中国冲销式干预的利率效应检验——基于2007-2015年的数据研究

依据资产组合平衡理论,冲销式干预存在利率效应,且在资本项目开放条件下,这种利率效应负向影响冲销式干预的效果。实证表明:我国冲销式干预存在利率效应,尽管当前我国资本项目处于半开放的状态,然而,冲销式干预的利率效应已经开始影响干预效果,但这种干预最终仍是有效的。

外汇市场冲销式干预有效性的研究

近年来,我国流动性过剩的现象日益突出。央行为了维持人民币汇率稳定,通过再贷款、存款准备金率和公开市场业务等手段对外汇市场进行了冲销式干预。本文以资产组合理论和非抵补利率平价理论为基础,建立了VEC模型来研究我国外汇市场冲销式干预有效性的模型得出我国的外汇冲销式干预政策具有一定的有效性。最后,本文结合我国现阶段的实际情况,对于提高我国外汇干预有效性的问题提出了几点建议。

论中央银行干预外汇市场的政策

在去年我国实现经常项目下人民币自由兑换的背景下,对中央银行干预外汇市场的技术与手段的探讨显得日益重要。根据IMF的有关规定,在有管理的浮动汇率制下,各国中央银行可有条件地干预外汇市场,以抑制汇率短期的大幅度单向波动,将汇率限定在一个“目标圈”的区域内,或与其他调控手段相结合,以实现宏观经济目标。在实践中,中央银行必须根据市场条件、预期效果及其他经济变量的影响等因素,决定是否入市干预,以确保干预的有效性。一般而言,冲销式与非冲销式干预都是有效的,但后者能改变两国相对的货币供应量,因而,对汇率的影响是持久的。

中央银行外汇市场干预的效力及中国实践

中央银行干预外汇市场的基本方式包括冲销式干预和非冲销式干预，前者不会引起国内货币供应量的变动，但可借助利率机制间接强化干预效力。由于我国的利率形成机制尚未市场化，加之对资本项目的严格管制，不存在非冲销干预发挥效力的作用机制。增强我国对外汇市场干预效力的关键,在于通过改革，创造有利于市场干预的制度前提。

外汇冲销政策的效应分析与对策思考

目前我国外汇储备增长很快,成为世界上仅次于日本的第二大外汇储备国.同时,巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力.对此,人民银行采取了冲销措施,保持了人民币汇率和币值的基本稳定.本文对实施这一措施的效应作一分析,并对存在的问题提出一些建议,以使内外政策协调运作.

外汇占款对我国通货膨胀影响的实证研究

通货膨胀存在福利成本,维持物价稳定一直是我国货币政策目标之一。在银行结售汇制下外汇占款不断增加,是导致我国通货膨胀的重要原因。本文对我国2000年至2015年外汇占款对通货膨胀的影响进行实证分析,结果表明,外汇占款增加会导致通货膨胀,但外汇占款只是通胀的因素之一,实际GDP增长率和广义货币供应量增长率也是导致通货膨胀的重要因素。因此,防止经济过快增长,改变汇率政策的操作方式是治理中国通货膨胀的有效途径。