短期约束的SVAR模型,并为细致考察不同形式油价冲击的影响,参考Kilian(2008)的做法,将油价冲击分解为供给性冲击、需求性冲击以及特定性需求冲击。以中国宏观经济数据为样本,考察了1994-2015年国际油价波动的三种结构性冲击对于中国工业增加值、物价水平、以及实际有效汇率的影响,进一步的,考察了汇改前后,以及不同形式的油价非对称冲击对于宏观经济的影响。实证结果显示:(1)国际油价波动对于物价水平具有显著影响,油价上涨带来汇率的贬值,油价波动对于工业增加值影响较小。(2)分别以汇改前后为样本,汇改后油价冲击对于宏观经济变量的影响显著增强,同时汇改后受油价特定需求冲击的影响更大。(3)考察油价上涨以及下降两种不同形式冲击,油价上涨的阶段对于经济产出的影响比油价下降阶段的影响更具有震荡性和持续性。最后,本文针对油价波动对于宏观经济的影响,提出相应的政策建议。为有效应对油价特定性需求冲击以及对于通货膨胀的影响,政府当局应当采取适当政策和石油价格改革机制,同时加快石油储备体系的建设完善。

国际原油价格冲击对中国股票市场的影响研究——基于油价冲击分解的方法

基于结构向量自回归模型(SVAR),研究了三种来源的结构性油价冲击对中国股票市场的影响程度。三种来源的结构性油价冲击分别是原油供给冲击、经济总需求冲击和原油特定需求冲击。研究结果显示,原油供给冲击对中国股票市场的影响具有以下几个特点。首先经济总需求冲击对中国股票市场具有显著的正向影响,原油供给冲击和原油特定需求冲击对中国股票市场具有显著的负向影响。其次,从整体来看,国际原油价格冲击对中国股票市场的影响不大。最后这种影响的持续时间为3个月至5个月。所以,股票市场的监管部门和投资者在面对国际原油价格冲击的时候,要对油价冲击来源进行分类,并按照来源的不同而采取不同的风险应对策略。

基于油价冲击分解的国际油价波动对中国工业行业的影响:1998—201

本文基于短期约束的SVAR模型,考察了1998—2015年导致国际油价波动的三种结构性冲击对中国37个工业行业的影响及其机理。结果发现:①供给冲击、特定需求冲击和金融投机冲击带来的油价上涨会抑制工业产出。行业的能源密集度越高,或者国有企业产量占行业产量比重越高,这种抑制效应越小。②总需求冲击带来的油价上涨会扩张工业产出,国内需求冲击对产出的扩张作用高于国外需求冲击,新兴经济体需求冲击的产出扩张效应高于发达经济体需求冲击。由于中国与发达经济体在产业和外贸方面互补性较强,而与新兴经济体竞争性更强,行业的出口依存度越高,其受国外需求冲击和发达经济体需求冲击的正向影响也越大,但受国内需求冲击和新兴经济体需求冲击的影响却越小。③油价的特定需求冲击对工业行业的抑制效应远高于供给冲击和需求冲击。为有效应对油价波动带来的负面效应,中国需要转变经济增长方式,完善成品油价格形成机制,构建原油期货市场和能源金融体系。

定常冲击波作用下六硝基六氮杂异伍兹烷(CL-20)/奥克托今(HMX)含能共晶初始分解机理研究

采用ReaxFF分子动力学方法同时结合多尺度冲击技术(MSST)模拟了4–10 km×s-1定常冲击波加载下含能共晶CL-20/HMX沿不同晶格矢量的初始物理化学响应。获得了系统温度、压力、密度以及粒子速度的时间演化路径,以及初始分解路径,最终稳定反应产物和冲击雨贡纽等。研究结果表明:冲击波入射至含能共晶后,物理上依次经历诱导期、快压缩、慢压缩以及膨胀过程。快压缩和慢压缩过程分别对应反应物的快分解和慢分解。采用指数函数对反应物的衰减曲线进行拟合,并比较了共晶中反应物的衰减速率。整体上,随着冲击波速度的增加,反应物响应的时间逐渐提前,并且,冲击波沿各晶格矢量入射后,共晶中CL-20分子分解的响应时间均早于HMX。CL-20快分解阶段的衰减速率最高,HMX快分解的衰减速率居其次。相对于快分解阶段,慢分解阶段各反应物的衰减速率差异较小。含能共晶的初始反应路径是CL-20聚合形成二聚体,而冲击诱导共晶分解的初始反应路径是CL-20中N-NO2键断裂形成NO2。随后产生N2O,NO,HONO,OH,H等中间小分子。最终稳定产物是N2,H2O,CO2,CO和H2。晶格矢量b,c方向冲击感度相同,低于晶格矢量a方向的感度。冲击诱导共晶中CL-20和HMX分解的最小冲击波速度(us)分别为6 km×s-1和7 km×s-1。采用冲击雨贡纽关系计算得到沿晶格矢量a,b,c冲击诱导CL-20/HMX共晶起爆的压力分别为16.52 GPa,17.41 GPa和17.41 GPa。爆轰压力范围介于36.75 GPa–47.43 GPa。

基于多中介变量的货币市场利率及预期波动对股票收益率冲击效应分解

笔者利用2003年1月—2014年6月的月度数据,分析了不同市场环境下货币市场利率水平及长短期预期波动对股票收益率的冲击效应,并对其进行了分解研究。结果显示:货币市场即期利率水平、短期和长期利率预期都会对股市收益率和投资者情绪等多个中介变量产生显著影响,但长期利率预期的冲击效应相对较弱;不同市场环境下的冲击效应显示出非对称性,熊市中股票市场收益率和情绪更容易受到货币市场利率及预期波动的影响;进一步的冲击效应分解表明,对投资者情绪、信贷环境预期、系统风险、期限溢价更敏感的股票的收益率,更容易受到货币市场利率及预期波动的冲击。这些结果表明货币市场利率波动对股票收益率的影响很大程度上是通过对投资者情绪、信贷环境预期等中介变量的影响来实现的。

高强度分解冲击力型防水密闭的研究与应用

本文针对煤矿井下采空区防水密闭,在楔形防水密闭的基础上进行了改进,在新型密闭设计中采用了增加工字钢,增设缓冲墙等方式,承担水压效果较楔形防水密闭更加显著。该设计在煤矿生产中进行了实际应用,并进行了效果分析,在节约成本、构筑简单的基础上保障了煤矿生产的安全。

人民币汇率变动对中美贸易差额的动态影响

文章运用结构向量自回归模型并采用Blanchard&Quah提出的对结构冲击影响进行长期约束的方法,分析了人民币实际汇率变化对中美贸易差额的动态影响。研究表明:(1)贸易收支弹性理论在我国基本成立;(2)人民币实际汇率变化对中美贸易差额有明显的修正J曲线效应,且随着我国汇率波动弹性的增加汇率对中美贸易差额的调整作用逐步增强;(3)人民币汇率是影响中美双边贸易的重要因素。

城市化与第三产业发展:基于湖南的实证分析

城市化通过劳动力转移,促进产业集聚和产业扩张,既有利于专业分工的深化和服务业发展,又能提高劳动力吸纳能力。通过建立向量自回归模型(VAR),运用动态计量方法对湖南省城市化与第三产业之间的关系进行实证分析。结果表明第三产业产值比重长期内对城市化具有显著促进作用,但城市化对第三产业产值比重影响却比较小;城市化是第三产业就业比重提高的原因,反之则不成立。由此提出相关政策建议。

国际油价波动对中国石化企业绩效的影响研究

基于油价冲击分解视角,研究国际油价波动对中国石化企业绩效的影响。首先分析国际油价波动的历史情况和油价形成的相关理论以及国际油价波动影响石化产业的机理,界定了研究范围;其次基于179家上市石油化工企业2008—2017年的年报数据,构建国际油价波动对中国石化企业绩效影响的VAR模型;然后基于油价冲击分解视角,构建SVAR模型对国际油价波动影响石化企业的成因进行了分析;最后基于实证研究结果提出了中国石化企业降低油价冲击的对策。

人民币实际有效汇率若干影响因素的实证分析

本文采用协整研究和冲击分解的计量经济学方法,就货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率长期走势影响进行实证分析。检验结果表明,从长期看,上述因素与人民币实际有效汇率之间存在着稳定的均衡关系,且均对人民币实际有效汇率产生一定的影响。总体上看,货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率的影响并不是十分明显,要使人民币实际有效汇率真正反映我国的均衡汇率水平,需要从货币政策多方面的协调管理着手。

外汇汇率的协整分析及实践意义

采用协整和冲击分解的计量经济学方法,就通货膨胀率、利率和国际收支时日元/美元汇率的影响因素进行了详细的实证检验。检验结果表明,在长时期里,日元汇率、两国间的通货膨胀率差异、利率水平差异以及美国的进出口状况之间存在长期稳定的均衡关系,且利率差异的的影响极为显著,而通货膨胀率差异和美国的贸易赤字的冲击对日元实际汇率的影响不大。实证分析表明本文建立的模型能反映现阶段日元和美元汇率的客观实际。

人民币实际有效汇率变动对进出口的影响

本文通过汇率与贸易关系研究得出两个主要结论:一是虽然人民币实际有效汇率对初级产品进口的影响明显,但总体来说,汇率变化对进出口贸易的解释力有限,没有我们想象中那么明显;二是主要贸易伙伴国的GDP对我国的出口贸易有非常显著的影响。我国出口贸易与世界经济的整体景气程度紧密相关,贸易收支主要受实际冲击的影响。

人民币汇率波动成因分解研究——基于BQ-SVAR模型的估计

以BQ-SVAR模型为基础,构建多种动态方法把汇率波动分解为由供给因素、需求因素和名义因素解释的三部分,以此揭示1985—2010年间驱动人民币汇率波动的原因。经验结果显示不论是双边实际汇率还是人民币实际有效汇率的动态特征并不像典型的转轨国家那样,主要由供给冲击因素所解释。相反,它更为接近发达国家的情形,即需求冲击因素和名义冲击因素对实际汇率波动的影响占据主导地位。与此同时,本文还发现人民币兑换美元、日元和英镑双边汇率中分解出的三类冲击成分之间存在显著正相关关系,但汇改后相关性变小,且显著性水平下降,说明汇改制度使得人民币兑换美元汇率对人民币兑换各国货币之间双边汇率的影响减弱,从而能够避免由于人民币兑换美元升值引发的结构性失衡,有利于稳定人民币汇率预期。

人民币汇率变动对我国贸易差额的动态影响

本文针对之前有关人民币汇率变动对我国贸易差额影响研究中存在的不足,运用Blanchard和Quah提出的对结构性冲击影响进行长期约束的方法,分析了人民币实际有效汇率变化对我国贸易差额的动态影响。主要结论有两个:第一,贸易收支弹性理论在我国基本成立,而且人民币实际有效汇率变化对我国贸易差额存在明显但有修正的J曲线效应;第二,在样本时段内人民币升值时有使我国贸易产生逆差的压力,且对我国贸易差额的影响有随时间逐步增强的趋势。

“泰勒规则”、资本流动与汇率波动研究

本文从货币政策"泰勒规则"反应式出发,通过构建资本流动管制下汇率和通胀率决定的动态理论模型,以考察资本流动管制下汇率和通胀率系统的稳定性以及五类冲击对主要宏观变量的影响,并结合结构式VAR方法对长期人民币实际汇率波动的影响因素展开深入研究。本文研究发现,人民币长期汇率波动主要来源于商品市场,且相比于供给冲击,受需求冲击的影响较大;而短期汇率波动则取决于货币市场的冲击因素;此外,央行干预依然是影响汇率波动的重要因素。与此同时,泰勒规则对汇率波动的影响不具有长期持久性,并且由于我国存在资本流动管制,使得以利率为中介工具的货币政策对汇率决定的影响十分有限。因此,中央银行逐步放开资本流动管制以适应有管理的浮动汇率制度显得十分必要,而减少央行干预也有助于增强我国货币政策的独立性。在此基础上,我们得出了富有政策含义的若干启示。

最优货币政策规则、通货膨胀与经济增长

运用DSGE-VAR模型对我国经济系统受到的总需求冲击、总供给冲击及货币政策冲击的影响进行分析,重点关注货币政策冲击的表现。研究表明:1)货币政策冲击对产出增长率缺口和通货膨胀缺口的影响长期趋于0;2)紧缩的货币政策引致经济衰退,扩张的货币政策导致经济过热;3)货币政策冲击效应持续时间约为5个季度,货币政策施行8个季度后作用基本消失;4)货币政策冲击对产出增长率缺口波动的贡献率为47.6%,对物价波动的贡献率为9.62%。调控经济增长可以从总需求和货币政策两方面入手,调控物价主要靠调控总供给。在此基础上,对我国最优简单货币政策规则的研究结果表明:1)在我国的货币政策反应函数中给予产出增长率缺口更大的权重能减少福利损失,产出缺口系数的最优值为0.34,通货膨胀缺口系数的最优值为1.58;2)利率平滑对福利损失的影响不大。

我国经济外部失衡的SVAR分析

通过构建一个SVAR模型并进行冲击分解,探讨了影响我国经济外部失衡的两个核心变量——经常账户和人民币汇率波动的结构性冲击及其传导机制。在进行冲击分解时,不仅考虑了宏观政策的冲击,也从微观上考虑了消费者的偏好冲击。最后得出的结论是,消费者的偏好冲击能够很好地解释我国经常账户的波动,货币冲击能够对人民币名义有效汇率的波动提供合理的解释,而风险溢价冲击能够解释这两个变量之间的相互关系。