人民币汇率不完全传递对我国出口商品价格传递效应的实证研究

在经济全球化的背景下,人民币汇率的变化成为人们备受关注的问题,人民币汇率与我国出口商品价格波动息息相关,故研究人民币汇率波动对我国出口商品价格的影响尤为重要。为此,本文选取我国2017-2020年间的月度经济数据作为研究样本,通过向量自回归模型(VAR),对人民币汇率不完全传递对我国出口商品价格传递效应进行实证分析。结果表明,有效汇率的变动对出口商品价格产生负效应,但是并不显著,人民币汇率的波动对于我国商品出口价格的不完全传递现象主要是由我国的出口产业结构和企业定价行为导致的。

通胀环境下汇率的出口价格传递效应——基于平滑转换误差修正模型的研究

笔者用新汇改以来的数据研究了汇率传递效应,并重点分析了汇率传递受通胀环境影响发生的非线性变化。利用2005年7月-2014年3月中国对美国出口价格月度数据进行协整分析,结果发现：中国对美出口价格长期受汇率、美国居民收入及竞争对手价格的影响。与其他研究不同,笔者在线性误差修正模型的基础上采用STR非线性检验考察通胀环境对汇率传递的影响,发现短期内汇率传递受通胀环境影响在0-0.354之间发生逻辑斯蒂转换。通货膨胀小于3.985时,汇率传递较小,出现通货紧缩时,几乎不存在汇率传递。通货膨胀大于3.985时,汇率传递较大,通货膨胀超过7之后,汇率传递达到0.354的最大值不再改变。

跨境贸易人民币结算如何影响出口价格汇率传递?——基于时变参数模型的经验证据

本文采用时变参数模型检验了跨境贸易人民币结算对出口价格汇率传递程度和非对称性的影响。结果表明:(1)近年来,人民币汇率变化对出口价格的传递程度依然较高,跨境贸易人民币结算可以降低汇率变化对出口价格的传递程度,且这一影响效应有不断上升之势。(2)即使不考虑跨境贸易人民币结算背景,人民币汇率变化方向对出口价格的传递也呈现非对称性,跨境贸易人民币结算发展可以使出口价格的汇率传递产生新的非对称性,并进而增强汇率传递的非对称效应。(3)与贬值相比,人民币升值时,汇率变化对出口价格的传递程度相对较低,跨境贸易人民币结算的发展可以进一步降低人民币升值下出口价格的汇率传递程度。(4)跨境贸易人民币结算发展可以提高汇率变化对出口贸易调节的效用,但其对汇率传递程度和非对称效应影响程度依然较低,这主要是由当前跨境贸易人民币结算在出口中所占比重较低以及跨境贸易人民币计价发展滞后于结算发展所致。因此,未来的政策着力点应是:一方面,深入推动跨境贸易人民币结算进程的同时,着力推进跨境贸易人民币计价的发展;另一方面,继续推动人民币汇率形成机制改革,扩大人民币汇率波动幅度,并注意保持其与资本账户开放的协调。

人民币汇率波动对我国出口价格的传递效应研究——区分持久性与暂时性汇率变动的不同影响

实体经济的变化和货币政策与金融市场的扰动,分别造成汇率的持久性变动与暂时性变动。为了研究这两种不同的汇率变动对出口价格产生的影响,本文通过研究不完全竞争市场中出口企业的定价行为,建立理论分析框架,并使用Blanchard-Quah方法对汇率变动进行分解,得出两种不同的汇率变动。基于VEC模型,采用1997年1月至2012年12月我国的出口价格数据进行实证分析,结果表明:人民币实际有效汇率的持久性变动和暂时性变动对我国出口价格的传递系数分别为0.84和0.67。因此,加快出口行业的转型与升级以及维持好货币政策与金融市场的稳定,对降低汇率波动对我国出口企业的影响具有重要的意义。

人民币汇率水平变动和波动对中美出口价格的传递效应研究

本文利用2001年1月至2010年12月中美的双边数据,在HS细分商品层面上研究了人民币对美元汇率水平变动和波动对中国向美国出口价格的影响。结果显示:人民币对美元汇率水平变动对不同类别商品出口价格的影响存在较大差异,人民币汇率水平升值对占中美贸易不平衡85%以上的HS16、HS20和HS11等三大类商品出口的调节作用非常有限。人民币对美元汇率波动对多数商品出口价格的影响为负,不过影响都比较小,因此,可以适当扩大人民币汇率的波动区间增加汇率弹性,培养企业的抗风险能力和竞争力,提高宏观经济运行的灵活性。

汇率传递对中国出口价格的影响——基于向量自回归模型和状态空间模型

就2001年1月～2011年10月间的数据,首先引入五个变量,建立向量自回归(VAR)系统,通过脉冲响应函数和方差分解分析汇率波动对出口价格的影响。其次,引入误差修正模型得到汇率等变量如何由短期波动向长期均衡调整。最后,通过状态空间模型得到汇率在各期的传递系数。结果显示,汇率对出口价格是不完全传递的,人民币名义有效汇率对出口价格的冲击程度很小,滞后期较长,汇率传递系数随时间的变化有下降的趋势。

我国各行业出口汇率传递弹性的测算

基于2000年1月至2013年7月我国出口贸易的细分行业数据,本文对我国各行业出口汇率传递弹性进行测算,发现长期出口汇率传递效应的行业差别明显:机械运输业和电子电气业等高附加值行业的出口汇率传递弹性较大,存在过度传递,其它行业均存在不完全传递;各行业短期汇率传递弹性明显小于长期,我国出口贸易的汇率传递效应存在滞后性,也说明我国出口品的国际竞争力较弱,出口商只能通过长期缓慢的价格调整吸收汇率变动的成本,对于汇率的变化出口商仅在长期反映显著而在短期内并不显著。

人民币汇率变动对我国出口商品价格影响研究——基于汇率不完全传递理论视角

本文利用汇率不完全传递理论,对2005年到2008年初我国出口企业的商品价格变动进行研究,结果发现,我国出口商品的汇率传递弹性较小且行业差别不显著;面对人民币升值带来的出口价格上升压力,出口企业减少价格加成的空间有限,主要是通过减少成本来降低汇率传递度的。据此本文认为由于出口商能够吸收一定幅度的汇率变动,短期内汇率政策效果不明显;但长期来看,人民币汇率升值对我国产业结构的调整应具有显著作用。从根本上来说,只有转变我国的经济增长方式,包括通过调整收入分配政策、有效提高内需、转变外贸增长方式等,才能实现我国经济的内外均衡发展。

人民币汇率变动的出口价格传递效应——基于贸易方式的实证研究

本文利用分布滞后模型、协整、向量自回归等方法,研究了三种主要贸易方式的出口价格对人民币汇率变动的传递。结果显示,一般贸易出口价格的传递弹性大于进料加工出口价格。在其他条件不变的情况下,人民币升值对一般贸易出口的负面影响明显大于进料加工出口。而来料加工装配出口受人民币升值的影响比较有限,更主要受世界需求、国内劳动力成本等影响。出口价格的汇率传递具有较强的滞后效应,渐进式汇率形成机制改革有利于降低人民币升值对出口的冲击。

人民币汇率的出口价格传递效应分析——来自中美贸易的证据

笔者选取1989～2007年的年度数据,利用单位根协整理论研究人民币名义汇率变化对美出口商品价格的传递效应。实证分析的结果表明:人民币名义汇率对出口商品价格的传递效应十分微弱,人民币兑美元的名义汇率发生波动后,只有28%的效应被转嫁到美国的消费者身上,其他72%的效应被我国出口企业所吸收。

人民币汇率出口价格传递效应的行业差异实证研究

文章基于行业出口单位价值数据,采用行业固定效应面板数据模型,实证估计人民币汇率出口价格传递效应的行业差异。研究表明人民币汇率出口价格传递率的行业差异大,制造业的传递率高于初级产品,对资源依赖性低的制造业高于资源依赖性高的制造业。但行业差异的关键影响因素不是汇率变动本身,而是不同行业的成本结构及其变动趋势。以上研究结果意味着通过汇率变动调整贸易收支的政策必须充分考虑中国贸易的商品结构和不同行业成本结构差异。

汇改后中国出口价格传递弹性的实证分析

汇率传递是汇率变动与其经济影响的中间环节。出口价格的传递弹性在很大程度上决定了汇率变动对出口的影响大小。本文在国际贸易标准分类一位数基础上,利用分布滞后模型和协整研究了2005年新一轮汇改后中国出口价格的传递弹性。结果显示,中国出口价格在长期内存在明显的不完传递现象,传递弹性略大于0.5。此外,传递弹性在不同产品间差别较大,在国际市场上竞争力较强的产品,转嫁人民币升值成本的能力也较强,其传递弹性比较大。这些结论为人民币汇率体制进一步改革以及稳定出口增长提供了一些重要参考。

汇率价格传递、需求价格弹性和中国的贸易收支

名义汇率改善贸易收支要受人民币对美元汇率价格传递的弹性、美元名义有效汇率传递弹性和进出口需求价格弹性的共同影响。实证研究显示,在2005年7月汇改前,汇率的进出口价值受美元汇率指数传递和需求价格弹性的影响较大,修正的马歇尔—勒纳条件不成立;在汇改后,进出口价值受人民币对美元汇率传递和需求价格弹性影响较大,修正的马歇尔—勒纳条件成立;而在1996年10月至2013年6月汇率的出口价值受人民币对美元汇率和需求价格弹性影响较大,进口价值受美元有效汇率和需求价格弹性影响较大,修正的马歇尔—勒纳条件不成立。

汇率变动对进出口价格的影响——汇率传递研究综述

汇率变动的价格传递（exchange rate Dass—through to price）是指汇率变动对出口商品价格的影响程度，反映出13企业将汇率变动对价格的影响多大程度上转嫁到出口商品价格上，多大程度上由出口企业吸收，以及这种变动对进13国的整体物价水平产生多大的影响，简称汇率传递（exchange rate pass-through）。从产品出口国角度来分析，在一个极端情况下，国内企业是价格的完全承担者，也就是传递系数为零，汇率变化完全反映在出口商品本币价格的调整，

汇率对出口价格传递的门限效应：考虑不同行业竞争优势的分析

笔者通过比较汇率升值情形下具有不同竞争优势的出口厂商的定价策略,从理论上分析了汇率对不同类型厂商产品出口价格的传递效应。研究表明:面临本币不同程度升值而出口厂商定价策略所发生的变化,致使汇率传递呈现出门限效应;不同行业出口产品因在国际市场具有的竞争优势不同,导致汇率变化对各行业出口产品价格的门限传递效应存在差异。笔者在实证部分利用Hansen(1999)提出的门限回归方法,对2005—2015年间人民币汇率变化对中国12个行业出口价格的传递效应进行了检验,结果显示人民币汇率变化对不同行业的汇率传递系数均为负;在中国对美国出口的12个行业中,人民币汇率对六个行业出口价格的传递存在显著的门限效应,随着人民币升值幅度加大,汇率传递程度会增大。本研究成果表明:中国的大部分出口行业在世界市场具备一定程度的竞争优势,其中竞争优势最大的是纺织业,但中国没有出口竞争优势非常高的行业,且食品行业和电气设备行业出口产品的竞争力极低。

汇率变动的出口价格传递效应再评估——一个非线性视角的考察

人民币汇率在样本期内确实发生了两次显著的结构突变而呈现非线性特征,发生时点分别为2002年5月和2007年2月;结构突变前后汇率变动对出口价格的传递效应均存在,但所表现出的传递效应存在显著的差异性。结构突变前,汇率变动对出口价格的传递效应较小,而结构突变后,汇率变动对出口价格的传递效应明显增大,但这并没有改变我国出口汇率传递弹性不完全的共性。我国出口产品在与国外市场上同类产品进行竞争时仍具有一定的价格积累优势,但这种优势在悄然发生改变并趋于消失。经研究发现,汇率并非引起美中贸易失衡的首因,我们更无须关切来自各方有关汇率被"低估"的舆论谴责,而只需依据我国既定的汇率制度改革步伐稳步推进,并加快我国产业转型升级步伐,以助力我国价格积累优势的再现。

人民币汇率对出口价格的传递效应分析

本文运用2005年7月至2010年12月期间的相关经济数据,定量分析了人民币汇率对出口价格的传递效应。结果表明,人民币汇率对出口价格的短期传递效应约为20%,长期传递效应约为42%。较低的传递效应表明人民币升值对解决我国经济的外部失衡问题作用甚微。

人民币汇率变动的出口价格传递效应研究——基于VAR模型的实证分析

本文利用向量自回归(VAR)模型,利用2003年1月~2008年11月的月度数据,对人民币汇率变动的出口价格传递效应进行了实证分析。估计结果表明,人民币名义有效汇率冲击对我国出口价格的影响虽然具有一定程度的统计显著性,但冲击程度很小,汇率传递效应是很不完全的和滞后的。

我国出口商品价格汇率传递效应及其变动趋势研究

本文分析了近年来我国出口商品价格的汇率传递效应及其变动趋势。发现我国出口商品价格存在汇率不完全传递现象。本文研究进一步发现,虽然我国出口商品价格存在汇率不完全传递现象,但综合整个研究期间来看,我国出口商品价格主要受到需求方收入水平和产品生产成本的影响,实际有效汇率对出口商品价格的作用并不大。另外,在国际金融危机和人民币汇率升值的背景下,实际有效汇率对我国出口商品价格的作用显著提升。

汇率变动对出口价格传递的非对称效应研究

在不同的变动方向下,汇率对于出口价格的传递存在非对称效应。基于我国细分行业月度数据的实证研究结果表明:人民币升值对出口价格的传递效应明显大于贬值时的传递效应,但是这种非对称效应只有在汇率出现持续单向变动的情况下才较为明显。当汇率变动缺乏持续性时,对于出口价格的传递效应并不显著。这一结论反映出我国出口企业目前在国际贸易中仍以价格作为主要的竞争手段,缺乏定价能力。