创始高管团队薪酬激励对真实盈余管理的影响研究

以2009—2012年的创业板市场上市公司为样本,研究了创始高管团队不同薪酬激励形式对真实盈余管理水平的影响。结果发现,创始高管团队的货币薪酬、在职消费程度均与真实盈余管理水平存在一种显著的U型曲线关系,表明了货币薪酬和在职消费对真实盈余管理的两面性影响。而创始高管团队的股权薪酬与真实盈余管理水平正相关,这表明并不是股权薪酬越高,真实盈余管理水平越低,这意味着提高股权薪酬会加大对真实盈余管理的诱发行为。

董事会治理对创业板上市公司创始高管离任影响研究

以2009-2011年创业板上市公司为样本,运用logit回归分析法实证研究了创业企业IPO后的创始高管董事会治理结构对高管离任的影响。研究结果显示,创业IPO企业创始高管股权分散程度与创业板上市公司高管离任显著负相关,创始高管控制董事会程度、创始高管持股比例与高管离任负相关,但影响效果不显著;进一步将高管离任类型分为创始高管离任和非创始高管离任,发现创始高管控制董事会程度、创始高管持股比例以及创始高管股权分散程度与创始高管离任显著负相关,而与非创始高管离任正相关。

创业企业社会责任会拖累其经济后果吗?——来自终极控制视角的实证研究

考虑终极控股股东大都具有创始高管身份的事实,本文以2010-2014年我国创业板上市公司数据为研究样本,实证分析终极控制视角下创业企业社会责任履行行为,从影响效果和效率两个层面回答创业企业履行社会责任是否会拖累经济后果。研究表明,与成熟的主板上市公司不同,创业板上市公司终极控制人两权分离度及企业社会责任均与公司经济绩效和经营效率正相关,企业社会责任在终极控制人两权分离度与公司经济绩效和经营效率之间起到部分中介作用,企业社会责任在终极控制权视角下影响公司经济绩效的中介作用大于影响公司经营效率的中介作用;在分行业的研究中,相比于创业板整体样本和制造行业,社会责任的中介效应在信息行业相对较大。本研究从终极控制视角审视创业企业履行社会责任偏好机理,有助于各利益相关者统一认识,对企业履行社会责任行为进行科学决策和管理。

基于双重委托代理的创业企业治理框架构建与研究展望

当前创业板上市公司内部治理结构形式的"完美"与现实中凸显的治理诟病,表明借鉴英美等股权分散为特征的成熟上市企业的治理规范和标准,对于具有强家族治理特征的中国创业企业并不见得一定适用。首先,从第一重委托代理关系中高管代理人的机会主义道德风险与第二重委托代理关系中的大股东侵占利益道德风险两个方面,分析了现阶段关于两类委托代理问题治理的研究进展,指出了当前研究缺少关注创业企业治理特殊情境的不足。其次,基于双重委托代理框架构建了创业企业治理框架,提出在第一重委托代理关系中,从代理人激励视角分析创始高管在创业企业股权安排对创业企业治理的影响,在第二重委托代理关系中,分析大股东委托人在合理控制权私有收益下所发挥的"监督效应"大于"侵占效应"的最佳股权安排,在双重委托代理关系下,分析创业企业不同股权身份制衡度对企业治理的影响路径,并充分考虑外部市场化程度、行业竞争差异以及企业规模等管理情境,以上研究成果将为提高创业上市公司内部治理水平提供理论指导。