科创板创新药公司估值方法的选择研究

2019年科创板设立,上市条件多样化,为创新药公司上市提供了新平台。科创板对上市公司预计市值做出相关规定,预计市值的确定基础是公司估值,然而创新药公司的特点使传统估值方法遭到挑战。所以对于发行人、承销商、机构投资者和政府监督部门来说,如何合理估值科创板创新药公司是当前亟须解决的问题。基于此,文章首先阐述科创板创新药公司估值难这一问题,其次提出运用5P估值法修正的FCFF估值模型估算公司价值,最后对科创板创新药公司估值提出建议,以期为其估值方法研究提供参考意见,为估值方法精细化研究提供新的思考方向。

rNPV-BS模型在科创板创新药未盈利上市公司的估值应用研究——以泽璟制药为例

在我国人口老龄化和创新药研发重要性不断凸显的背景下,科创板准入了一批尚未盈利甚至尚未取得营业收入的创新药企业。如何对这些企业进行合理估值?这既给传统估值方法带来了前所未有的挑战,也成为资本市场上亟待破解的一个新问题。对此,文章在既有研究的基础上,引入创新药企业“5P”分析法对rNPV-BS模型做出改进,依据行业和业务特殊性选择合理的指标参数,以科创板首家未盈利上市的创新药企业泽璟制药为例,探究使用rNPV-BS模型对科创板创新药未盈利上市公司价值进行估值的合理性,进而为现有价值估值方法提供新的分析角度和可供借鉴的路径。