中日比较视角下利率完全市场化的均衡效应研究

利率作为经济运行中调控资本的比价,其市场化概率的大小对资源合理配置起着关键性的作用。通过对日本和中国利率市场化路径进行剖析,探讨日本利率完全市场化对经济的利弊,进而对中国利率完全市场化提供正反借鉴价值,最后得出中国实现利率完全市场化的诸多方略。

非完全利率市场化下网络借贷的利率定价有效吗--来自“人人贷”的微观借贷证据

P2P作为传统融资模式的有效补充,对缓解长尾人群的融资约束、实现金融的普惠职能有十分重要的促进作用。不同于国外P rosp e r的利率竞价机制,我国P2P的借款利率是由借款人设定的,在信息不对称和非完全市场化双重因素作用下形成的利率是否有效?本文借助"人人贷"上的借款订单数据,从订单达成的时间、满标参与人数、订单完成度和参与人数比例四个维度检验其有效性。本文发现借款利率并没有起到明显的违约风险信号的作用,投资者首先注重收益而后才会意识到风险,因此借款人往往设定较高的利率以减少订单达成的时间和提高投资者的参与度。进一步本文发现,借贷双方经过多次利率博弈后建立的声誉可以缓解借款人的融资约束。

化解币值稳定、经济增长困境的利率完全市场化分析

我国的货币政策承担着双重责任,即要保持经济的稳步增长,又要确保货币币值的相对稳定,往往陷入两难困境中,本文在探讨了利率完全市场化同币值稳定和经济增长的关系后,从金融窖藏、减低通货膨胀、银行金融改革等多方面,提出了以利率完全市场化,化解币值稳定、经济增长困境的具体政策性建议。

审慎推进利率市场化的思考

从国际经验看,在健全的金融管理体系和市场下实行利率市场化改革成功者居多,而在不成熟的条件和不适当的时机下完全放松利率管制者多以失败告终。本文通过对我国当前金融管理和市场体系基础的分析,指出当前利率实行全面市场化的弊端,提出我国利率市场化改革不可急功近利,应有规划、有步骤地进行。尤其是在当前错综复杂的国际国内政治经济形势下,利率市场化改革务必审慎进行。

聪明的投资者:非完全市场化利率与风险识别——来自P2P网络借贷的证据

利率市场化是我国金融改革的重要举措,但是目前还未有从微观数据角度探索利率市场化市场基础的研究。本文借助人人贷网络借贷平台的数据,试图做出尝试。实证结果表明:非完全市场化的利率部分反映了借款人的违约风险,但仍有相当高比例的违约风险未被反映在利率当中。进一步地,本文发现市场中的投资者是比较聪明的,他们能够借助借款人的公开信息识别相同利率背后所包含的不同违约风险。研究还发现,投资者的这种风险识别能力能够直接反映在一个成功订单的参与人数上,间接反映在订单募资成功所需的竞标时间上。这些结果说明,我国信贷市场中的投资者具有良好的风险判断能力,这为利率市场化提供了良好的基础。

美国信用卡定价发展历程及对我国的启示

2021年初,中国人民银行下发《关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》,取消信用卡透支利率上限和下限管理,实现信用卡透支利率完全市场化。信用卡透支利率市场化,将对未来我国信用卡业务的发展产生深刻影响。美国是信用卡的发源地,也是信用卡市场发展最为成熟的国家,其信用卡定价管理和创新的发展历程,可以为我国信用卡行业提供经验启示。