公司创业投资、防护机制对创业企业技术创新绩效的影响研究

针对公司创业投资(CVC)可能产生的影响和创业企业的潜在防护机制提出研究假设,基于2009~2020年深圳创业板上市公司专利申请数据进行了实证检验,研究显示:(1)CVC与创业企业技术创新绩效之间显著负相关;(2)CVC持股比例与创业企业技术创新绩效之间存在着显著的U形关系;(3)双方业务相关性对CVC持股比例与创业企业技术绩效之间的关系并无显著的调节效应,企业年龄和知识产权保护强度对上述关系存在着显著的调节效应。

从技术革命的视角重新审视创业投资发展的过去、现在与未来

技术创新是导致经济波动的重要原因,也是经济周期的关键解释因素。当前,信息技术革命迈入全面扩散的“拓展区”,全球争夺新技术革命领导地位的竞争日益激烈,创业投资已经成为抢占新技术革命先机的重要力量。一、创业投资是引领技术革命的重要引擎(一)技术经济的理论表明。

支持创业投资发展的财政政策借鉴与选择

创业投资体系承担着孵化科技创新企业的使命,要实现经济的高质量发展,扶持创投行业发展,完善多层次资本市场的最前端,解决科技创新型企业的融资问题尤为重要。研究梳理了美国、英国、日本、以色列四国支持天使投资、VC、PE的阶段财政政策和我国现阶段的做法,为下一步如何支持创投行业发展提供有益借鉴。

基于政府补贴的创业投资定价与决策

中国经济正处于由要素推动型模式向创新驱动模式转变的历史时期,创业投资已成为激励企业创新研发、加快经济发展方式转型的主要推手。现有学者对如何制订最为有效的补贴策略仍然存有争议。本文着眼于三类不同类型的孵化补贴政策的同时结合孵化过程中的股权商议过程,分别得到了三种补贴政策下考虑股权商议过程的多阶段创业投资定价公式。研究发现:企资双方针对同一投资项目的投资价值,因补贴政策的不同而存在较大差异,针对扶持项目的最优补贴政策随项目主要特征的变化而变化。本文为最优补贴政策的制订提供了理论参考与依据。

数字化转型、投资环境与创业投资——基于双重调节效应模型

本文基于2010~2022年上市企业的样本数据,探究了企业数字化转型对创业投资的影响。研究发现:企业数字化转型显著促进了创业投资活动的开展,该结论在考虑内生性问题后仍然成立。本文将投资环境细分为信息环境、市场化水平和行业竞争程度,并基于双重调节效应模型,研究了企业数字化转型对创业投资影响的机制路径,结果表明:企业信息环境越好,数字化转型对创业投资的促进作用越强,并且市场化水平和行业竞争程度能够强化信息环境的正向调节作用。经济后果检验发现,数字化转型可以通过促进企业创业投资,进一步提升企业账面价值、市场价值和创新产出,为数字化转型和创业投资赋能企业发展提供了新证据。

创始人CEO与公司创业投资

公司创业投资是成熟产业公司进行外部探索与学习的新兴战略手段,创始人CEO的个人特质则与公司创业投资高收益与高风险并存等特点相契合。基于高层梯队理论,利用2009—2020年创业板上市公司的数据,探讨了创始人CEO对公司创业投资的影响。研究发现,创始人CEO有助于促进企业发起公司创业投资。进一步分析发现,创始人CEO的组织认同、冒险倾向和社会资源等特质发挥了调节作用。其中:在组织认同方面,当外部大股东治理更弱和产品市场竞争程度更低时,创始人CEO对公司创业投资的提升作用更强;在冒险倾向方面,当企业环境不确定性更高、女性董事比例更高时,创始人CEO更能发挥对公司创业投资的促进作用;在社会资源方面,当企业接受过私募与风险投资时,创始人CEO更能推动公司创业投资的开展。此外,创始人CEO能够有效引导独立创投单元的设立与运营,推动创投单元更多地投资于早期新创企业,促进创投单元参与联合投资。因此,企业应弘扬企业家精神,制定有效促进公司创业投资的措施,促进新创企业科技成果的转化,助力经济高质量发展。

促进创业投资高质量发展助力实现高水平科技自立自强

创业投资自20世纪80年代中期在我国官方文件中首次提出,至今已有近40年的发展历程。随着创新在我国现代化建设全局中核心地位的确立,创业投资服务科技创新的重要意义日益凸显。本文结合时代发展背景和国际经验,对创业投资的功能定位进行了阐释,回顾了我国创业投资从起步探索到快速增长再到规范发展的过程,分析创业投资支持科技创新的总体情况,总结我国创业投资发展经验。研究认为,在取得发展成绩的同时,我国创业投资在长期资金供给不足、退出渠道较为单一、整体税负较重等方面存在瓶颈。建议进一步聚焦引进长期资金、畅通退出渠道、降低综合税负、落实差异化监管政策等方面,完善政策制度,促进行业高质量发展,助力实现高水平科技自立自强。

有限合伙制创业投资企业个人合伙人投资初创科技型企业有何税费优惠

为使社会各界更加全面知悉科技创新税费优惠政策、更加便捷查询了解政策,更加准确适用享受政策,财政部、科技部、海关总署、税务总局联合编写了《我国支持科技创新主要税费优惠政策指引》。本刊特向您介绍:有限合伙制创业投资企业个人合伙人投资初创科技型企业按投资额70%抵扣应纳税所得额政策。【政策类型】行业性政策【涉及税种】个人所得税【优惠内容】有限合伙制创业投资企业(以下简称合伙创业投资企业)采取股权投资方式直接投资于初创科技型企业满2年(24个月,下同)的,该合伙创业投资企业的个人合伙人可以按照对初创科技型企业投资额的70%抵扣个人合伙人从合伙创业投资企业分得的经营所得;当年不足抵扣的,可以在以后纳税年度结转抵扣。

创业投资处变局、迎新局

“你说登珠峰是走北坡难,还是南坡难?”在中科创星一间被命名为“面壁者”的办公室里,创始合伙人米磊问《中国经济周刊》记者。米磊被认为是国内最早提出“硬科技”概念的投资人。“说北坡难的更多吧。”记者以主流的大众认知作答。“如果按登顶失败,甚至丧生的人数看呢,北坡多还是南坡多?”米磊接着问。“我猜是南坡。”记者说。“为什么?”米磊问。

公司创业投资、技术契合度与被投资企业创新韧性

以协同理论为基础,分析了公司创业投资(CVC)及技术契合度对被投资企业创新韧性的影响,进一步探究了CVC母公司控制权、被投资企业研发效率在双方技术契合度与被投资企业创新韧性关系中的门槛效应,以及被投资企业全要素生产率的调节效应,并以2015—2018年在创业板IPO的281家上市企业为样本进行了实证检验。研究结果表明:CVC能够显著提升被投资企业创新韧性,母公司与被投资企业的技术契合度正向影响被投资企业创新韧性;CVC、技术契合度与被投资企业创新韧性的关系表现出基于外部环境的异质性;母公司控制权、被投资企业研发效率在技术契合度与被投资企业创新韧性关系中起到一阶门槛作用;全要素生产率正向调节技术契合度与被投资企业创新韧性的关系。最后,针对CVC母公司、创业企业以及相关部门提出了相应的对策建议。

中国公司创业投资时空分异特征及驱动因素研究

基于2000—2020年中国的公司创业投资(CVC)大样本数据,运用基尼系数、核密度函数、趋势面分析和地理探测器方法,融合指标分析和可视化方案探究CVC的时空分异特征与驱动因素。研究结果显示,CVC投资存量总体呈上升趋势,行业分布日趋多元化,涵盖不同领域的创新创业项目;CVC发展存在空间不平衡,投资存量的分布态势从随机分布转变为部分区域的集聚分布;融合资金和技术的CVC投资网络初现并趋于复杂,覆盖广度明显提升。地理探测器模型结果显示,经济发展水平、政府科技支持、创新创业氛围是影响CVC时空分异的主导因子。据此,为了扩大CVC投资规模并优化投资格局,提出加强创业政策引导、发挥区域投资联动性、有机衔接CVC与区域产业布局等政策建议。

制度压力视角下创业投资机构对政府引导基金的响应研究

建构“制度压力→响应动机→战略行为”理论框架,考察创业投资机构响应创业投资政府引导基金的战略行为机理。结果表明,制度压力对创业投资机构做出响应政府引导基金的战略行为有显著正向影响,且机构响应动机在其间发挥中介作用。具体地,规制压力通过规章约束影响机构的管理行为,并利用政治关联诱导机构与引导基金合作,但负向影响机构投资策略调整;规范压力通过降低机构成长风险激励机构资源整合,并通过社会约束促进机构调整投资策略,但负向影响机构主动与引导基金合作;认知压力通过促进机构产生同业竞争动机正向影响合作机会搜寻和投资战略调整,但对机构资源整合没有显著影响。

培育优质创投主体 激发耐心资本活力--评《基于社会网络演化的创业投资风险缓解:实证分析与多维策略》

2024年政府工作报告提出“鼓励发展创业投资、股权投资,优化产业投资基金功能”。2024年6月,国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。党的二十届三中全会强调“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资,更好发挥政府投资基金作用,发展耐心资本”

我国长期资本支持创业投资的现状、问题与建议

创业投资具有投资周期长、不确定性强、失败风险高等特征,需要有耐心的长期资本予以支持。从资金性质看,银行、保险等金融机构均有一部分长期资金可用于支持创业投资。从国外经验看,社保基金、养老金、企业年金等长期资金与创业投资项目周期较为匹配。从政策目标看,政府引导基金、国企资金与创业投资支持科技型企业的目标存在一致性。当前,我国创投市场长期资本不足的问题仍然较为突出,建议完善金融监管体制和激励约束机制,打通各类长期资本流向创业投资的堵点。

创业投资对经济增长的贡献研究

旨在探讨创业投资对经济增长的影响及其相关政策。通过理论分析,阐述创业投资在促进就业、创新、产业升级以及资源配置等方面对经济增长的积极作用。从政策层面出发,探讨了政府在创业投资中的角色、政策支持的效果及局限性,以及政府与市场在创业投资中的分工。通过国际比较研究,分析了发达国家和发展中国家创业投资对经济增长的贡献,并提炼出对中国创业投资的启示。针对中国区域创业投资的现状与问题,提出了政策建议。表明创业投资对经济增长具有显著的推动作用,政府和社会应加强对创业投资的支持和关注,为其发展创造更加良好的环境和条件。

有限合伙制创业投资企业的税务处理问题研究

当前,随着经济制度的不断完善,我国企业组织形式愈发多样,其中,有限合伙制度成为主流运作形式。由于在经营过程中涉及众多创投企业以及合伙人,在税务管理方面会受到多重因素影响。基于此,文章聚焦有限合伙制创业投资企业税务管理问题开展分析,阐述了企业税务特征,对合伙基金与合伙人在不同阶段的税务处理情况进行了详细介绍,并基于公司制与合伙制基金出资人所得税对比情况得出相关结论,以此为办税人员工作落实提供参考。

完善创业投资市场建设,推动高质量发展

以中共二十届三中全会精神为指引,做好支持长期资本进入创业投资领域的顶层设计,加强合格机构投资人队伍建设,鼓励创投企业通过多层次资本市场有序退出,加强政策的针对性、适用性、稳定性,进一步推动创业投资高质量发展。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。中共二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出,完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策,鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资。

我国创业投资研究热点及发展趋势分析——基于Cite Space的科学计量知识图谱分析

创业企业成长离不开财务资本和实物资源的双重支持,创业投资已经成为创业企业创新生态中不可或缺的一部分。聚焦CNKI数据库,以“中文社会科学引文索引(CSSCI)来源期刊”(2023-2024年)和“中文核心期刊”(1997—2022年)收录的2,422篇文献作为数据样本进行科学计量分析,运用Cite space软件展现25年来我国创业投资的整体图景。结果显示,我国创业投资的研究人员、研究机构之间没有形成紧密的合作关系;高校与其他领域研究机构之间合作不够紧密;研究热点涉及“风险投资”“科技金融”“高新技术”等;通过关键词聚类分析总结了四个核心区域与两个次要区域。运用关键词突现功能并结合新时代背景,对未来投资创业的发展提供方向性建议,以推动创业投资研究的进一步深入,为实践运行提供参考。

创业投资企业的财务风险与控制分析

创业投资作为支持创业活动的一种金融工具,投资高新技术企业,促进科技成果转化,对推动“大众创业、万众创新”事业发展具有重要意义。本文从创业投资企业的筹资、投资、管理、退出等方面,对企业的财务风险进行思考,分析创业投资企业的财务风险特征,指出创业投资企业在财务管理中的风险来源,并就此提出对财务风险控制对策的相关建议。

新能源汽车公司创业投资财务绩效评价——以比亚迪为例

全球能源危机和环境污染促使新能源汽车成为汽车产业转型方向。中国新能源汽车凭借产业链和技术领先,不断提升实力。比亚迪作为行业领军者,凭借技术创新和高效的市场策略一直处于领跑地位。文章以比亚迪为例,探讨了新能源汽车公司创业投资财务绩效。研究显示,比亚迪活跃投资半导体、动力电池及新能源汽车智慧化等领域,通过DEA-BCC模型和Malmquist指数对比亚迪的财务绩效进行了综合评价,结果显示,比亚迪在大多数年份的综合效率、技术效率和规模效率均高于行业平均水平。投资市场对比亚迪CVC的短期市场反应不积极,这主要归因于CVC的长期性和产业协同效应的体现需要时间。