金融稳定法下减记债面临的挑战与完善

减记债作为新型资本工具,实施范围逐渐扩大。由于其兼具补充资本和损失吸收的功能,实践中往往关注前者,后者如出现问题则容易引发金融风险,《金融稳定法》将其作为防范金融风险的处置措施之一,需要考虑到减记债可能存在与现行法律冲突、对投资者保护力度不足和金融风险监管有缺陷的问题,基于金融法基本原则和达到金融三足定理预期的稳定状态,应完善减记债机制的法律规定、加强投资者保护和健全金融风险监管制度,实现减记债机制的设计功能,维护金融稳定。

减记债的定价模型及其在中国的应用研究

在2013年开始执行的《商业银行资本管理办法》中,中国银监会首次规定,合格二级资本必须含有减记或转股的条款。随后,各大银行纷纷提出了减记债发行计划。文章结合国外对减记债的研究情况,介绍了减记债的两种衍生品定价方法,并针对国内已成功发行的三支减记债,应用了文中介绍的定价方法来做分析。最后,描述了减记债在中国发行的前景和不足,指出了其改进方向。

中小银行发行减记债补充资本的困惑与出路

巴塞尔协议Ⅲ对资本的质量提出了更高的要求,强调资本具有吸收损失的能力。为了达到巴塞尔协议Ⅲ中资本构成的要求,我国推出了减记债这一新型的资本工具。减记债在补充资本、促进商业银行稳定发展方面具有积极作用。但是减记债的发展也面临着一些困难,如相关法律法规的缺失、资本工具本身设计的不合理、市场和投资者的接受程度以及如何减少道德风险。

减记债:国外经验与中国实践

2012年6月7日,银监会发布了《商业银行资本管理办法(试行)》,标志着我国的'合格资本工具'进入实践阶段。'合格资本工具'与发生触发事件时可以转为监管资本的混合资本证券有很多相似之处,在我国实务中被称为'减记债'。本文对减记债的基本概念、研究现状、监管进展以及中国实践等方面进行了系统探讨。

减记债结构性设计与案例

在我国资本市场实践中,减记债是今年才出现的新品种。但目前国内鲜有研究这一债券品种的文献,也难以找到相对准确的减记债概念。本文主要分析了减记债出现的背景,界定其含义,并对减记债的结构性条款设计、国内外已发行的减记债案例,及其带来的监管挑战进行探讨。

银行盈余管理会影响银行融资成本吗?——基于银行减记债发行的分析视角

本文以2014年1月至2017年11月商业银行发行的所有减记债为样本.在减记债定价模型的基础上。实证研究了银行盈余管理对银行融资成本的影响。本文研究发现,银行盈余管理显著降低了减记债的发行评级,同时增加了减记债发行利差.这种影响在中小银行中更显著,大型商业银行的减记债盈余敏感性较低。此外,本文还发现.提高银行资本质量和外部审计质量能够降低盈余管理对银行融资成本的影响。本文的研究丰富了银行盈余管理经济后果的文献.有助于投资者理解减记债风险。

完善我国金融机构减记债立法

2022年4月6日,中国人民银行出台了《中华人民共和国金融稳定法(草案征求意见稿)》(以下简称“意见稿”)并向社会公开征求意见。意见稿全文共48条,核心是对我国未来的金融风险处置事件和处置措施提供有力的法治保障。在第四章“金融风险处置”的第三节“处置措施和工具”中,意见稿首次从法律层面拟设金融机构减记债工具,这无疑是一项重大的金融风险处置创新。

税率不确定性下的减记型二级资本债设计及银行最优债务结构

考虑了税率不确定下减记型二级资本债（减记债）设计和银行最优债务结构问题。假设银行的融资方式为股权,普通债和减记债,在税率不确定环境下,利用动态规划方法,解析地得到了银行证券的价值和银行最优债务结构。分析了税率不确定性对银行融资决策的影响。结论表明：普通债的最优券息是减记比例的凸函数,随着减税而减少,随着减税时间点的增加而增加。减记债最优券息随着减记比例先增后减,受减税和减税时间点的影响是不确定的。此外,银行总价值和最优杠杆率随着减记比例先增后减。本文也为我国“营改增”政策的可行性提供了理论依据。同时,从银行总价值最大化和税率效应角度为金融决策者如何灵活地选择适当的减记比例提供了理论参考。

我国新型资本工具的发展及其与次级债的比较

巴塞尔协议Ⅲ对监管资本进行严格的定义,加强了商业银行的资本监管,在此背景下,我国商业银行业面临着补充资本的压力。以优先股和减记债为代表的新型资本工具的推出为我国商业银行补充资本,促进银行稳健发展起到了积极作用。与次级债相比,新型资本工具最大的特点就是包含减记或转股条款。在补充资本、加强商业银行外部约束和公司治理、吸收损失进行危机救助方面,新型资本工具比次级债更具优势。随着我国商业银行进行资本工具创新力度的加大,新型资本工具的发展也面临一系列的挑战,包括加强投资者分层管理和保护、完善信息披露制度和预防道德风险三个方面。