风险投资、研发投入与创业企业价值——来自中国创业板上市公司的经验数据

本文以截至2010年12月31日在创业板上市的189家IPO企业作为样本数据,对风险投资、研发投入与创业企业价值之间是否存在着长期稳定的相关关系进行了研究。研究发现:(1)有风险投资支持的公司研发投入总量、研发密度显著高于无风险投资支持的企业,风险资本市场的存在有利于创业企业研发活动的融资,增加创业企业研发投入,促进科技创新和技术进步;(2)研发密度、研发投入总量和研发人员比例对创业企业价值的提升有显著的正向影响;(3)风险资本的介入对创业企业价值的影响并不显著,检验结果与西方研究结果存在很大区别,未能表现出风险投资参与的优越性。风险资本未能提供良好的增值服务,其认证作用、筛选监督作用在创业板并不存在。

CVC参与程度、创新资本与创业企业价值增值

剖析了CVC参与程度对创业企业价值增值的影响机理以及创新资本在其中发挥的中介作用,并以创业板上市公司数据为样本,采用多元逐步回归方法,对其作用机理进行实证检验。研究结果表明:CVC参与程度显著提升创业企业创新资本及企业价值增值;在CVC参与的情况下,创业企业创新资本对企业价值增值提升有显著促进作用,即CVC参与程度通过提升创业企业创新资本的产出效率提高企业价值增值能力。基于理论分析和实证分析结果,对CVC实践活动提出若干建议。

我国创业板企业价值影响因素分析——基于面板分位数回归模型的研究

创业板作为我国第二股票交易市场,在资本市场中发挥着至关重要的作用。通过探讨其价值影响因素,对进一步提高公司管理效率,实现股东价值最大化有着重要启示。通过选取2010-2017年87家创业板企业相关数据,构建个体固定效应模型与面板分位数回归模型,来精准度量各变量在不同价值水平下影响异质性。研究结果表明:无论在哪个价值水平,资产规模和资产流动性对创业板企业价值均造成显著负影响,并且对价值较高的创业板企业反向影响程度更大;发展水平与盈利能力都和企业价值呈正相关,而资本结构和股权集中度仅对中低价值水平的创业板企业造成显著负影响。

基于EVA的创业板企业价值评估研究——以通源石油(300164)为例

以创业板中所属采掘业的通源石油（300164）为研究对象,通过测算经济增加值（EVA）,并将其与同行业、同板块的其他三家上市公司2010~2013年的企业价值进行了评估分析,研究发现,经济增加值（EVA）是一个较为科学的创业板企业价值评估指标,且四家企业（通源石油、海默科技、恒泰艾普、潜能恒信）的EVA值基本为正数,说明四家公司都不同程度地创造了企业价值,而通源石油四年间企业价值不断下降。最后,提出了提高经济增加值（EVA）的建议。

基于机器学习的企业价值影响因素分析

本文选取的数据为2009年~2021年创业板企业年度数据,分为八大类因素搭建了创业板企业价值评估指标体系。综合使用SVR、GBRT、BP神经网络多个机器学习方法,先验证了机器学习对创业板企业价值预测效果,然后选择效果最优的机器学习模型对特征重要性进行排序,最后从机器学习角度综合分析了创业板企业价值的影响因素。结果表明:企业规模、企业盈利能力、股本扩张能力、发展能力以及创新能力类指标对创业板企业价值有较大影响,其中代表企业规模的资产总计指标对创业板企业价值影响最大。

对我国技术产权交易所交易工具创新的初步设想

对技术产权交易所交易工具创新的若干设想技术产权交易所得以生存并发展的关键。

Familial and Territorial Values for Sustainable Entrepreneurship in Italy： Some Reflections in Theory and Practice]

This study reflects the specificities of family small- and medium-sized enterprises （SMEs） which are related to values, culture, and relationships with the territory （local context）. In the following sustainable and corporate social responsibility （CSR）-oriented strategies, family businesses are ＂assisted＂ by the presence of entrepreneurial values which are tied to and derived from the social system in the territory in which they are located. The aim of this study is to demonstrate that the consolidation of stable and durable relations between the family business and the local context depends on the presence of shared values between the members of the family and the stakeholders, all components of civil society are within the same territory. Such values are the fruit of a given territory＇s civic traditions. They are the result of an anthropological culture which is typical of the socioeconomic environment in which the entrepreneur, the family, and the business are all rooted, thus, they are expressions of a culture ＂of the place＂.