社会信任、法律执行与股权制衡效果

非正式制度如何影响经济增长近年来受到学界与实务界的高度关注。考察社会信任对实体经济影响的具体机理及其后果,在社会信任普遍缺失的当下中国尤具重要价值。本文以2003~2012年中国沪深A股上市公司为样本,研究作为非正式制度的社会信任对中国企业股权制衡效果的影响及深层原因。结果发现：较弱的股权制衡机制实际上是中小股东对控股股东给予一定程度信任的结果,在信任度较高的社会中,中小股东可减弱对股权制衡的内在需求;股权制衡的主要机制是信任能够缓解控股股东和中小股东之间代理冲突,减轻中小股东对控股股东道德风险的担忧;社会信任对股权制衡的作用效果,取决于企业所在地区的法律制度执行效率,并通过其对股权制衡的影响来提升企业绩效。

制衡股东性质与制衡效果——来自中国民营化上市公司的经验证据

本文以中国国有控股上市公司民营化,并形成民营股东控股,但股权制衡结构不同的公司为样本,研究不同性质的制衡股东是否具有不同的制衡效果。本文发现,与一股独大公司相比,国有股东制衡公司更可能被民营控股股东掏空,民营股东制衡公司更不可能被民营控股股东掏空,说明不同性质的制衡股东具有不同的制衡效果。本文还发现,有政治关系的民营控股股东更可能掏空。

关于股权制衡的文献综述

股权制衡是指在公司中至少有两个大股东共享控制权，它为同时解决两类委托代理问题提供了一种新思路。本文将国内外与股权制衡相关的研究从纵向角度进行了梳理，对其发展及发展背景进行了追溯，并基于此，提出自己的结论和展望。

国内股权制衡实证研究的文献综述

该文综述了国内主要有关股权制衡的实证研究文献，发现：股权制衡对企业业绩有利有弊，也可能中性；股权制衡除了对公司绩效水平有影响之外，还对公司治理的其他重要因素如业绩稳定性等有着不可忽视的影响；不同持股比例和不同所有权性质的制衡股东有着不同的制衡效果。

国有股退出程度的经济后果比较--对上市公司剩余国有股价值的分析

本文研究了我国资本市场国有股退出程度的不同在经济后果上是否存在显著差异。非参数检验与回归分析均表明,国有股部分退出的公司在民营化之后的业绩扭转要差于完全民营化,回归分析还反映出部分民营化后未彻底退出的国有大股东有显著负效应。在大股东并存的产权类型上,民营大股东之间的共存比民营同国有大股东的共存对公司价值提升更为有利。