中国A股与H股收益率波动的分形协整研究

长期记忆性的存在不仅是对市场有效性的违背,为投资利润的出现提供了可能性,而且对传统的实证研究方法也是一个冲击。本文对中国内地A股和香港H股两个分割市场分别建立能够反映其收益率波动的分形单整广义自回归条件异方差FIGARCH(1,d,1)模型,利用Teyssiere、Brunetti and Gilbert所倡导的双变量FIGARCH(1,d,1)模型框架,检验内地A股与香港H股市场的分形参数是否相同,发现并不能拒绝两个市场具有相同分形参数的假设。最后,对A股和H股的绝对收益率和平方收益率的线性组合建立ARFIMA模型进行估计,分形参数并不显著区别于零,从而得出结论:两个市场拥有相同的分数单整阶数,其波动过程是分形协整的。

基于证券最高价和最低价可预测性的反转交易分析——以沪深300股指期货为例

学术研究中关于技术分析是否有效的争论一直存在,近年来越来越多的研究为技术分析的有效性提供了理论和模型的支持。本文以沪深300股指期货的日交易数据为样本,验证了最高价和最低价之间的分形协整关系和其差价的长记忆性特征,并基于分整向量误差修正模型(FVECM)的预测结果构建了一个利用压力支撑线原理进行日内交易的反转策略,证明了FVECM预测结果相较于其他模型的预测结果可以得到超额收益,为证券市场上的量化投资提供新的证据和参考。