分离交易可转债研究

根据风险中性定价原理,讨论了分离交易可转债中的权证定价问题.这是一种简单的百慕大式权证,考虑在完备的市场下,按照收益最大化原则,并结合鞅定价原理,给出了这种权证理论上的价格,最后简要讨论了其转换策略问题.

价格视角下的分离交易可转债再融资偏好研究——来自中国上市公司的经验证据

文章从分离交易可转债的价格特征出发,构建其理论价格分析框架。基于所构建的理论框架,分析了19家上市公司所发行的分离交易可转债发行日的理论价格,并对其折价情况进行了研究。

附认股权证可分离交易债定价探讨

附认股权证可分离交易债是我国证券市场新近推出的一种创新型金融品种,本文在Black Scholes期权定价模型基础上对其进行扩展并形成Black Scholes股本摊薄期权定价模型,首次将这一定价模型应用到深圳证券交易所2006年12月12日发行的第一只附认股权证可分离交易债新钢钒附认股权证的理论定价上。本文检验了其理论价值与实际价格的吻合程度,对创新金融产品分离型可转债的定价进行了一定的探索,对解决分离债流动性不足以及认购权证过度投机提出了适当的政策建议。

马尔可夫调制的跳扩散过程下可分离交易可转换债券的定价

运用测度变换方法和无套利定价原理,得到了风险资产价格满足马尔可夫调制的跳扩散过程及市场利率是随机利率时,可分离交易可转换债券的定价公式.并利用蒙特卡诺方法给出了数值分析,比较了风险资产价格满足不同金融模型下可分离交易可转换债券的价值差别.

分离交易可转换债券在我国的实际应用

结合中国市场的实际情况研究了分离交易可转换债券,并应用B-S期权定价模型给分离交易可转换债券定价,另外分析了这种可分离债券的稀释效应。再用这个定价模型和稀释效应研究宝钢可分离债券,从而给投资者提供一些理论上的决策依据。

分离交易的可转换债券相关问题探析

2006年11月29日,我国第一例分离交易的可转换债券在上海证券交易所成功上市。"认股权和债券分离交易的可转换公司债券"在2006年5月7日中国证券监督管理委员会公布的《上市公司证券发行管理办法》中被首次列入上市公司再融资品种。本文从分离交易可转债的结构设计、投融资优势及风险等方面对这一创新金融工具的相关问题进行了分析和探讨。

对分离交易可转债的几点认识

分离交易可转债作为我国资本市场的一种创新产品,可以满足不同风险偏好的投资人需求:具有高风险偏好的投资人可以通过二级市场交易购入认股权证,而债券部分则可以满足低风险偏好的固定收益投资人的需求。

企业分离交易可转债会计核算设想

企业分离交易可转债有别于一般的企业可转债发行,因而,企业分离交易可转债的会计处理方法必须有别于一般的企业可转债业务。本文以中化国际为案例,对分离交易可转债的会计处理进行了详细分析。

混合分数布朗运动下分离交易可转债的定价

在假定股票价格由混合分数布朗运动驱动,且市场利率服从Vasicek过程的条件下,建立了分离交易可转债定价的金融市场偏微分方程.通过求解偏微分方程、并利用无套利定价原理得到了分离交易可转债定价的显示解.

分离交易可转债及其投资策略

分离交易可转债是公司债券的一种重要类型,也是近期推出的上市公司再融资品种。本分重点论述了分离交易可转债的概念、特点和投资策略。

我国上市公司分离交易可转债发行的公告效应研究

分离交易可转债是股权分置改革后我国证券市场上的创新产品,它已成为上市公司再融资的一种重要工具。事件研究的结果发现我国上市公司分离交易可转债的发行公告具有显著的正效应。运用回归分析法对公告效应的影响因素进行分析,发现公告效应主要受相对发行规模和稀释率这两个因素的影响。

分离交易可转债投资策略研究

分离交易可转债兼具债权和股权融资的特性,其理论价值包括纯债券价值和认股权证价值。在市场上,分离转债价格主要受权证价格变动影响。对于投资者而言,准确把握股票买入的时机是极其重要的。

双分数布朗运动下可分离交易可转债的定价

本文假定随机利率和标的股票分别遵循两个相互独立的分数布朗运动的条件下,建立了可分离交易可转换债券的的定价模型,并利用风险中性定价原理推导出其定价公式。

分离交易转债二次融资机理及现状评述

文章以2006-2009年中国资本市场发行的分离交易转债为研究对象,剖析此类债券的融资机理。研究发现认股权证行权结果呈"哑铃形",分离交易转债的二次融资差异显著,其中市场风险和发行公司的规模、业绩、成长性是差异形成的主要原因。

分数Vasicek 利率模型下分离交易可转债的定价分析

金融产品合理定价是其交易的前提,本文假定市场利率遵循分数Vasicek模型,标的股票服从混合分数布朗运动的条件下,构建了更加贴近金融市场实际的分离交易可转债定价模型,并利用偏微分方程理论和风险中性定价原理求解,得到了分数Vasicek利率模型下分离交易可转债定价的解析式。本文的研究进一步丰富和完善了金融衍生品的定价方法,从而为投资者进行有效的投资决策提供参考。

再次推出分离交易可转债的必要性与条件分析

分离交易可转债在中国资本市场发行的时间不长，但因为其具有独特的融资优势，从2006年推出以来，深受上市公司的青睐，但因为权证市场的不完善，制度建设的不健全，宏观经济不景气，股票市场的下行等原因，证监会暂停审批。但市场期待其重新被审批，所以只有建立健全的权证市场、股票市场，加强分离交易可转债的制度建设，加强公司的经营管理等才有可能被再次推出。

论上市银行发行分离交易的可转换公司债券

发行分离交易的可转换公司债券正逐步成为国内上市公司再融资的重要模式,上市银行发行此类债券也有了先例。我国上市银行可以发行具有次级债券特征的分离交易的可转换公司债券补充附属资本,但在资质条件、债券发行条款上都要符合发行分离交易的可转换公司债券和发行次级债券的双重要求,同时要对其操作难点有足够的了解。

我国分离交易可转债融资分析

从2006年起,分离交易可转债作为我国资本市场的金融衍生产品,以其独有的融资优势逐渐成为大型公司募集资金的有效方式。本文总结了分离交易可转债的融资特征,结合目前我国上市公司的融资结构特点,对分离交易可转债进行了融资分析,最后对促进我国分离交易可转债的发展提供了相关的建议。

分离交易可转债的发行宣告对股价影响的实证研究

2006年11月07日,A股上市公司马钢股份发出公告,将于2006年11月13日正式发行总额为55亿元的分离交易可转换债券。自此,这种新的融资方式,新的债券品种正式进入我国。截止2008年5月1日,已有15家上市公司发行分离交易可转换债券。本文采用实证研究的方法对上市公司发行分离交易可转债对公司股价的影响进行了分析研究。

次分数Vasicek利率模型下可分离交易可转债的定价

金融产品的合理定价是其交易的前提;考虑到利率的随机性、金融资产的长记忆性及利率同金融资产价格的相关性,因此,在假定无风险利率满足次分数Vasicek模型、股票支付连续红利且股票价格遵循几何次分数布朗运动的条件下,提出可分离交易可转债定价模型;运用次分数布朗运动的It公式、随机分析理论与风险中性定价理论,推导得到次分数Vasicek利率模型下可分离交易可转债定价公式;依据定价模型进行数值模拟,研究结果表明:利率的随机性影响可分离交易可转债的价值,且利率的波动越剧烈,可分离交易可转债的价值变化越显著,说明构建模型时考虑利率变化是非常有必要的;股票价格、执行价格、股票价格波动率、股票价格长程相关性和利率长程相关性等因素对可分离交易可转债定价有着重要的影响。