货币政策传导机制有效性的实证研究——基于我国利率传导渠道的VAR模型分析

本文利用2002—2010年相关的经济金融月度数据,应用单位根检验、协整关系检验和格兰杰因果关系检验等当代主流的计量经济学研究方法,建立向量自回归模型,并运用脉冲响应函数和方差分解对我国货币政策利率传导渠道的运作机制和传导效果进行深层次的长期静态分析和短期动态分析。结果表明我国货币政策利率传导渠道的有效性较低。

我国货币政策利率传导渠道实证分析

本文选取2000～2009年数据,运用基于向量自回归模型的协整检验,格兰杰因果检验,脉冲响应函数和方差分解等计量方法,对我国货币政策利率传导渠道进行实证分析。研究结果表明我我国货币政策利率传导渠道存在一定的梗阻。本文在此基础上提出通过进一步推进利率市场化、加快企业与金融机构改革来完善货币政策利率传导渠道。

不确定性冲击下利率传导机制

本文考察了货币政策不确定性冲击下市场利率之间的传导机制。首先,应用时变系数马尔科夫区制转移模型提取代表货币政策不确定性的利率不确定性。其次,采用Dirichlet-VAR模型考察了这种不确定性冲击下政策利率和市场利率之间的传导关系。最后,结合二元和多元变量之间的影响关系,给出了不确定性冲击下利率的核心传导结构。实证结果表明:不考虑不确定性冲击时,政策利率和货币市场利率之间存在基本的传导环路,货币市场和债券市场之间形成了市场化的传导环路。考虑不确定性冲击时,利率内在不确定性直接影响了股票市场收益率的变动;利率外在不确定性对债券市场和股票市场都会带来影响,进而影响市场上的融资成本。

利率市场化下我国新型货币政策利率传导效果实证研究

利率传导作为货币政策的重要传导渠道,传导效率一直被众人关注。近年来,我国接连推出数个新型货币政策工具,其传导效果如何?本文利用2016年1月~2020年5月的相关经济月度数据,分别建立了新型货币政策与市场利率、市场利率与经济的向量自回归模型,并运用脉冲响应、方差分解等方法对其传导效果进行分析。研究表明我国新型货币政策向市场利率传导存在阻滞、市场利率向实体经济的传导效率较低,针对此提出相应建议。

我国货币政策利率传导机制实证研究

本文选取2002-2009年月度数据,运用基于向量自回归模型的协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法,对我国货币政策的利率传导渠道进行实证分析。研究结果表明,我国货币政策利率传导渠道存在梗阻和时滞。市场利率和管制利率的并存进一步削弱了我国利率传导渠道的效率。

利率市场化进程中利率传导效果的实证研究

疏通利率传导障碍,增强利率传导效果有利于提高资金配置效率,调控宏观经济运行。基于2009年1月至2019年12月的月度数据,实证分析了中国不同利率间的传导效率和实际利率对实体经济的传导效果。研究表明:不同利率间的传导整体高效,部分阻滞,隐形的利率管制仍然存在;实际利率与宏观经济变量在长期中存在着均衡关系;实际利率向投资、产出传导高效,向消费、物价传导存在阻滞。

我国货币政策传导渠道的研究

当前的货币政策之所以难以有效发挥作用，货币政策传导机制受阻是一个主要原因。我国正处在经济体制转轨时期，金融机构的产权制度改革还不到位，市场主导的价格体制还不健全，社会信贷制度特别是个人信贷制度的建立滞后、金融组织结构欠佳、产权制度和利益机制障碍等，都使货币政策在四种渠道传导过程中效率不一。

我国货币政策利率传导机制实证分析

货币政策是一国重要的宏观经济政策之一,货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实体经济产生影响,是决定货币政策有效性的基础。随着我国市场经济改革不断深化,我国货币政策能否通过利率渠道有效的传导引起了关注。本文通过实证分析得出我国利率传导渠道不顺畅的结论,并提出了如何加强我国利率传导渠道有效性的建议。

我国货币政策传导机制理论与实践的探讨

货币政策是各国政府和中央银行重要的宏观经济政策,中央银行执行货币政策通过货币政策传导机制作用于实体经济。本文阐述了货币政策利率传导渠道、资产价格传导渠道、汇率传导渠道以及信用传导渠道的主要理论,指出我国三种非信用传导渠道因缺乏市场机制和微观基础发挥作用受限,在目前以间接金融为主,银行金融中介作为金融体系主体的情况下,银行信贷成为我国货币政策传导的关键。

我国货币政策传导机制的变化及存在问题浅析

货币政策传导机制的畅通和完善对于货币政策效力的发挥具有重要意义,目前我国的经济体制正在发生深刻的变化,作为经济体制重要组成部分的货币政策传导机制也不例外,因此有必要对我国货币政策传导机制的变化进行分析,并在此基础上对照西方货币政策传导机制的理论,研究我国货币政策传导机制目前存在的问题,为进一步构建和完善我国货币政策的传导机制提供参考。

双轨制体系下我国消费及投资利率弹性的实证检验

本文从社会总需求取决于消费及投资需求的宏观经济理论出发,建立多元回归模型,运用OLS法对利率管制放松以来我国消费及投资的官定利率及市场利率弹性同时进行实证分析和检验,考察我国双轨制利率体系下消费及投资的利率弹性变化情况,及两种利率对微观经济变量的影响程度。

印度货币政策传导效率浅析

2019年-2022年4月,针对经济增速放缓和新冠肺炎疫情冲击,印度储备银行实施了宽松货币政策,多次降低政策利率以期提振经济。2019年10月以前,多轮降息并未引导贷款利率显著下行,10月后,印度货币政策传导效率出现明显改善。对此,文章介绍了印度货币政策的利率传导渠道,分析了传导效率改善的原因并从中得出有关启示。

LPR改革与银行FTP管理

2019年8月以来,人民银行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并通过LPR引导贷款市场化定价,从LPR改革效果看,贷款定价机制发生巨大变化,疏通了“政策利率-LPR-贷款利率”的利率传导渠道,贷款定价市场化水平大大提升。