上市公司股价与分析师迎合行为

文章以2009-2018年证券分析师对A股上市公司发布的盈余预测和评级报告为研究对象,研究上市公司股价对分析师迎合行为的影响及明星分析师是否与上市公司存在更为紧密的利益联动关系。研究发现,总体上分析师更倾向于迎合股价低的上市公司,在乐观情绪下结论与之一致,而在悲观情绪下分析师更倾向于迎合股价高的上市公司。通过稳健性检验和内生性检验发现,总体上股价与分析师迎合程度的负相关关系仍然显著存在。相比于普通分析师,明星分析师在发布乐观评级报告后的盈余预测更为准确,说明上市公司可能更偏好于明星分析师的迎合,两者之间的经济利益联动关系更为紧密。

上市公司盈余意外的市场反应研究

本文研究了我国上市公司盈余意外的市场反应,并首次对投资者能否区分正向盈余意外的实现方式进行了探究。研究发现,正负盈余意外的市场反应存在差异,正向盈余意外上市公司在盈余公告前几天股价上升;负向盈余意外上市公司在盈余公告当天股价下跌。同时,除了非主营业务收入实现的正向盈余意外,投资者不能对其他机会主义行为实现的正向盈余意外作出区分。因此,为促进我国资本市场的发展,在提高分析师盈利预测准确性的同时,需要加强投资者对正向盈余意外实现方式的区分能力。