债券价格、到期期限以及到期收益率的数学分析方法

对债券市场价格与票息率、到期收益率以及到期期限等参数之间关系的研究通常采用实证方法 ,这种用个别推出一般的方法不甚严密。本文中采用数学分析的方法 ,利用计算机进行数据处理 ,对以上各参数之间的关系进行了严格的论证。通过对量化结果的讨论 ,提出了分析各参数对债券价格影响的有效方法 ,得出了一些有意义的结果。

中国上市公司债务到期期限的实证研究

公司在融资方面除了对债权融资或是股权融资作出选择,还要考虑债务的到期期限问题。根据现有的一些理论,公司的债务到期期限的决定主要与公司当前的成长性、现存资产的到期期限、破产风险、公司规模和税率等因素相关。本文采用面板数据的回归检验方法,对中国上市公司进行了实证研究。发现中国上市公司在选择债务期限上跟公司的规模、资产到期期限和资产负债率成正比,与公司的破产风险成正比,而与税率和公司的成长性的关系不明显。

基于Nelson-Seigel模型的中国利率期限结构估计

利率是金融市场中最重要的变量，与宏观经济有着密切联系。利率期限结构作为不同到期期限的利率组合，包含着重要的宏观经济信息，如陡峭的利率期限结构意味着经济将逐渐复苏，平坦的利率期限结构预示着经济将陷入衰退。因此许多发达国家的中央银行，如英格兰银行、美联储等都将利率期限结构的变动作为预测本国经济走势或评价宏观经济政策的重要参照指标。

久期与免除战略在资产——负债管理中的应用原理初探

本文从债券最基本的概念入手 ,利用金融数学的观点方法 ,阐明久期的定义 ,并总结出久期的性质 ,利用性质分析免除战略的基本原理。

基于期货风险溢价效应的套期保值行为模式

首先论证便利收益调整后的风险溢价是套期保值净需求的代理变量,然后构建基于期货风险溢价效应的模型来研究现货价格波动率、偏度和期限结构对套保行为的影响.结果显示随着现货波动率和到期期限增加,套期保值净需求增加;但现货价格偏度对套保影响的结果不一致,表明套保者会在一定条件下选择性套期保值;不同品种间套期保值行为存在明显差异.本文结论有助于理解套期保值的真实行为模式.

基于国债回购市场数据的利率预期理论检验

本文通过选用上交所国债回购市场（http：／／www.sse．com．cn）1996年7月22日到2005年12月13日的2164个日度数据，包括R003、R007、R014、R028、R091和R182六种不同到期期限的利率，利用单位根和多变量协整方法来检验利率预期理论在我国国债回购市场上的有效性，并采用误差修正模型对不同到期期限利率之间的内在驱动关系进行了建模估计和相应的解释。

中国封闭式基金流动性影响因素实证研究

文章对沪深两市54只封闭式基金在2003年1月2日至2006年6月30日期间的日流动性数据进行了度量和统计,并对基金流动性的月度效应,流动性的影响因素进行了统计分析和非参数检验,实证结果表明基金流动性时间周期上具有显著的月度效应,到期期限、流通股本规模和业绩表现对基金流动性均有显著影响。

银行证券质押贷款风险分析——一种期权定价方法的视角

本文根据期权理论,通过研究几种典型证券质押贷款的定价及其价值敏感性,从深层次揭示了证券质押贷款的价值属性以及随有关因素变化而变化的动态过程,分析了与之相关的银行风险。

债务融资约束对企业投资行为选择的影响分析

国外的有关融资约束和投资决策的研究已成体系。自从Merton（1974）主张对净资产（所有者权益或股东权益）和负债进行评价以来，已经Kaneeta1．、Leland、Friesetal、Brennan和Schwartz、Mauer和Triantis等专家通过建立模型，对投资诱因、负债到期期限、最佳投资选择、公司总价值权益价值等进行了充分的研究，

我国固定利率国债收益率曲线研究

经过20多年的发展,我国国债交易和国债利率的市场化水平达到了一定的程度,这使得编制比较完整的即期收益率曲线成为可能。笔者选用2008年某一天未到期的国债建立模型进行分析。根据数据拟合的收益率曲线整体呈下降趋势,长期国债收益率低于短期国债,这并不符合西方国家的优先置产理论。

债券久期的阶跃现象研究

1.久期的定义 久期的概念最早由弗里德里克·麦卡莱(FrederickMaculary)在1938年提出,它是债务工具到期期限的加权平均时间,权重就是单个现金流的现值除以总现金.

富力续命三年

富力地产的两位老板李思廉、张力,激进自救,终于得救。富力成为首家完成境内外债券整体展期的内地房企。11月10日,富力发出公告,已发行的全部境内债券共8笔获得展期,加权平均到期期限从4个月左右延长至3年以上,总额为135亿元。

日本代宣布提前启动无限量购债计划

日本央行在4日公布利率决定：维持利率0—01％不变．宣布将提前实施无限量资产购买计划．日元大跌100多点。日本央行决定政策目标将从隔夜拆借利率转向基础货币．将以每年60-70兆日元的速度增加基础货币；购买到期期限更长的公债，把所持日本国债的平均到期年期延长一倍：并将在两年内把日债和上市交易基金持有量增加～倍。消息公布后．10年期日本国债收益率跌破051％至近十年低点．美元兑日元暴涨100多点。

《彭博》牛津大学建校八百余年首次踏入债券市场

牛津大学这所英语世界中最古老大学的发言人近日表示，该大学计划至少发行2．5亿英镑债券。一名知情人士透露．这些债券到期期限为100年。由于未被授权讨论该事宜．知情人士要求匿名，牛津大学跟随其竞争对手剑桥大学和至少另外七家英国高等教育机构发行长期债券的步伐．锁定近纪录最低水平的借贷成本。尽管对英国脱欧的担忧拖累英国经济前景．

利率期限结构研究新进展

利率是金融领域的核心变量，也是连接货币因素与实际经济因素的中介变量，是调节经济活动的重要杠杆。因此，正确发挥利率杠杆的宏观调控作用是一个十分重要的理论和实际问题。由于不同债券在信用等级、流动性和到期期限等方面的差异，债券市场上的利率多种多样。利率期限结构是指在其他条件相同的情况下，债券的到期收益率与到期期限（time to maturity）之间的关系。严格地讲，是风险结构相同的零息债券（zero-coupon bond）到期收益率与到期期限之间的关系。

基于企业投资行为选择的债务融资约束影响分析

自从Melton（1974）主张对净资产（所有者权益或股东权益）和负债进行评价以来，已经Kane et al．、Leland、Fries et al．、Brennan和Schwartz、Mauer和Triantis等专家通过建立模型，对投资诱因、负债到期期限、最佳投资选择、公司总价值、权益价值等进行了充分的研究，得出了很多对企业投资行为选择很有帮助的结论。

美国QE3暗藏玄机

北京时间9月14日凌晨，美联储公开市场委员会（FOMC）在结束为期两天的会议后宣布，0～0.25％超低利率的维持期限将延长到2015年中，并将从9月15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），现有扭曲操作（OT）等维持不变。FOMC还指令公开市场操作台在年底前继续延长所持有证券的到期期限，并把到期证券回笼资金继续用于购买机构MBS。FOMC强调，这些操作将在年底前使委员会所持有长期证券持仓量每月增加850亿美元，将给长期利率带来向下压力，对抵押贷款市场构成支撑，并有助于总体金融市场环境更为宽松。

企业新型融资工具——永续债券

永续债券又叫无期债券，它并不规定到期期限，发行人只需支付利息而无须偿还本金。在满足一定条件下，永续债可以归类为权益工具而非金融负债，因此，对于财务杠杆比率已经很高的企业，具有很大的吸引力。（一）永续债券的由来永续债券起源于荷兰，当时政府财政收入无法满足菜克河堤坝反复维修而产生的防护支出，就授命水务管理机构发行没有到期期限的债券来弥补这些赤字。它们在1648年发行的一只永续债券至今仍在支付利息，票面利率5％，与当时的国债利率相当，是现存最古老的永续债券。

美联储“扭转操作”背后

美联储9月21日宣布启动4000亿美元的“扭转操作”，延长所持国债的平均到期期限，应对美国经济面临的严重下行风险。分析认为，此举对促进美国经济增长和降低失业率作用有限，全球新一轮宽松货币政策的序幕已经拉开。