分析师期望落差、CEO权力与企业研发支出--基于内外治理机制的二次调节作用

基于委托代理理论,以2007-2017年中国民营制造业企业为研究对象,本文着重探究了分析师期望落差与企业研发支出之间的逻辑关系。结果表明:分析师期望落差所引致的绩效压力将驱使管理者削减研发支出,即分析师期望落差对企业研发支出具有显著的负向影响;随着CEO权力的提高,分析师期望落差对企业研发支出的负向影响将增强;随着董事会监督与分析师关注度的提高,CEO权力对分析师期望落差与企业研发支出之间负向关系的增强效应将被削弱。本文拓展了既有文献对资本市场如何影响企业研发决策的理解,同时也丰富了公司治理方面的研究成果。

分析师期望落差会促进战略变革吗?——来自中国制造业上市公司的经验证据

分析师期望落差会促进战略变革吗?为回答该问题,在考虑CEO预期任期调节效应,以及CEO预期任期与CEO持股联合效应的基础上,本文探究了分析师期望落差对战略变革的影响。基于2008-2015年中国制造业上市公司经验数据,本文研究发现:企业未达成分析师的业绩期望时,分析师期望落差对战略变革起到了正向促进作用。进一步分析后发现:随着CEO预期任期的延长,分析师期望落差对战略变革的正向促进作用将增强;随着CEO持股比例的提高,CEO预期任期对分析师期望落差与战略变革之间关系的增强效应将被强化。本文的研究发现有助于推进文献从外部视角来理解战略变革。

以变应万变?经济政策不确定性对企业战略变革的影响探析

外部环境会塑造企业战略是战略管理领域共识之一。然而,外部经济政策环境与战略变革间的逻辑关系却未受到应有的重视。以经济政策不确定性为切入点,基于根据战略变革的适应观与机遇观,本文从经济政策环境视角重新审视了企业战略变革,并考察了经营期望落差、分析师期望落差以及冗余资源在其间的调节作用。基于2010—2017年中国A股上市公司样本,本文发现:第一,经济政策不确定性会促进企业战略变革。第二,随着经营期望落差的扩大,经济政策不确定性对战略变革的促进作用将增强,但随着分析师期望落差的扩大以及冗余资源的增加,经济政策不确定性对战略变革的促进作用将削弱。本文丰富了经济政策不确定性领域和企业战略变革领域的研究成果,同时也为企业积极调整战略来动态匹配经济政策环境提供了相关依据。