市场经济下的民间借贷:利率选择与比较优势

民间借贷属于非正规金融范畴,是指在金融体制中没有受到央行的管制和政府的监督,处于“地下”的金融活动。本文试图以经济理论为基础,对民间资本进行两方面分析:第一,民间资本利率的利率选择及效率;第二,民间资本在交易成本上相对于正规金融的比较优势。

商业银行利率选择与信贷配给问题研究

目前我国经济高速发展,但融资难的问题一直阻碍中小企业的进一步发展,这是多方原因造成的。其中长期存在于信贷市场中的信贷配给(credit rationing)现象、银行利率选择问题一直为国内学术界所关注,但是对于形成信贷配给的银行与企业的决策过程关注得不多。笔者从传统的信贷市场均衡入手,着重分析了信贷市场的利率选择、最优利率形成原则以及信贷配给产生的原因,以期对我国进行宏观经济调整起到一定的借鉴作用。

商业银行利率选择与信贷配给问题探讨

目前,我国经济高速发展,但融资难的问题阻碍了中小企业的进一步发展,这是由很多原因造成的,其中长期存在于信贷市场中的信贷配给、银行利率选择问题一直为国内学术界所关注。从传统的信贷市场均衡入手,着重分析信贷市场的利率选择、最优利率形成原则以及信贷配给产生的原因,以期对我国进行宏观经济调整起到一定的借鉴作用。

可转债发行的利率选择动因分析——以雅戈转债为例

一、引言可转换债券是一种混合型证券，由于可转换债券是发行公司到期偿还本金和利息的一种承诺，其被视为是一种债务融资工具。而可转换的特性又给予了投资者可根据自己的判断将其转换为一定数额的普通股的权力。换言之，可转债的持有者是拥有成为公司股东选择的债务人。正是由于这样一种有价值的转换权，

空气质量与P2P借款者的利率选择

空气质量会影响人们的情绪,进而影响人们的行为。本文利用中国地级市的空气质量指数(AQI)和人人贷数据,分析了空气质量对借款者选择借款利率的影响。研究发现,空气质量指数每上升1个单位,借款者选择的借款利率下降1.04%。进一步研究发现,空气质量对借款者选择借款利率的影响存在异质性,空气质量对女性借款者、年龄较大的借款者影响较大。

信用债单向上调利率选择权条款研究

票面利率调整选择权是常见的信用债发行条款,对发行人融资成本和投资者投资收益均有重要影响。其中,单向上调利率选择权在形式上较为特殊。本文通过分析2014年至今的统计数据,并结合市场调研与案例分析,探讨这一特殊条款在各阶段的成因及现状,并分析这一条款对债券市场参与各方的具体影响。

政策性基准利率选择

利率市场化是当前中国金融改革中最深刻的一场变革,毫无疑问会对整个金融体系和经济发展带来多方面的重要影响。如果在利率市场化进程中,中央银行的货币政策操作还局限于原有的模式,这一方面可能会影响货币政策操作的效力,另一方面也可能反过来延迟利率市场化的改革进程。两种基准利率及其特点＂基准利率＂是金融市场上大量使用的概念。仔细辨析一下,我们可以认为实际上有两种基准利率概念。一个是货币市场上常见的基准利率,即无风险资产的收益率，另一个是中央银行可根据金融市场动向以及自身货币政策目标的需要而不断加以调整的利率指标。这两个概念互有联系，但也有重要区别。

基准利率选择的实证研究

基准利率是金融市场中能够为货币性金融资产定价提供参照标准的利率，在金融市场中发挥着非常重要的引导性作用。在我国不断推进利率市场化改革的进程中，基准利率的培育和选择一直是最为核心的环节。2007年1月，中国人民银行正式推出了上海银行间同业拆放利率（Shibor），目的是将其培育成货币市场的基准利率，其计算方法是通过对信用等级较高的18家商业银行自主报出的人民币同业拆借利率进行加权平均。在此过程中，我国银行间债券市场也在不断发展，

选择性利率互换还是投机?——国际金融危机期间利率互换的特征、效果及案例剖析

作者收集到国际金融危机期间14家上市公司的利率互换资料,发现其中五家公司主要针对美元负债在选择性地从事套期保值,六家公司主要针对人民币负债在从事投机活动。剖析了东方航空、中海发展、重庆钢铁、八一钢铁和长源电力五家典型案例公司在套保和投机方面的效果、经验和教训。作者认为大多数企业应该主要从事选择性套期保值型利率互换来管理利率风险,只有极少数利率管理能力比较强的企业在做好风险控制的基础上才能适当参与利率互换投机。

我国金融市场中基准利率的选择

本文从资产定价角度给出了基准利率选择的理论框架,并对我国市场中的利率体系进行研究。我们发现,在均值一方差标准下,银行间隔夜同业拆借利率和银行间隔夜国债回购利率并不是最有效的;银行间同业拆借市场与银行间国债回购市场内部各利率与期限之间的关系不是单调的;银行间同业拆借市场利率与银行间国债回购利率之间并不存在绝对的占优关系;相比之下,存款利率尤其是活期存款利率最有效从而更适合作为其他资产定价的依据,应该成为我国目前金融市场的基准利率。最后,本文给出了相应的建议。

利率双轨制下我国金融市场基准利率的选择研究——基于有向无环图的分析

基准利率的选择是我国利率市场化改革的重点。基于四种利率并结合"有向无环图"技术方法对我国金融市场基准利率选择进行的实证研究表明,在当前利率双轨制背景下,市场化利率还不能起到基准利率的作用,而以存款基准利率为代表的管制利率是我国金融市场的基准利率。对于市场化利率来说,Shibor比回购利率的基准利率属性更强。

“充分交换论”释义——经济学的社会基础和内在逻辑

在社会化生产、经济货币化和经济金融化社会基础之上,充分交换论将经济学视为为生产、分配和充分三个不同阶段问题的集合。本文是对充分交换论的集中解释。在深入货币价值观的讨论和利率选择之后,界定了一个好的经济体系内在的全面逻辑适配关系,并框架性地在理论逻辑和数量技术关系上讨论了中央银行作为货币供给的第三方,通过资产负债表的扩张和收缩提供零利率的货币供给循环可以维持经济的平衡可行性,这体现了普遍的经济民主和最大限度避免了经济体系运行中的缺陷和摩擦。

简论新凯恩斯主义的信贷配给理论及其对中国信贷市场的启示

新凯恩斯主义者创造性地提出"多重平衡"概念来描述被先前经济学家过于简单化的信贷市场。新凯恩斯主义信贷配给论的信奉者提出,单纯考察利率机制过于简单化:在信贷市场的运行中,利率机制与配给机制同时发挥作用,市场存在多重均衡运行机制。由于信贷市场中的信息非对称性,利率的双重效应和贷款抵押给信贷配给造成重要的影响。新凯恩斯主义信贷配给论提出利率和贷款低押的选择效应的存在必会导致信贷市场出现信贷配给,进而导致信贷市场失灵。因此,政府干预信贷市场具有积极作用。中国货币政策的调控具有灵活性和时效性强的特点,为政府调控经济平稳快速发展发挥了积极的作用。结合中国国情,简要评述新凯恩斯主义的信贷配给理论的同时,对中国现在的银行信贷市场的发展进行分析,并提出了一些建议。

试论我国利率风险及其防范构想

本文从我国面临的利率风险出发，分析了我国利率风险现状，指出利率风险防范的约束，探讨了利率风险防范构想。