企业社会责任报告语调与ESG真实表现

社会责任报告语调不仅有助于企业向外传递增量信息、对未来企业行为具有预示作用(信息增量效应),但也会成为管理层追逐自利的印象管理工具(印象管理效应),上述两种观点尚未达成一致结论,因而本文从企业ESG真实表现为切入点,厘清企业社会责任报告语调究竟发挥何种作用。研究发现,企业社会责任报告的净正面语调有助于促进企业ESG真实表现,信息增量效应成立。进一步分析发现,上述效应在强制披露企业社会责任报告、遵守可持续发展指南、市值管理动机较小的企业中更为显著。本文的研究表明,企业社会责任报告语调具有信息增量效应,这对于加强ESG和社会责任信息披露的监管和利益相关者有效使用企业社会责任报告的语调信息具有重要的理论意义和经验参考。

社会责任报告语调与股价崩盘风险

以2006—2017年披露社会责任报告的所有A股上市公司为研究对象,实证检验了社会责任报告的语调对股价崩盘风险的影响。实证结果显示,社会责任报告的净正面语调与股价崩盘风险呈显著正相关关系,具体表现为通过正面语调离差策略来隐匿企业的负面信息。进一步分析发现,当企业的信息不对称程度较高,企业自愿披露社会责任报告时,其社会责任报告净正面语调与未来股价崩盘风险呈显著正相关关系,而管理层隐匿坏消息的动机是出于缓解企业的融资约束问题。研究在丰富社会责任信息披露和股价崩盘风险相关领域研究的同时,对上市公司、投资者和监管部门也有重要的启示作用。

业绩说明会管理层语调、现金股利分配与企业研发投入——基于信息技术领域企业

世界科技发展日新月异,大数据分析技术迅速发展,相关非财务数据逐渐引起学者的关注,其中包括文本信息表达的语音语调。文章聚焦于信息技术业上市公司业绩说明会的管理层语调,探究其所带来的增量信息,能否一定程度上预示这些高科技公司的主要资金投入路径——研发投入的数量变化。研究结果表明,业绩说明会管理层净正面语调正向影响信息技术业企业的研发资金投入。且进一步探究发现,现金股利的分配负向调节业绩说明会管理层语调与企业研发资金投入的关系。

企业社会责任报告语调与资产误定价

本文以资本市场上长期存在的异象——资产误定价为切入点,从社会责任报告语调的视角研究非财务文本语调特征对资本市场运转可能存在的重要影响。结果显示,社会责任报告的净正面语调会降低资产误定价水平。截面分组发现,净正面语调的这种信息增量效应仅在强制披露和遵守可持续发展报告指南的公司存在。进一步研究表明,社会责任报告净正面语调增加了企业信息透明度,减少了投资者非理性行为,从而缓解了资产误定价程度。当企业媒体关注度越高,审计质量越好,调研强度越大,操纵动机越低时,社会责任报告净正面语调的信息增量效应越明显。本文从社会责任报告视角来探究企业披露语调的信息含量,为提高资本市场运行效率和加强市场监督管理提供参考借鉴。