农业循环经济分层绿色融资模式研究

农业循环经济不仅实现了运作过程的现代化,也兼顾了建设美丽乡村的愿景。解决农业循环经济健康运行的资金问题,不能单纯依赖政府补助,需要创新突破路径。基于农业循环经济体运行机制视角,分析了循环经济体中不同层级参与主体适用的差异化绿色融资模式,并选取典型案例,验证了各融资模式运行原理及蕴含的风险。在此基础上,提出了保障分层绿色融资模式成功运用的对策建议。

作为一种模式的电影融资?——将分层项目融资适应于其他创意领域

本文探讨了创意产业项目融资的持续性问题。本研究的目的是探讨电影业是否可以有效地利用分层融资,将其推广至其他创意领域的项目。通过对德国和法国时装业的案例研究,我们检验了这一概念的可转移性。我们的研究结果表明,与电影行业相比,电影行业的分层不那么明显,因为行业特定的特点需要改变原有的方法。最后,我们提倡将分层融资原则应用于时尚产业,同时呼吁对这一课题展开更多的研究。

股权收购(Buyouts)的债务估值和违约决策

杠杆收购是股权收购交易的主要形式,所以对于股权收购而言,债权和股权的价值估算至关重要。但一方面鉴于股权收购交易所需的大量资金,股权收购主要采用分层债务结构进行债务融资,另一方面囿于收购的目标公司具有显著的特质风险,传统的Leland模型无法对这类债务和股权进行定价。为此,本文基于股权收购的多层融资结构,构建数理模型研究了股权收购交易的债权和股权的定价方法,并分析了最优破产决策和违约概率。基于实证参数值,模型预测的股东内部收益率和违约概率与实证结论十分接近。当标的资产价值下降时,目标公司的杠杆比率快速提升,优先级较低的债务迅速贬值,从而解释了投资者抢购安全资产的动机。通过对比分析,本文发现采用单层融资结构会提高融资成本,使得股权受损,这为分层债务结构提供了理论依据。最后,本文比较静态分析了标的资产波动率和市场利率对估值和破产决策的影响,结论支持了实证研究中有关市场利率与股权收购相关性的结论。