外汇储备非均衡增长下的央行冲销政策的特点与持续性分析

近几年我国外汇储备急剧增长,处在非均衡状态,这对我国货币供给产生了巨大的影响,迫使中央银行不得不加大货币冲销操作的力度,从而增加了货币政策操作的成本和难度。本文对外汇储备非均衡增长下中央银行货币冲销政策的特点与可持续性问题进行分析研究,并提出了一些政策建议。

外汇冲销政策的效应分析与对策思考

外汇冲销政策的效应分析与对策思考○陶士贵目前我国外汇储备增长很快，成为世界上仅次于日本的第二大外汇储备国。同时，巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力。对此，人民银行采取了冲销措施，保持了人民币汇率和币值的基本稳定。本文对实施...

基于修正BGT模型对我国冲销政策的有效性研究——来自2002～2011年的实证检验

基于修正BGT模型,用OLS对2002年1月到2011年12月我国冲销系数和抵消系数进行了估计,并用递归系数显示动态变化过程。结果显示,我国2002年到2011年的冲销政策完全有效,但是效率不高,很大一部分冲销会被国外资本流入抵消。央行维持内外目标受到很大牵制,在固定汇率制度下,需要在加强资本管制的同时从源头上减少外汇占款。

中国货币冲销政策选择有效性的实证研究

中国国际收支双顺差,且长期偏高。在现行外汇管理体制下,外汇储备的增加导致外汇占款增加,基础货币被动投放。这不仅干扰了中国货币政策独立性,也加速了国内通货膨胀。本文运用2001年1月至2011年12月的中国宏观经济月度数据,对中国货币冲销有效性作了估计。研究发现,受国债市场不发达和汇率制度等因素限制,货币工具部分冲销了样本期内央行被动投放的基础货币。

外汇冲销政策的效应分析与对策思考

目前我国外汇储备增长很快,成为世界上仅次于日本的第二大外汇储备国.同时,巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力.对此,人民银行采取了冲销措施,保持了人民币汇率和币值的基本稳定.本文对实施这一措施的效应作一分析,并对存在的问题提出一些建议,以使内外政策协调运作.

外汇冲销政策的效应分析与对策思考

目前我国外汇储备增长很快，成为仅次于日本的第二大外汇储备国。同时，巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力。对此，人民银行采取了冲销措施，保持了人民币汇率和币值的基本稳定。本文对实施这一措施的背景、效应作了分析。

货币冲销政策有效性原理及其实证检验

本文在借鉴他人模型的基础上,运用我国2000年到2006年的季度数据对货币冲销情况进行实证分析,检验结果表明,我国冲销政策总体有效,基本抑制了通货膨胀效应,但也存在由被动性导致的缺乏稳定性的问题。

货币冲销政策有效性的实证研究:1999-2006年

近几年来,我国外汇储备上升很快,外汇增加转化为基础货币的投放造成国内货币扩张,使得通货膨胀压力大大增加,迫使中央银行不得不加大货币冲销力度。运用向量误差修正模型考查外汇占款与基础货币以及实体经济相关变量的关系,分析我国自东南亚金融危机以来冲销政策的实施状况,结果表明外汇储备对我国的货币投放进而对整个经济影响较大,央行的冲销政策效果显著,但还有待进一步完善。

冲销政策作用机制研究

本文在分析基础货币和货币乘数的基础上,对央票和法定存款准备金这两种冲销政策作用机制进行微观化分析。通过研究冲销操作对于基础货币和货币乘数影响,发现超额存款准备金率和现金存款比率的减小都可能放大货币乘数而减弱冲销的效果。货币乘数伴随着基础货币的结构变化表现出很强的弹性,最终导致货币供给具有很强的内生性。

外汇储备增加的通货膨胀效应和货币冲销政策的有效性——基于中国统计数据的实证检验

为研究中国外汇储备增加的通货膨胀效应和货币冲销政策的有效性,本文基于货币数量论的理论分析框架,借鉴相关文献,结合基本国情,参照和修正Kumhof(2004)的理论模型,进而构建起自己的理论模型。通过对2001年第1季度至2005年第2季度的统计数据进行实证检验,本文发现:2001年后,中国的外汇储备增加具有明显的通货膨胀效应;中国人民银行的货币冲销政策在总体上是有效的,但在货币冲销弹性等方面还不尽如人意。基于此,论文还提出了从实证检验结果得到的几点重要启示。

论发展中国家的货币冲销政策

理论界在肯定冲销操作积极效果的同时 ,一直对其负效应存在分歧。本文结合发展中国家的特点 ,运用资产组合分析法 ,指出目前所认为的几个负效应———即引发恶性循环、恶化财政状况、干扰货币政策等在发展中国家并不存在 ,从而为实施冲销操作提供了理论上的支持。本文进而分析了中国 1 994年采用有管理的浮动汇率制度以来的实际情况 ,提出了改进冲销操作的若干建议 :包括大力发展公开市场业务 。

外汇冲销政策的效应分析与对策思考

目前我国外汇储备增长很快,巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力。对此,人民银行采取了冲销措施,保持了人民币汇率和币值的基本稳定。本文拟对实施这一措施的效应作一分析,并对存在的问题提出一些建议。 一、外汇冲销政策实施的背景分析 外汇冲销政策的运用是与我国外汇体制改革、外汇储备大幅度增加、外汇占款对基础货币及货币政策的影响增大密切相关。

外汇冲销政策的效应分析与后果消解

针对外汇冲销措施的局限性及其带来的负效应,可以从合理确定外汇储备规模,从而减少外汇占款,同时提高外汇冲销措施的技巧及配套措施两方面,来解决外汇占款对基础货币的影响问题。目前我国外汇储备增长很快,成为世界上仅次于日本的第二大外汇储备国。同时,巨额外汇储备所形成的外汇占款对中央银行的货币政策产生一定的压力。对此,人民银行采取了冲销措施,保持了人民币汇率和币值的基本稳定。本文对实施这一措施的效应作一分析,

基于MF模型的货币政策有效性分析

在现代开放型经济中,一国宏观经济可分为内部经济与外部经济,实现宏观经济的内外均衡是一国政府不懈追求的目标。我国在治理经济过热的过程中着重使用的是紧缩性货币政策,本文主要运用蒙代尔-弗莱明模型对当前我国货币政策及其效应进行分析,并提出政策建议。

汇率政策及货币政策的冲突及化解

介绍自1994年外汇体制改革以来外汇储备增加对我国货币政策造成的冲击 ,包括货币供应量、货币投放结构的影响 ,分析由于现行的结售汇制度以及中央银行干预冲销政策的局限 ,使央行的汇率政策和货币政策往往面临矛盾。提出加快货币市场建设。

降低我国证券市场风险的政策建议

1.要进一步规范证券市场,解决我国证券市场的一些缺陷,以增强证券市场对国际风险的免疫力.笔者的建议有:(1)加强证券市场的监管和自律;(2)加强证券市场的法制化;(3)积极发展专业机构投资者;(4)完善现代企业制度;(5)逐步解决国有股、法人股的上市流通问题.

我国巨额外汇储备对货币供应量和物价的影响研究

外汇储备的快速增长和预期物价水平上涨是目前我国国民经济的突出问题。但在1999年～2011年间,外汇储备的高速增长并没有导致货币供应量和物价水平的快速增长,原因是中央银行进行了冲销操作、改变了货币发行的结构,这种做法削弱了货币政策的独立性。对超额外汇储备的管理应进行多方面必要的改革。

资本管制与蒙代尔-弗莱明模型

经典的蒙代尔-弗莱明模型的前提假设过于苛刻,各国的实际情况往往跟该模型的前提假设有很大差距,笔者尝试拓宽M-F模型,深入明确地分析一下资本管制松紧程度不同对财政、货币政策效应产生的影响问题,以及冲销政策和资本管制对于“三元冲突”的影响问题。

全球外汇储备激增与管理策略的国际比较

自1995年以来,全球尤其是新兴经济国家外汇储备表现出了史无前例的特征:规模急剧增加、国家集中度提高、地区分布特征明显等。外汇储备激增和外汇储备的过量不仅会给国内宏观经济带来一系列的风险和成本,而且增加了官方外汇储备资产管理的难度。本文对外汇储备激增国际背景下全球主要储备国或地区外汇储备管理的经验作了比较分析,并对我国的外汇储备管理提出了建议。

国际资本流动对我国银行业的影响及对策分析

在我国加入WTO以后 ,随着国际资本流入的不断增加 ,国内的货币供应量也将随之增加 ,这将增加银行的经营风险 ,并有可能导致银行危机的发生。本文就这一问题进行了阐述并提出了对策。