中国经济的利率敏感度分析——基于一个灵活的非线性模型的分析

为了更准确地研究中国经济的利率敏感度,本文引入一种新计量方法——灵活的非线性模型,在信贷需求的框架下,对中国实体经济与利率之间的关系进行考察。这种新方法具有高度的灵活性,它相对目前宏观实证领域流行的非线性模型而言减少了主观随意性,因此分析结论更为客观可靠。利用该模型分析发现:中国经济的利率敏感度表现出时变性,即当经济衰退或增长过快时,实体经济对利率是缺乏弹性的,而当经济增长速度适中时,实体经济对利率的弹性显著为负。

不同行业投资对利率变动的敏感度分析

投资对利率呈反方向变化,但不同行业因税率、折旧率、产业性质等因素使投资对利率敏感程度有所不同。在统一的市场利率变动情况下,不同行业因利率降低而增加的投资有差异,投资对利率敏感度也随利率变化而变化。基于此,央行降低利率以增加投资应考虑不同行业弹性系数差异而施以相应的政策,使得投资对利率敏感度升高,从而使得投资能充分被利率拉动,达到增加有效需求的目的。

利率市场化风险及对策

我国的利率市场化改革已进入实质性阶段,商业银行面临的利率市场化风险将日益加大。认真预见利率市场化风险因素,及早安排应对策略,才能使商业银行达到规避风险、提高效益的目的。

浅析不同行业公司投资对利率变动的弹性

投资对利率呈反方向变化,但不同行业因税率、折旧率、产业性质等因素使投资对利率敏感程度有所不同。在统一的市场利率变动情况下,不同行业因利率降低而增加的投资有差异,投资对利率敏感度也随利率变化而变化。基于此,央行降低利率以增加投资应考虑不同行业弹性系数差异而施以相应的政策使得投资对利率敏感度升高,从而使得投资能充分被利率拉动,从而达到增加有效需求的目的。

关于实行利率市场化的建议

一、充分发挥资金价格的功能 在市场经济中,由市场供求自由决定商品的价格,商品被最愿意支付和最有能力支付的人获得.市场价格能够传递关键性的经济信息,衡量资源稀缺的程度,并以其特有的方式提供激励手续,以便提高稀缺资源的使用效率.

持续期和凸性：风险管理的有用工具

1.1 持续期的定义 持续期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标,例如,利率上升1%,那么在其它因素不变的情况下,持续期为5年的债券组合的市场价值就会预期下跌5%.麦考利(1938)给出的定义为:每个债券付款到期日的加权平均,权重为现金流量现值与资产价格之比.即: