银行股对准备金率调整的市场反应——对银行是否承担准备金税的回答

利用事件研究法,采用浮动窗口,将商业银行分为大型和中小型两大类,研究了金融危机后这两类银行股票收益率对准备金率调整的市场反应,并检验了预期的作用、准备金率上调与下调的不对称性反应,据此判断银行是否承担了准备金税。研究表明:两类银行股票收益率的市场反应是显著的,商业银行承担了准备金税,而且大型商业银行更为显著;不仅如此,市场还能提前预期到准备金率调整政策,上调政策对银行的影响大于下调政策。

中国的准备金、准备金税与货币控制:1984—2007

近年来,我国开始频繁使用准备金率工具来对冲银行体系流动性,但法定准备金要求作为一种税收,可能类似于其它政府税收,会存在一个最优准备金率。当法定准备金率上调到某一水平之后,反而会由于"税基"的流失而导致准备金率工具在流动性管理和货币控制中的功能弱化。本文基于微观经济主体最优化行为,建立了一个理论模型和分析框架,并进行了相应的计量检验和实证分析。主要结论为:当前我国的最优准备金率为23%左右,如果提高到23%以上,准备金率工具对冲流动性和控制货币信贷的效果反而会适得其反,这时就需要通过调整存贷款利率、存贷款利差和准备金存款利率等方式来进一步拓展准备金率工具的使用空间。但随着利率市场化的不断推进,存贷利差将会发生变化,准备金率工具的使用空间也可能会受到制约。

准备金付息制度的货币政策工具性质研究

本文基于相关文献的综述,分析了准备金付息制度的货币政策操作工具属性,并主要从准备金付息制度的扭曲效应、对商业银行经营绩效的影响及对货币政策的有效性等三个方面,具体分析我国准备金制度对经济运行的影响。研究发现:对准备金付息及付息利率的确定和调整是存款准备金制度的主要内容之一,它赋予存款准备金制度以新的内涵和工具功能。存款准备金制度是我国转型期有效的货币政策操作工具,而且可以将准备金付息制度打造成更为有效的货币政策操作工具。

当前我国法定存款准备金制度的改革

近年来 ,中国货币政策已经基本实现了由直接调控向间接调控的转变 ,取得了举世瞩目的成效。加入WTO之后 ,中国货币政策还需要进行一些调整和改革 ,需要进行新的整体的设计。其中的一项重要工作就是改革和完善目前的法定准备金制度 ,正确处理商业银行在中央银行的存款准备金问题。