构筑与完善我国市场化利率调控机制的设想

放开存款利率上限后，我国的利率市场化开启了新的阶段，核心就是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制。

美联储利率调控机制的历史演变与当前挑战

美联储的利率调控机制在金融危机前后发生了重大转变,从以公开市场操作为主的模式过渡到以利率走廊为主的模式。新冠肺炎疫情暴发后,作为安全资产的美元需求陡增,美联储加速扩张资产负债表,将准备金供给曲线重新右移甚至超过危机后的水平,使得IOER能继续发挥利率走廊上限的作用。由于其准备金需求曲线的斜率或比过去更加陡峭,美元流动性背后仍然暗藏风险。

现代央行利率调控机制演变、工具选择逻辑及对中国的启示

当前中国已建立完整的央行政策利率体系,利率调控机制越发成熟,但与成熟经济体相比,中国货币政策利率渠道的传导通畅性仍待改善。本文通过梳理现代中央银行构建利率调控机制的历史演变过程,发现对短期利率的控制几乎一直是央行货币政策操作目标的首选,而在货币政策工具的选择上,金融发展水平较低的经济体更偏好工具的高传导效果,金融发展水平较高的经济体更偏好工具的低操作成本。结合中国利率市场化改革实践,本文认为中国当前采用的利率调控机制符合经济金融发展阶段需要。短期利率传导不畅问题,需要金融市场顺利实现高质量发展才能有效解决,因此深化利率市场化改革对完善中国利率调控机制至关重要。

贷款利率的混乱现象种种

笔者近两年来,参加过多次对专业银行和其他金融机构贷款利率执行情况的调查和稽核,发现无论是人民银行对利率的管理,或专业银行和其他金融机构执行的基准利率,浮动利率和加息利率,都存在不同程度的混乱现象。特综合以下,供参改。一、农村纯粮棉种植户享受不到优惠利率国家对纯粮棉专业种植户,历来实行优惠利率政策。农业银行总行,即使在实行保值储蓄后,资金成本高于贷款基准利率的情况下,仍然规定对纯粮棉种植户的贷款利率不向上浮动。但据笔者调查,有的市、县,纯粮棉种植户仍然借不到优惠利率贷款,多付了上浮30％～90％的利息。有的信用社根据保本微利的原则,对纯粮棉种植户按基准利率上浮30％后投放贷款。有的农户因在田头沟旁种植了一些其他作物。

中国利率市场化改革已取得全面突破

利率市场化改革是中国金融改革发展的重要内容,是要素价格开放的重要体现。我国利率市场化改革沿着“先外币,后本币;先贷款,后存款;先大额、长期,后小额、短期”原则和“放得开、形得成、调得了”思路稳步推进,在逐步放开利率管制、持续培育市场利率体系、不断完善利率调控机制等方面取得了全面突破。

城乡居民储蓄增长的原因及对宏观经济的影响

通货紧缩与需求不足是我国经济进入20世纪90年代中期以后宏观经济的一个显著特点。而与此相对应的是,居民储蓄存款却呈持续上升趋势。本文试从分析造成我国居民储蓄存款增长的原因及居民储蓄增长过快对宏观经济的影响入手,探讨如何综合运用各种金融调控机制和手段来实现储蓄向投资和消费的有效转化,从而保持宏观经济的良性循环和发展。

中美国债收益率相关性浅析

近年来,中美国债收益率相关性有所增强。本文通过实证方法,分析了近年来中美国债收益率相关性变化特点,解释了其中的原因,并对未来中美国债收益率相关性变化趋势进行了预测。

务实推进利率“两轨合一轨”

中国利率市场化改革已取得全面突破利率市场化改革是中国金融改革发展的重要内容,是要素价格开放的重要体现。我国利率市场化改革沿着“先外币,后本币;先贷款,后存款;先大额、长期,后小额、短期”原则和“放得开、形得成、调得了”思路稳步推进,在逐步放开利率管制、持续培育市场利率体系、不断完善利率调控机制等方面取得了全面突破。

高珊:通胀有预期 债券投资宜灵活

信贷调控、上调存款准备金率等数量调控机制以及加息等利率调控机制将是政府调控的重要手段如果未来中长期债券收益率调整继续，十年国债收益率达到4．0％以上的历史高位，可以适当介入。