分析师意见分歧、经验与权益资本成本

财务分析师既是市场信息的集中使用者，又是市场信息的提供者，作为信息中介，他们的意见分歧和经验在降低市场信息不对称中会发挥怎样的作用？本文利用我国非金融类上市公司2004-2011年的非平衡面板数据，采用固定效应模型，实证检验分析师意见分歧、经验与权益资本成本之间关系。研究结果表明，分析师意见分歧在一定程度上反应了企业信息不对称程度，它与权益资本成本显著正相关。而分析师经验在降低市场信息不对称中发挥了积极作用，它与权益资本成本显著负相关。本研究证实分析师意见分歧和经验是影响权益资本成本的两个重要因素。

分析师意见分歧与银行信贷决策——来自中国上市公司的经验证据

作为金融市场重要信息中介,分析师通过发布专业意见向市场传递私有信息,但不同分析师发布的意见可能存在严重分歧。本文从银行信贷决策角度研究了分析师意见分歧的经济后果,结果表明,严重的分析师意见分歧会降低银行信贷规模,提高信贷成本,并缩短信贷期限;进一步研究发现,分析师意见分歧对银行信贷决策的影响在不同内部控制水平、产品市场竞争和媒体报道程度的企业之间存在显著差异,并且是通过缓解信息不对称这一作用机制实现的。本文结论不仅拓展了理论界和实务界对分析师作用的认识,而且为完善银行信贷决策提供了新思路。

分析师意见分歧与商业信用融资

文章考察了分析师意见分歧对商业信用融资的影响,研究发现,分析师之间严重的意见分歧会阻碍企业商业信用融资。进一步研究表明,机构投资者持股比例低的企业,商业信用融资受分析师意见分歧影响更显著;内部控制水平的提高能有效缓解分析师意见分歧对商业信用融资的影响。文章从分析师意见分歧这一视角考察商业信用决策,不仅拓展了理论界和实务界对分析师作用的认识,而且对优化商业信用模式具有一定的指导意义。

网络平台互动能缓解资产误定价吗——来自交易所互动平台的经验证据

基于互联网技术的网络平台互动对改善资本市场信息环境产生了积极影响。本文实证研究了上市公司与投资者之间的网络平台互动对资产误定价的影响。研究发现,网络平台互动能够有效缓解资产误定价,同时,在公司资产定价被低估、回复速度越及时和回复内容越丰富时这一缓解作用更强。进一步地,网络平台互动对资产误定价的缓解作用是通过降低信息不对称和分析师意见分歧两个机制来实现的,并且在媒体报道较多、投资者关注度较高、股权结构分散和战略差异度较高的公司中更为显著。本文从资产误定价这一视角探究网络平台互动的积极作用,对于防范公司资产误定价与实现经济高质量发展具有重要的启示意义。